9.6. Международная торговля валютой
В практике мировой торговли валютные операции, как выше указывалось, подразделяются на наличные и срочные (на срок). Среди наличных операций наиболее распространены сделки "спот", т. е. купля-продажа валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения.
Сделки в иностранной валюте начинают в Европе примерно в 9 ч утра, тактика на данный день определяется руководителем отдела иностранной валюты не менее чем за 1 час до начала сделок. На определение тактики влияют следующие факторы: ставки при закрытии банка (вечер предыдущего дня); ставки при закрытии банков в Нью-Йорке и на Дальнем Востоке, так как из-за различий поясного времени банки в Нью-Йорке работают еще несколько часов после закрытия европейских банков, а новый день в финансовых центрах Дальнего Востока начинается раньше, чем в Европе; а также факторы, влияющие на курсы валют (изменения в экономике, в процентных ставках, политические факторы и т.д.). В течение всего дня банк должен стремиться покупать иностранную валюту при наилучших курсах и вновь продавать ее, получая прибыль. Банк как покупает и продает валюту за свой собственный счет, так и выполняет приказы своих клиентов.
?Допустим, вчера при закрытии нашего банка курс составлял 1,8680/1,8690 долл.
США/швейц. фр., а банк Нью-Йорка закрылся с курсом 1,8670/1,8680. В течение ночи пришли сообщения о том, что инфляция в США, по-видимому, ускоряется. Поэтому утром, когда банк А в Лондоне запрашивает наш курс, мы котируем 1,8660/1,8670. Получив эту котировку, банк А заявляет: "При 60 (на практике дилеры котируют не полный курс, а только два последних десятичных знака) я продаю вам 2 млн. долл. США". Перед выдачей чека наш дилер громко объявляет эту операцию, после чего возможна корректировка курса. Чек содержит следующую информацию: у кого куплено, количество, поступление, подлежит выплате на счет...Затем начинается процесс обработки чека (регистрация сделки в отделе валютных позиций, осуществление платежа и необходимых бухгалтерских проводок).
Все валюты котируются по доллару США и следует исходить из соответствующих курсов доллара на данный момент.
Предположим, клиент желает купить 5 млн. DM на SF. Курсы на данный момент:
USD/DM 2,0200-2,0210,
USD/SF 1,8680-1,8670,
т.е. нужно сначала на швейцарские франки купить доллары по курсу продавца 1,8670, а затем продать эти доллары и получить германские марки по курсу продавца 2,0200.
Пользуясь цепным уравнением, получаем курс продавца для DM по SF:
100 DM = = 92,42 SF. ?
Сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения, – это срочные валютные сделки. Различают следующие срочные валютные сделки: форвардные, фьючерсные, опционные, операции типа "своп" и др.
Курсы валют по срочной валютной операции отличаются от курсов по кассовым сделкам – операциям " спот". Почти всегда курс по сделкам на срок либо выше (ажио, премия, репорт), либо ниже (дисконт, депорт, скидка) спот-курса. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличной операции, и наоборот. Курсы при сделках на срок получаются прибавлением к спот-курсу ажио или вычитанием дисконта.
Дифференциал не имеет знака "плюс" или "минус", но дилер видит это, поскольку цена покупателя всегда должна быть ниже цены продавца.В международной торговле всегда возникает необходимость в сделках на срок, если желательно хеджировать (страховать) обменный риск.
Форвардные кросс-курсы получаются так же, как и спот-кросс – курсы.
? Например, клиент желает продать сроком на один месяц лиры за швейцарские франки. Выгодно ли это при условии:
USD/L, спот 851,70 - 852,10
Ажио 1 месяц 4,00 - 4,75
856,85
USD/SF, спот 1,8680 - 1,8690
Дисконт 1 месяц 114 - 109
1,8566
Мы продаем лиры за доллары, т. е. покупаем доллары по цене продавца 856,85, и покупаем швейцарские франки за доллары, т. е. продаем доллары по цене покупки 1,8566. Таким образом, при сделке на срок:
100L = = 0,2166 SF
спот-цена была
100L = = 0,2192 SF.
Сделка невыгодна. ?
Разновидностями срочных валютных операций являются операции "опцион", "аутрайт", "лидз энд лэгз" и "своп":
Аутрайт (outright) – сделка с условием поставки валюты на определенную дату. "Лидз энд лэгз" (leads and lags) – ускорение или задержка платежей в международной торговле для защиты от валютного риска или получения выигрыша от изменения валютных курсов. Сделка на условиях "опциона" (option) – право (но не обязательство) купить или продать определенное количество данной валюты ("колл" или "пут") по установленной цене и в течение назначенного периода времени (американский стиль) или на условленную дату (европейский). Чтобы приобрести это право, покупатель платит продавцу премию во время подписания контракта.
Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличную и срочную операции, являются сделки "своп" (swap). Это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами.
Например, дилер по поручению своего банка продает на срок валюту. Но валюту он надеется купить незадолго до срока выполнения фьючерса на кассовом рынке и получить курсовую прибыль.
Среди срочных сделок с валютой различаются игра на понижение и на повышение курса. Если ожидается падение курса валюты, "понижатели" продают ее по существующему в данный момент форвардному курсу, чтобы через определенный срок поставить покупателям эту валюту, которую те смогут дешево купить на рынке, и наоборот.
Еще по теме 9.6. Международная торговля валютой:
- Тема 4. Общее равновесие в международной торговле. Воздействие международной торговли на распределение доходов
- 1. Международная торговля на современном этапе. Виды и формы международной торговли
- Показатели и функции международной торговли. Формы международной торговли.
- 2. Роль национальных валют, международных расчетных единиц и золота в международных расчетах
- 4.3. Международное регулирование торговли. Роль ГАТТ/ВТО в регулировании международной торговли
- 2.1. Сущность международной торговли товарами 2.1.1. Отраслевая структура мировой торговли
- 8.4. Операции по торговле валютой
- 3. Международный рынок валют
- 5.1.Международная торговля как всеобщая форма осуществления международных экономических отношений.
- Международная торговля в системе международных экономических отношений, ее динамика и структура
- 4.1. Международная торговля: структура, динамика. Международный рынок услуг.
- 2.2.3. Регулирование международной торговли услугами на национальном и международном уровнях
- В. 71. Международная торговля услугами и их роль в международном товарообмене.
- 5. Международные финансы.Международные экономические отношения. Внешняя торговля и торговая политика. Платежный баланс. Валютный курс.