<<

7.2. Оценка инвестиционных проектов некоммерческой организации.

В силу того, что основной целью деятельности некоммерческой организации является не извлечение прибыли, а реализация общественно- полезных функций, оценка инвестиционных проектов некоммерческой организации носит ярко выраженную специфику.

Процедура оценки инвестиционных проектов некоммерческой организации имеет две составляющие: экономическую и социальную.

Экономическая составляющая основывается на анализе финансовых выгод от реализации проекта, а социальная составляющая - на оценке социальных результатов от выполнения проекта.

Анализ экономических результатов инвестиционных проектов некоммерческой организации базируется на тех же показателях, что и для коммерческих предприятий. Это коэффициенты простой нормы прибыли, чистой приведенной стоимости, индекс доходности, период окупаемости вложенных средств, показатель внутренней нормы прибыли.

К показателям оценки социальных результатов инвестиционных проектов относятся коэффициент социальной рентабельности, показатель чистой приведенной социальной стоимости, индекс социальной доходности, коэффициент внутренней нормы социальной доходности.

При оценке инвестиционных проектов некоммерческой организации наиболее привлекательными являются проекты с наибольшими значениями социальной рентабельности. Однако в большинстве случаев проекты с высокими значениями социальной рентабельности являются экономически убыточными проектами. При этом важно, чтобы социальная рентабельность проекта компенсировала финансовую нерентабельность проекта, т.е. сумма экономической и социальной рентабельности была выше нуля. Для подобной оценки целесообразно использовать показатель общей рентабельности проекта TR (или общей нормы доходности). Он рассчитывается следующим образом:

Чистая прибыль + Социальный эффект т л \

1R = R + SR = (/.2.1.)

Затраты

Показатель общей рентабельности есть сумма экономической и социальной рентабельности, т.е.

чистая прибыль от реализации проекта суммируется с денежной оценкой социального эффекта от проекта и относится к затратам, связанным с его выполнением.

Таким образом, в целях финансовой стабильности некоммерческая организация должна принимать к реализации проекты с показателем общей рентабельности выше нуля. Тем не менее, возможны ситуации, когда некоммерческая организация реализует проекты с отрицательной или нулевой общей рентабельностью, т.е. когда финансовые убытки от проекта перекрывают социальные выгоды. В этом случае финансовая стабильность некоммерческой организации должна обеспечиваться за счет государства, благотворительных организаций и т. д.

Коэффициенты рентабельности являются достаточно наглядными показателями и удобными для анализа проектов некоммерческих организаций. Однако они не учитывают временной стоимости поступлений от проекта, что имеет большое значение, если доходы от проекта сильно растянуты во времени. В этом случае важную роль играет показатель чистой приведенной социальной стоимости NPSV (Net Present Social Value). Он определяется по аналогии с чистым приведенным денежным потоком следующим образом:

^ социальная ценностьt

NPSV = > — /-7 -> -> i

L (л 1 V - первоначальные инвестиции (7.2.2.)

t=1 U + ks)

Показатели социальной ценности проекта (программы) в году t, выраженные в денежной оценке, дисконтируются к нулевому году, затем

суммируются и уменьшаются на сумму первоначальных инвестиций, связанных с реализацией проекта.

Определение социальной ценности проекта по годам сталкивается с теми же проблемами, что и измерение социального эффекта. В связи с этим на практике пользуются упрощенным методом. Так, в случае оказания медицинских, образовательных услуг на бесплатной или льготной основе социальная ценность измеряется полной ценой оказываемых услуг или разницей между полной и льготной ценой.

Ставка дисконта (Ks), с точки зрения некоммерческой организации, отражает альтернативные направления вложения средств и принимается на уровне доходной ставки по краткосрочным казначейским обязательствам как наименее рисковым ценным бумагам.

С точки зрения благотворителей, коэффициент дисконтирования отражает альтернативную доходность благотворительных взносов. Благотворители имеют возможность вложения средств в портфель ценных бумаг, а затем использования доходов для прямого приобретения некоммерческих услуг. Таким образом, с точки зрения благотворителей ставка дисконтирования равна доходности от вложений в акции коммерческой фирмы, предоставляющей подобные услуги.

При анализе инвестиционных проектов некоммерческой организации нельзя однозначно требовать положительных значений коэффициента чистой приведенной стоимости, так как сумма затрат, связанных с реализацией проекта, может превышать приведенную социальную стоимость проекта. В этом случае необходимо проанализировать также финансовые поступления от проекта, т.е. рассчитать показатель чистой приведенной денежной стоимости проекта.

Таким образом, для общей оценки инвестиционных проектов некоммерческой организации можно использовать коэффициент общей чистой приведенной стоимости TNPV (Total Net Present Value).

TNPV = NPV + NPSV (7.2.3.) 3 Аврорина Л.В., Самородов В.Ю. Фонды местных сообществ в России // Благотворительность в России 2002. - СПб.: Лики России, 2003, с. 402.

7 Menchik P. and Weisbrod B. Volunteer Labor Supply.// Journal of Public Economics. 1997. N 32., p.29.

8 Nonprofit Public Policy. A Sourcebook on Think Tanks in Government. New York, London, 1993, p. 43.

10 Dees J. Enterprising Nonprofits.// Harvard Business Review. - 1998. - Vol. 76, N 1, p. 23.; Gladstone F. Charity, Law and Social Justice. London.: Bedford square press, 1996.

12 Journal of Democracy, January 1995. P. 70.

13 Л. Саламон. Кризис неприбыльного сектора. // Деньги и благотворительность. № 6 1996, с. 4.

17 Там же, с. 21.

18 Salamon Z. Nonprofit Organisations in Market Economy. New York, 1996, p. 73.

21 Там же, с. 13.

23 Вестник Благотворительности № 7-8 1999, с. 17.

29 Baumol W. Performing Arts - The Economic Dilemma / W. Baumol W., W.

Bowen. - N.Y. The

20th Century Fund, 1966.- p. 169.

30 Nonprofit Almanac. 1998 - 1999. P. 147-150.

31 Statistical Abstract of US. 2000. P.388.

32 Nonpofit Almanac. 1999-2000. P. 81.

34 Ibid, p. 84.

35 К. Твиди. Организация партнерских отношений между бизнесом и культурой. // Работать с коммерческим сектором: спонсорство или партнерство? Материалы международного симпозиума. - СПб.: Изд-во Чернышева, 1997, с. 29-30.

36 The Metropolitan Museum of Art. Annual Report for the Year 1999-2000. - N.Y. 2000, p. 34.

37 Statistical Abstract of US. 1982-83. p. 348; Statistical Abstract of US. 2000. p.388.

39Государственный Русский Музей. Отчет о работе музея за 1999 г. - СПб.: Palace Edition, 2000, с. 76.; Boston Museum of Fine Arts. Annual Report for the Year 1998-1999. - Boston, 2000. Р.43.

41 Ibid, . P. 154.

42 Simon J. The Tax Treatment of Nonprofit Organisations: a Review of Federal and State Policies. // The Nonprofit Sector. A Research Handbook / Ed. by Powell W.W. - New Haven, 1987, p. 42.

43Clotfelter C. Federal Tax Policy and Charitable Giving. Chicago: Univ. of Chicago Press, 1998, p. 49.

47 Kotler P. Museum Strategy and Marketing: Designing Missions, Building Audiences, Generating Revenue and

Resourcer. San Francisco: Jossey-Bass Publishers, 1998.- p. 68

53 Бичун Ю.А. Понятие событийного маркетинга.// Прогнозирование экономической конъюнктуры в системах маркетинга Сборник научных трудов III Всероссийской научно-практической конференции. - Ульяновск.: Изд-во УлГУ. - 2000. - с. 24.

57 См. пункт 14 «а» Инструкции ГНС РФ от 29.06.95 № 35 «По применению закона РФ «О подоходном налоге с физических лиц» // Инструкция ГНС РФ «По применению закона РФ «О подоходном налоге с физических лиц».- М.: Изд-во «Ось-89», 1999.

58 Clotfelter C. Tax Incentives and Charitable Giving: Evidence from a Panel of Taxpayers.// Journal of Public Economics. - 1990. - N 13, p. 35.; Clotfelter C. Federal Tax Policy and Charitable Giving. Chicago., 1998, p. 64.

67 Weisbrod B. The Nonprofit Economy. - Cambridge: Harvard Univ. Press, 1994. p.75.

<< |
Источник: ШЕКОВА Е.Л.. ЭКОНОМИКА И МЕНЕДЖМЕНТ НЕКОММЕРЧЕСКИХОРГАНИЗАЦИЙ. УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ. Санкт-Петербург 2003. 2003

Еще по теме 7.2. Оценка инвестиционных проектов некоммерческой организации.:

  1. Виды и методы оценки инвестиционных проектов. Оценка финансовойсостоятельности проекта. Базовые формы (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств) и показатели финансовой оценки инвестиционных проектов.
  2. Методы оценки инвестиционных проектов. Денежные потоки по инвестиционному проекту
  3. Вопрос 164. Инвестиционная политика предприятия: цели, задачи, направления. Основные виды и методы оценки инвестиционных проектов
  4. 3.3 Схема оценки эффективности инвестиционного проекта
  5. § 4.3.5. Методики оценки инвестиционных проектов
  6. 8.3. Принципы оценки инвестиционных проектов
  7. 3. Методы оценки инвестиционных проектов
  8. 4. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
  9. 5. Критерии оценки инвестиционных проектов.
  10. § 4.2.2. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
  11. 5.8.5. Методы оценки инвестиционных проектов