<<
>>

НЕКОТОРЫЕ ПРОБЛЕМЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Т.А. Молибог, Ю. А. Молибог

В современных условиях роста производственной активности предприятий различных сфер производства и различных форм собственности, многие из них сталкивались и продолжают сталкиваться с проблемой дефицита оборотного капитала.

Оборотный капитал предприятия (оборотные активы) - это оборотные средства, находящиеся в материальных, производственных запасах, денежных средствах, ценных бумагах, дебиторской задолженности.

Оборотные средства предприятия - это авансируемая в денежной форме стоимость для планомерного образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы и своевременности осуществления расчетов.

Оборотные активы, являясь одним из экономических ресурсов предприятия, влияют на ее производственные возможности. Вместе с тем оборотные активы характеризуются более высоким уровнем ликвидности, чем другие виды материальных ресурсов, поэтому они во многом определяют степень ликвидности и финансовой устойчивости самой организации.

В то же время достаточно часто оказывается, что недостаток оборотных активов является следствием неэффективного их использования. Неэффективность использования оборотных средств проявляется, прежде всего, в нерациональной структуре оборотных средств, излишней величине неликвидных активов по сравнению с ликвидными, нерациональном размещении средств по сферам приложения и др.

С целью оптимизации процесса управления оборотными активами предприятия необходимо комплексное исследование оборотного капитала, которое должно дать ответ на вопрос, где именно можно найти резервы совершенствования управлением оборотными активами и тем самым решить проблемы финансирования текущей деятельности своего предприятия.

Анализ состояния и использования оборотного капитала должен дать ответы на вопросы: 1) какова структура оборотных средств; 2) за счет каких средств финансируется текущая деятельность предприятия; 3) какова потребность в оборотных средствах; 4) какие источники следует использовать для покрытия потребности в оборотных средствах; 5) насколько эффективно используются ресурсы предприятия в определенный период деятельности и в динамике и т.

д. Поэтому анализ оборотных активов позволяет уточнить выводы о рыночной устойчивости организации на основе анализа состава, структуры и стратегии финансирования оборотных активов.

Комплексная оценка состояния и эффективности использования оборотного капитала представлена на примере успешно работающего промышленного предприятия Тамбовского региона. Традиционно анализ начинают, как правило, с анализа динамики и структуры исследуемого объекта, в данном случае - оборотных активов ОАО "NNN" (рис. 1).

100% и 80% 60% 40%

20% 0% 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007 ? Денежные ср-ва 9,33% 5,49% 19,67% ? Финансовые вложения 26,15% 39,77% 27,73% ? Дебиторская задолж-ть 14,05% 12,96% 16,60% ? Запасы и НДС 50,46% 41,78% 36,00% Рис. 1. Структура оборотных активов ОАО "NNN"

Анализ динамики и структуры оборотных активов дал следующие результаты. Динамика и структура оборотных активов заслуживают положительной оценки: рост оборотных активов более чем в два раза (225,74 %) вполне оправдан расширяющейся деятельностью предприятия (выручка увеличилась также более чем в два раза - 223,16 %, основные средства увеличились в полтора раза - 156,81 %).

Структура оборотных активов имеет две преобладающие статьи: запасы (36 % от суммарных оборотных активов) и финансовые вложения - 27,73 %. За исследуемый период структура оборотных активов несколько изменилась. Сократился удельный вес запасов с 50,46 % в начале исследуемого периода до 36 % в конце анализируемого периода. Увеличился удельный вес денежных средств с 9,33 до 19,67 %. Доля финансовых вложений практически осталась без изменений, увеличившись за исследуемый период на 1,58 %.

Проведенный факторный анализ прироста оборотных активов дал следующие результаты (рис. 2): 28,99%

27,89%

23,51%

40,00% ,5 30,00%

19,06%

О

| 20,00% ¦fr

0,98%

q 10,00% о d

0,00% 9 га

.й m

I ь

? °

! 5

¦з &

ч:

2. Факторный анализ изменения оборотных активов

Рис.

Факторный анализ прироста оборотных активов показывает, что изменения активов происходят в результате прироста всех составляющих оборотных активов, за исключением НДС, прирост которых незначителен.

В большей степени на прирост оборотных активов повлияло увеличение суммы финансовых вложений и денежных средств, удельный вес которых в общем изменении оборотных активов в сумме равен почти 60 % (56,88 %). Остальные 40 % приходятся на запасы и дебиторскую задолженность. Очередность прироста оборотных активов за счет перечисленных факторов не является типичной для промышленного предприятия. Как правило, оборотные активы растут за счет прироста запасов и дебиторской задолженности.

Рассмотрим структуру оборотных активов по четырем вариантам: по элементам, по ликвидности, по сферам приложения и по нормируемости [1].

Структура оборотных активов по элементам

Анализ структуры оборотных активов по элементам предполагает сравнение фактической структуры с ограничениями по коэффициентам ликвидности, а именно: абсолютная ликвидность = 0,2; промежуточная ликвидность = 0,7; текущая ликвидность = 2. В соответствии с этими ограничениями определена оптимальная структура оборотных активов по элементам (рис. 3). 35,48% 45,26% 12 96% 47,40% 10,00% 25,00% 14,05% 65,00% 50,46% 41,78% 16,60% 36,00% 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007 Оптимальная

структура,%

? Запасы и НДС ? Дебит. задолж-ть ШДен. ср-ва и фин. влож-я Рис. 3. Структура оборотных средств по элементам

100% 80% 60% 40% 20% 0%

Рассмотренная динамика оборотных активов по элементам дает основание сделать вывод о том, что эта структура не вполне соответствует оптимальной. Наибольшее отклонение от оптимальной величины относится к денежным средствам, удельный вес которых в оборотных активах на 01.01.2007 г. занимает 47,40 %. Возможно это объясняется тем, что часть продукции компания реализует за валюту, а требование об обязательной продаже экспортерами валютной выручки, которое ввели еще в 1991 г., действует и сейчас. В Федеральном законе от 10.12.2003 г. № 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле" сказано, что операции с валютой можно будет проводить без ограничений только с 1 января 2007 г., поэтому предприятие вынуждено иметь значительные суммы на депозитных рублевых и валютных счетах [2].

По остальным элементам структуры оборотных активов динамика разнонаправленная: удельный вес запасов снижается, а дебиторской задолженности немного растет.

Структура оборотных активов по уровню ликвидности

С точки зрения ликвидности оборотные активы можно разделить на неликвидные активы, ликвидные активы и высоколиквидные активы. Как показали расчеты, структура оборотных средств по ликвидности вполне благоприятна (неликвидные активы составляют 12,60 % в составе оборотных активов и в течение всего анализируемого периода они снижаются). Если рассмотреть структуру неликвидных активов, то можно заметить следующее (рис. 4): 35,48%

45,26%

47,40%

100% 80%

60% 44,98%

35,99%

40,00%

40% 20% 18,75%

12,60%

19,54%

2005

2006

2007

0%

? Неликвидные активы ? Ликвидные активы ? Высоколиквидные активы Рис. 4. Структура оборотных активов по ликвидности 2,62%

100%

6,11%

7,38%

6,00% 14,89%

80%

20,43% 90,00%

79,00%

73,57%

60% 40% 20% 0%

2005 2006 2007

? Незавершенное пр-во ? Расх. буд. периодов ? НДС

Рис. 5. Структура неликвидных активов

Наибольший удельный вес в составе неликвидных активов занимает статья "затраты в незавершенном производстве", которая в начале периода составляла 90,00 %. Хотя эта статья и остается доминирующей в составе неликвидных активов, однако к концу периода она снижается и составляет 79,00 %.

Увеличение удельного веса статьи "расходы будущих периодов" оправданы, так как в эту статью входят затраты на подготовительные работы, освоение новых производств, агрегатов и др. Рост неликвидных активов за исследуемый период составил 45,61 %, что вполне приемлемо для рассматриваемых условий (рис. 5).

Структура оборотных активов по сферам приложения

Оборотные активы, совершая кругооборот, переходят из сферы обращения в сферу производства и далее опять в сферу обращения в соответствии с формулой: Деньги-Товар-Деньги'.

Анализ структуры оборотных активов в разрезе оборотных производственных фондов и фондов обращения показывает, что большая часть оборотных активов (68,84 %) пребывает в сфере обращения, а оставшиеся 31,16 % - в сфере производства, что немного отличается от типичных представлений об этой структуре (обычно преобладающая часть оборотных активов производственного предприятия - это оборотные производственные фонды) (рис.

6). 63,01% 66,28% \ 1 68,84% 36,99% 33,72% 31,16% 2005 2006 2007

? Обор. произв. фонды ? Фонды обращения

100% 80% 60% 40% 20% 0%

Рис. 6. Структура оборотных активов по сферам приложения

Структура оборотных активов по нормируемости

Анализ оборотных активов в разрезе нормируемых и ненормируемых оборотных активов показывает, что доля нормируемых оборотных активов уменьшается (с 48,51 % в начале анализируемого периода до 33,35 % в конце периода), что свя- зано с сокращением остатков готовой продукции на складе и отгруженной продукцией. Доля же ненормируемых оборотных средств - увеличивается (рис. 7). 51,49%

63,18%

66,65%

48,51%

36,82%

33,35%

2005

2006

2007

100% 80% 60% 40% 20% 0%

? Нормируемые оборотные ср-ва ? Ненормируемые обор. ср-ва Рис. 7. Анализ структуры оборотных средств по нормируемости Подводя итог анализу структуры оборотных активов, следует отметить, что она не оказывает негативного влияния на ликвидность и платежеспособность предприятия, поскольку является весьма типичной по элементам и сферам приложения, в ней преобладает удельный вес высоколиквидных и ликвидных активов, и соответственно незначителен удельный вес неликвидных оборотных активов.

Рыночная устойчивость предприятия и его финансовое положение во многом зависит от источников финансирования оборотных активов.

Основными источниками финансирования оборотных активов традиционно используется собственный оборотный капитал (разница между собственным капиталом и внеоборотными активами), долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, а также кредиторская задолженность.

Для оценки степени рискованности стратегии финансирования оборотных активов сравнивают величину устойчивых источников финансирования (собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства) с величиной запасов организации в сумме с НДС по приобретенным ценностям. Стратегия финансирования может быть признана достаточно надежной, если запасы профинансированы устойчивыми источниками финансирования, если же организация финансирует свои оборотные активы в основном кредиторской задолженностью, то такая стратегия является высокорискованной, но и малозатратной (табл.

1).

1. Анализ структуры финансирования оборотных активов ^s. Годы Показатели ^ч. Значение, тыс. р. Удельный вес, % 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007 Собственный оборотный капитал 248317 323 599 523 866 83,34 80,94 77,89 Долгосрочные пассивы 6225 7241 11 161 2,09 1,81 1,66 Краткосрочные кредиты и займы 0 0 0 0 0 0 Кредиторская задолженность и

прочие краткосрочные обязательства 43 414 68 952 137 580 14,57 17,25 20,45 Итого: источники финансирования оборотных средств 297 956 399 792 672 607 100 100 100 Как показали расчеты, основным источником финансирования оборотных активов на протяжении всего анализируемого периода является собственный оборотный капитал. Его удельный вес к концу анализируемого периода составляет 77,89 %. Кредиторская задолженность занимает незначительное место в финансировании оборотного капитала - 20,45 %. На долю долгосрочных пассивов приходится 1,66 %.

Таким образом, можно констатировать, что финансирование оборотных активов на 80 % осуществляется за счет устойчивых источников финансирования (собственный оборотный капитал и долгосрочные обязательства). Это свидетельствует о взвешенной, продуманной стратегии финансирования оборотных активов и обеспечивает предприятию стабильность и финансовую устойчивость (рис. 8).

Комплексную оценку эффективности использования оборотного капитала можно осуществить с использованием формулы (табл. 2):

R = 3IRRR

комп — у пр о э >

где Rnp - рентабельность активов в производственной деятельности; Rо - общая рентабельность оборотных активов;

Яэ - экономическая рентабельность оборотных активов.

100%

80% 60% 40% 20% 0% 14,57% 17,25% 20,45% 2,09% 1,81% 1,66% 83,34% 80,94% 77,89% 2005

2006

2007

Собственный оборотный капитал ? Долгосрочные пассивы

Кредиторская задолженность

Рис. 8. Структура источников финансирования оборотных активов

2. Расчет комплексной оценки использования оборотного капитала ^^^^ Годы Показатели ^^^^ 01.01.2005 0 0

.01 01 01.01.2007 Абсолютное отклонение Темп роста, % Рентабельность оборотных активов в производствен-

ной деятельности 0,2199 0,3362 0,5454 0,3255 248,02 Общая рентабельность оборотных активов 0,2017 0,3252 0,5190 0,3173 257,31 Экономическая рентабельность оборотных активов 0,1452 0,2464 0,3904 0,2452 268,87 Комплексная оценка эффективности использования оборотных активов 0,1860 0,2998 0,4799 0,2939 258,01 Данные показатели рентабельности оборотных активов рассчитываются соответственно по прибыли от продаж, по бухгалтерской и чистой прибыли.

Разрыв между значениями общей рентабельности и экономической рентабельности показывает влияние налогового бремени на результаты текущей деятельности.

Рост показателей в динамике свидетельствует о повышении общего уровня эффективности использования оборотных активов в текущей деятельности. Так рентабельность оборотных средств в основной деятельности за исследуемый период увеличилась более чем в два раза (248,02 %), на каждый рубль оборотных средств было получено больше прибыли от продаж в среднем на 32,5 коп., чем в начале исследуемого периода.

Общая рентабельность оборотных активов в отчетный период увеличилась в два с половиной раза (257,31 %), на каждый рубль оборотных активов в среднем приходилось больше балансовой прибыли на 52 коп., чем в базисный период.

Экономическая рентабельность оборотных активов в отчетный период увеличилась также более чем в 2,5 раза (268,87 %), на каждый рубль оборотных активов в среднем приходилось больше чистой прибыли на 24,5 коп., чем в базисный период. Так как разрыв между общей рентабельностью и экономической рентабельностью незначительный, то можно предположить, что предприятие эффективно использует существующие методы налоговой оптимизации.

Уровень интегрального показателя рентабельности оборотных активов увеличился в 2,5 раза (258,01 %), что свидетельствует об эффективном использовании оборотного капитала.

Проведенное исследование состояния, структуры и стратегии финансирования оборотных активов ОАО "NNN" показало, что изменения в структуре оборотных активов, осуществляемое предприятием, ведется в оптимальном режиме, что обеспечивает серьезную динамику роста результирующих финансовых показателей.

Рассмотренная методика комплексного анализа оборотных активов позволяет выявить слабые звенья в структуре оборотных средств и определить основные направления совершенствования управления ими.

Список литературы

Когденко, В.Г. Экономический анализ / В.Г. Когденко. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - С. 194-195.

О валютном регулировании и валютном контроле : федер. закон от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ : [с изм. от 29 июня 2004 г., 18 июля 2005 г., 26 июля 2006 г.].

<< | >>
Источник: В.В. Быковский. Актуальные проблемы российского менеджмента : сб. науч. тр. ; под науч. ред. д-ра экон. наук, проф. В.В. Быковского / Тамб. гос. техн. ун-т. - Тамбов,2007. - 252 с. 2007

Еще по теме НЕКОТОРЫЕ ПРОБЛЕМЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. 26. Эффективность использования оборотных средств и пути ее повышения. Управление ненормируемыми оборотными активами.
  2. 26. Эффективность использования оборотных средств и пути ее повышения. Управление ненормируемыми оборотными активами.
  3. №1 "Оборотный капитал предприятия и инвестиции в оборотные активы"
  4. Оборотные активы и управление запасами
  5. 4.3. Управление запасами и формирование других оборотных активов
  6. Инвестиции в оборотные активы и управление производственными запасами.
  7. 13.5. Финансы, денежное обращение и кредит оборотные средства предприятий; система их финансирования и кредитования; безналичные расчеты между предприятиями; краткосрочный кредит в хозяйственном механизме управления предприятием
  8. 2.2 Проблемы управления активами и пассивами банка
  9. Политика предприятия в области управления оборотным капиталом
  10. №2 "Определение действительной потребности предприятия в оборотных активах"
  11. Управление источниками финансирования оборотных активов и виды стратегий финансирования
  12. 4. Управление оборотными средствами предприятий
  13. Управление оборотными средствами предприятия
  14. Тема 7. Управление денежными активами предприятия и Дебиторской задолженностью (ДЗ)
  15. Стратегия финансового управления оборотным капиталом промышленных предприятий в условиях трансформационного спада
  16. Некоторые проблемы ИРЦ