<<
>>

От банковского кризиса к финансовому?

Из табл.              7.2 и 7.3 также видны огромные

финансовые затраты, связанные с устранением последствий системных банковских кризисов. За последние тридцать лет большинство переживших их стран выплатили вкладчикам компенсации за потерянные сбережения путем мобилизации госдолга.

Эту тактику они выбрали под влиянием МВФ и обычно следовали ей независимо от того, действовала ли до краха банковского сектора официальная система депозитного страхования. В случае отсутствия таковой правительство, по мере

Табл. 7.2. Отдельные банковские кризисы: нефункционирующие ссуды и затраты на реструктуризацию финансовых секторов

Страны — Годы жертвы кризиса

Продолжительность, годы

Нефункционирующие ссуды, % от общего объема Банковский кредит/ ВВП в %* Финансовые и квазифин. затраты/ВВП ВНП на душу населения, тыс. долл. США; РРР Плюс валютный кризис (установлено заранее)
Страны с

высоким доходом

Финляндия 1991-93 3 9,0 89,9 (89,9) 11,0 15,8 да
Япония 1992-98 1 13,0 119,5 (182,5) 8,0 (17) 21,5 нет
Корея 1997- 30-40 70,3 (82,2) 34,0 14,7 да
Норвегия 1988-92 5 9,0 61,2 (79,6) 8,0 17,3 нет
Испания 1977-85 9 нет данных 68,1 (75,1) 16,8 4,7 да
Швеция 1991 1 11,0 50,8 (128,5) 4,0 17,2 да
США 1984-91 8 4,0 42,7 (45,9) 3,2 15,2 нет
В среднем 5,5 13,5 71,8 (97,7) 12,1 15,2
Страны со

средним и низким доходом

Аргентина 1980-82 3 9,0 29,8 (33,0) 55,3 6,4 да
Аргентина 1995 1 нет данных 19,7 (20,0) 1,6 10,5 нет
Бразилия 1994-96 3 15,0 31,7 (36,5) 5-10 6,1 нет
Чили 1981-83 3 19,0 58,8 (60,2) 41,2 2,7 да
Колумбия 1982-87 6 25,0 14,7 (14,7) 5,0 2,9 да
Гана 1982-89 8 нет данных 25,2 (25,2) 6,0 0,9 да
Индонезия 1994 1 нет данных 51,9 (51,9) 1,8 2,5 нет
Индонезия 1997- 65-75 60,8 (60,8) 50-55 3,0 да
Малайзия 1985-88 4 33,0 64,5 (91,8) 4,7 3,3 нет
Мексика 1994-95 2 11,0 31,0 (36,3) 20,0 7,2 да
Филиппины 1981-87 7 нет данных 23,2 (31,0) 3,0 2,4 да
Шри-Ланка 1989-93 5 35,0 21,3 (21,3) 5,0 1,9 нет
Таиланд 1983-87 5 15,0 44,5 (48,5) 1,5 1J нет
Таиланд 1997— 46,0 118,8 (134,9) 42,3 6,2 да
Турция 1994 1 нет данных 14,2 (15,3) 1,1 5,4 да
Уругвай 1981-84 4 нет данных 33,4 (47,8) 31,2 4,6 да
Венесуэла 1994-95 2 нет данных 8,9 (12,3) 20,0 5,6 да
В среднем 3-7 27,8 38,4 (43,6) 17,6 4,3
В среднем

по всем странам

4,2 22,4 48,1 (59,4) 16,0 7,5
Варианты:

двойной кризис

4,1 2,6 46,5 (56,5) 22,9

только банковский кризис

4,3 17,7 50,8 (64,2) 4,6

Источник: Банк Англии.

“Файненшиал стабилити ревью” (“Financial Stability Review”), июнь 2002 г., с. 162.

* Примечание: кредиты частному сектору от депозитных банков. В показатели в скобках также включены кредиты прочих банков.

СтранаПериод

Расходы, % ВВП Страна

Период Расходы, % ВВП
1 Аргентина 1980-1982 55,1 21 Мексика 1994—далее 19,3
2 Аргентина 1995 0,5 22 Новая Зеландия 1987-1990 1,0
3 Австралия 1989-1992 1,9 23 Норвегия 1987-1993 8,0
4 Бразилия 1994-1996 13,2 24 Парагвай 1995—далее 5,1
5 Болгария 1996-1997 13,0 25 Филиппины 1983-1987 13,2
6 Чили 1981-1983 41,2 26 Филиппины 1988—далее 0,5
7 Колумбия 1982-1987 5,0 27 Польша 1992-1995 3,5
8 Кот д’Ивуар 1988-1991 25,0 28 Сенегал 1988-1991 9,6
9 Чешская республика 1989-1991 12,0 29 Словения 1992-1994 14,6
10 Эквадор 1996—далее 13,0 30 Южная Корея 1997—далее 26,5
11 Египет 1991-1995 0,5 31 Испания 1977-1985 5,6
12 Финляндия 1991-1995 11,0 32 Шри-Ланка 1989-1993 5,0
13 Франция 1994-1995 0,7 33 Швеция 1991-1994 4,0
14 Гана 1982-1989 3,0 34 Таиланд 1983-1987 2,0
15 Венгрия 1991-1995 10,0 35 Таиланд 1997—далее 32,8
16 Индонезия 1992-1994 3,8 36 Турция 1982-1985 2,5
17 Индонезия 1997—далее 50,0 37 Турция 1994 1,1
18 Япония 1992—далее 20,0 38 США 1981-1991 3,2
19 Малайзия 1985-1988 4,7 39 Уругвай 1981-1984 31,2
20 Малайзия 1997—далее 16,4 40 Венесуэла 1994-1997 22,0

Источник: П.

Хонохан, Д. Клингебиль (МБРР). "Контроль за финансовыми расходами на банковские кризисы”, 17 апр. 2000 г. (Patrick Honohan, Daniela Klingebiel, “Controlling Fiscal Costs of Banking Crises”, The World Bank, April 2000).

 

  

  

Источник: МВФ, “Международная финансовая статистика” и годовые отчеты.

развития банковского кризиса, как правило, объявляло о гарантии на все вклады в банковском секторе. Благодаря этому большинство стран получали возможность предотвратить цепную реакцию на всю банковскую систему, что усугубило бы ситуацию с денежным предложением, а также положение в банковском секторе и в экономике. С другой стороны, распространив гарантию на все депозиты, правительства оказались обязанными компенсировать и большинство потерь, связанных с уже фактическим крахом любого банка или банков.

Но выручать вкладчиков лопнувших банков стало делом крайне дорогостоящим. Как следует из предыдущих таблиц, издержки некоторых стран достигли 55% ВВП. В среднем же по 24-м банковским кризисам этот показатель (согласно

результатам исследования, указанным в табл.              7.2)

составил 16% ВВП. Кроме того, с 1980 года ряд стран              (Аргентина,              Индонезия,              Малайзия,

Филиппины, Таиланд, Турция) пережил два и более кризисов. И наконец, следует отметить, что многие из кризисов, перечисленных в предыдущих таблицах, все еще продолжаются. Так, Аргентина находится в таком глубоком кризисе, что правительство (и без того крупный должник) уже не сумело мобилизовать достаточный объем долгов для возмещения сбережений вкладчиков. И те бурно отреагировали на эти потери. За истекший год в результате              кровавых              бунтов              несколько

правительств были низвергнуты, и политическая нестабильность сохраняется.

Далее, возьмем, к примеру, Японию. Ее банки вот уже десять с лишним лет охвачены кризисом. Правда, их вкладчики пока ничего не потеряли, но это — только благодаря гигантским суммам, которые правительство потратило, чтобы держать банки на плаву. Японский кризис еще не урегулирован, но госдолг уже вырос до 140% ВВП, вследствие чего рейтинговые компании были вынуждены понизить рейтинг японского суверенного долга до уровня, близкого к нигерийскому.

Как уже объяснялось ранее, из-за нарушенного равновесия в международном платежном балансе по миру прокатилась волна системных банковских кризисов. К сожалению, есть все основания опасаться, что и впредь их число и сила будут расти. Ведь за последние годы, когда дефицит текущего американского счета достиг небывалой              высоты,              нарушение              равновесия

усугубилось. И пока долларовая ликвидность — побочный продукт американского торгового дефицита - будет по-прежнему наводнять мир, следует ожидать новых циклов в развитии пузырей активов.

Однако цикл "скачок долларового притока — скачок кредитования — гиперинфляция стоимости активов — системные банковские кризисы — крупные госкомпенсации" не может длиться до бесконечности. Его ограничитель — конечность госресурсов. И если в недалеком будущем эпидемия банковского краха не отступит, финансовые кризисы могут стать явлением столь же обычным, что и нынешние кризисы банковского сектора.

При дефляции экономических пузырей правительство обычно вынуждено нести два вида расходов, чтобы не допустить превращения последующего отката в кризис. Первый — это прямые расходы на компенсации вкладчикам лопнувшей банковской системы. Вторые — это покрытие годового финансового дефицита, который образуется от сочетания "упавшие доходы от налогов после лопнувшего пузыря + повышенные затраты на программы стимулирования + сети соцобеспечения".

Возьмем, к примеру, Японию как вторую мировую экономическую державу. Под занавес Великого японского пузыря правительство сумело уменьшить задолженность с 71,6% от ВВП (в 1987 г.) до 61,1%              (в 1991 г.).

Но в 1990-е годы

происходила дефляция пузырей рынков акций и собственности, так что к концу десятилетия показатель госдолгов почти удвоился (115,8%) и с тех пор продолжал резко набирать высоту. К концу 2003 года он, по прогнозам ОЭСР, должен дойти до 152% .

К началу 1999 года японское правительство произвело денежное вливание в банковскую отрасль в размере 10 трлн иен (83 млрд долл. США). В дополнение, для поддержки экономического роста,

оно щедро субсидировало программы финансового стимулирования. В 2002 году финансовый дефицит Японии может, по оценкам, превысить 7% ее ВВП (см. рис. 7.10).

 

   Рис. 7.10. Япония: дефицит и долг (с 1985 по конец 2003 г.) 			 

 

   Рис. 7.10. Япония: дефицит и долг (с 1985 по конец 2003 г.)

 

Дефицит, % ВВП

Источник: ОЭСР.

Благодаря              крупномасштабному

госвмешательству Япония избежала экономической депресии наподобие той, что охватила США, когда пузырь 1920-х лопнул. Тем не менее экономика страны по-прежнему хрупка. С начала 1990-х годов (т. е. начала дефляции пузыря) она пережила 3 упадка — и это несмотря на указанное госвмешательство.

Более того, ее банковский сектор по- прежнему испытывает серьезные трудности. Как указывает компания Samp;P, "японские банки сильно недокапитализированы. По данным Управления

финансовой службы, на конец марта 2001 года поредевшие активы банковской системы составляют в сумме 43 трлн иен (8,3% ВВП). По оценкам же компании Samp;P, сделанным на перспективной основе, этот показатель втрое выше". В другом ее отчете констатировано следующее:              "Таким образом, в 2002

год банковский сектор вступает в состоянии, худшем, чем на любой момент предыдущего

«і 2 4

десятилетия"              .

Поэтому в обществе растет обеспокоенность тем, на сколько еще времени у японского правительства хватит сил проводить столь наступательную кампанию по финансовому стимулированию.

За послевоенный период ни одна другая страна из числа индустриально развитых не накопила таких огромных госдолгов. В силу этой и других причин компания Samp;P дважды в 2001 году и один раз в 2002 году понижала кредитный рейтинг Японии. Согласно последнему понижению, этот показатель упал теперь до уровня некоторых развивающихся стран.

Экономическое              положение              в              Японии

усугублено еще и тем, что ее экономика по- прежнему сильно зависит от поставки товаров в США. В 20 00 году профицит ее торговли с США достиг 81,6 млрд долл.              (т.е. почти 2% ВВП

Японии)[17]. Более того, эта цифра показывает всю важность американского рынка для Японии. Ведь значительная часть товаров, которые японские корпорации продают американским потребителям, производятся либо за пределами Японии (в странах с низкой зарплатой), либо в пределах самих США (на предприятиях, принадлежащих Японии). Значит, в случае углубления спада в США японскому правительству пришлось бы увеличить расходы на покрытие дефицита, чтобы удержать экономику на плаву. В связи с этим мировое сообщество уже начало подумывать о том, какой же еще объем долгов Япония сумеет покрыть, не прибегая к опасному вынужденному средству — печатному станку.

Япония не одинока в своих финансовых трудностях. Многие страны во всем мире оказались в финансовых тисках — тисках, нередко связанных с системными банковскими кризисами. Перечень потерпевших довольно длинен и с каждым месяцем увеличивается. И пока мировой экономический дисбаланс сохраняется, продолжая вызывать гиперинфляцию стоимости активов, еще не одно правительство, пострадавшее от очередного краха банковской системы, пополнит этот список.

Финансовое              здоровье              американского

правительства — это забота номер один для всего мирового              экономического              организма.              Но

перспективы здесь малоутешительны. Во второй половине 1990-х годов (эпохи неразумного расточительства) госдолг (в % ВВП) понизился, хотя в абсолютном исчислении долларовая сумма росла год от года (см. рис.              7.11). Однако

теперь, когда период нисходящего движения после пузыря увеличился еще на год, бюджетный дефицит взял реванш.

Если вехи истории — это путеводитель, то на своем пути США, скорее всего, столкнутся с системным кризисом в финансовом секторе. Впрочем,              не исключено,              что развитие

секьюритизации отвело удар от коммерческих банков. Однако из-за развития избытков 1990-х годов для некоторых других подразделений финансового сектора возникла реальная угроза

необычайных потерь. Вообще, кризис может проявить себя и в страховом секторе, и на отдельно взятом предприятии или ПСГ, и в рамках банковского сектора. Но независимо от места действия правительство, по всей вероятности, будет вынуждено (по политическим причинам) затратить огромные средства на приведение дел в порядок. 

  

  

В течение ближайших пяти лет расходы на помощь финансовому сектору перекроют рекорд финансового дефицита. Он будет расти по мере дальнейшего снижения налоговых доходов и роста затрат на программы стимулирования. Оценки, конечно, неутешительные — особенно на фоне гигантских неконсолидированных гособязательств перед системой соцобеспечения.

При резком мировом спаде в подобные финансовые тиски попадут и другие страны.

Подробности о долгах и ежегодном дефиците индустриально развитых стран — членов ОЭСР представлены в табл.              7.4 и 7.5. Что касается

финасового положения развивающихся стран- нечленов, то в целом оно остается напряженнее.

<< | >>
Источник: Richard Duncan. Кризис доллара. Причины, последствия и пути выхода. 2008

Еще по теме От банковского кризиса к финансовому?:

  1. Глава 3. «Валютно-финансовый кризис 1997-1998 гг. и эконо­мическая обстановка в странах ВА и ЮВА после кризиса».
  2. § 2. Кредитный кризис и государственное регулирование банковской сферы
  3. Признаки кризиса финансовой системы России в условиях реформирования экономики и меры по преодолению финансовых трудностей
  4. Системные банковские кризисы — старые и новые
  5. 2.3. Негативное и положительное влияние последствий экономических кризисов на структуру и функционирование банковской системы России
  6. Глава 7. Пузыри активов и банковские кризисы
  7. 2.2. Роль банковской системы в минимизации негативных последствий экономических кризисов на состояние экономики
  8. Финансовые кризисы
  9. 3.1. Основные направления совершенствования банковской системы с учётом возможных последствий экономических кризисов
  10. Мировые финансовые кризисы
  11. Дискуссионные вопросы финансовых кризисов
  12. § 4. Системный банковский кризис 1998 года в Российской Федерации: истоки (1991—1998 гг.) и причины
  13. 7.1. Понятие финансового кризиса
  14. Финансовые кризисы
  15. История финансовых кризисов
- Информатика для экономистов - Антимонопольное право - Бухгалтерский учет и контроль - Бюджетна система України - Бюджетная система России - ВЭД РФ - Господарче право України - Государственное регулирование экономики в России - Державне регулювання економіки в Україні - ЗЕД України - Инновации - Институциональная экономика - История экономических учений - Коммерческая деятельность предприятия - Контроль и ревизия в России - Контроль і ревізія в Україні - Кризисная экономика - Лизинг - Логистика - Математические методы в экономике - Микроэкономика - Мировая экономика - Муніципальне та державне управління в Україні - Налоговое право - Организация производства - Основы экономики - Политическая экономия - Региональная и национальная экономика - Страховое дело - Теория управления экономическими системами - Управление инновациями - Философия экономики - Ценообразование - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика отрасли - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая безопасность - Экономическая география - Экономическая демография - Экономическая статистика - Экономическая теория и история - Экономический анализ -