2. Сравнительная характеристика критериев ЧДД и ВНД
1.В сравнительном анализе альтернативных проектов критерий ВНД можно использовать достаточно условно. Поскольку ВНД является относительным показателем, на его основе можно сделать неправильные выводы об альтернативных проектах с позиции их возможного вклада в увеличение капитала; этот недостаток особенно выпукло проявляется, если проекты существенно различаются по величине денежных потоков.
2.Более высокое значение ЧДД не всегда свидетельствует о целесообразности принятия проекта, поскольку не ясна степень риска, присущая этому значению ЧДД; напротив высокое значение ВНД во многих случаях указывает на наличие резерва безопасности.
3.Значение ЧДД зависит от ставки дисконтирования и определяется динамикой элементов денежного потока. Проекты с убывающим денежным потоком в меньшей степени реагируют на негативное увеличение значения коэффициента дисконтирования. Проекты с возрастающим денежным потоком являются рисковыми.
4.Для проектов классического характера критерий ВНД показывает лишь максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с оцениваемым проектом. В частности, если цена в оба альтернативных проекта меньше, чем значения ВНД для них, выбор может быть сделан лишь с помощью альтернативных критериев. Более того, критерий ВНД не позволяет различать ситуации, когда цена капитала меняется.
Точка Фишера – служит пограничной точкой, разделяющей ситуации, которые улавливаются критерием ЧДД и не улавливаются критерием ВНД. Это точка безубыточности, которая показывает, такое значение нормы дисконтирования, при котором ЧДД, получаемый от двух проектов, одинаков.
5. Критерий ВНД совершенно непригоден для анализа неординарных потоков. В этом случае возникает как множественность значений ВНД, так и не очевидность экономической интерпретации возникающих соотношений между показателем ВНД и ценой капитала.
3. Резервы и пути повышения эффективности проектного решения
Повышение эффективности инвестиций и предпринимательского проекта в огромной степени зависит от того, насколько полно используются современные прогрессивные решения в области техники, технологии, организации производства и труда, а также в области управления производством.
При этом если в перечисленных сферах производства имеются неиспользованные ещё возможности, то совершенно очевидно, что проект располагает определёнными резервами по повышению эффективности инвестиций [Богатин].Взаимосвязь между резервами, факторами и основными направлениями реализации резервов повышения эффективности проекта, в системном виде представлены в табл. 1. Правила повышения эффективности
1. Чтобы повысить эффективность инвестиционного решения надо стремится приблизить срок начала эксплуатации к исходному моменту, сократив по возможности период получения первого дохода производства.
2. Если невозможно ускорить начало эксплуатации проекта, и оно остаётся неизменным, то надо растянуть во времени инвестиционные вложения в создаваемое дело.
3. Интенсификация инвестиционного периода и сокращение срока ввода проекта в эксплуатацию (досрочно построим) может дать существенный эффект, если при этом одновременно сократится период от начала инвестирования до начала эксплуатации проекта, который обеспечит более быстрое получение запланированного дохода (досрочно освоим).
4. С увеличением срока эксплуатации проекта (при прочих неизменных условиях и при отсутствии негативных проявлений этого фактора) показатель ВНД будет неуклонно возрастать, но всё более замедленными темпами, то является следствием влияния фактора времени и всё большей отдалённостью с позиций текущего момента.
Таблица 1
Резервы, факторы и пути повышения эффективности предпринимательского проекта и инвестиций
факторы | Пути повышения | Резервы | ||||
Выигрыш времени | Выигрыш денежных средств | |||||
Ускорить начало эксплуат. проекта | Увеличить срок эксплуат. проекта | Оптимизация сроков вложений | Максимизация дохода | Минимизация вложений | ||
1. Материально-технический | 1.1. Производство высококачественной продукции | + | + | |||
1.2.Использование прогрессивной технологии, техники и материалов. | + | + | ||||
1.3. Повышение конкурентоспособности продукции | + | + | ||||
1.4. Создание прогрессивного проектного решения, минимизирующего капиталовложения и т.д. | + | + | ||||
2. Организационные | 2.1. Совершенствование освоения нового дела | + | + | |||
2.2. Построение сетевого графика выполнения строительно-монтажных работ | + | + | ||||
2.3. Своевременное создание материальных запасов. | + | + | ||||
3. Управленческие | 3.1.Согласование и координация работ в области создания и освоения нового дела | + | + | |||
3.2. Разработка оптимальной маркетинговой стратегии | + | + | ||||
3.3. Выбор нового прогрессивного дела в условиях инфляции и т.д. | + | |||||
4. Социально-экономические | 4.1. Стимулирование ускорения строительства и освоения нового дела | + | + | + | ||
4.2. Совершенствование оплаты труда в процессе эксплуатации нового дела и т.д. | + | |||||
5. Административные | 5.1. Обоснование и выбор прогрессивных управленческих решений | + | + | + | + | + |
5.2. Обеспечение и контроль трудовой, производственной и технологической дисциплины и т.д. | + | + | + | + | + |
Еще по теме 2. Сравнительная характеристика критериев ЧДД и ВНД:
- Определение сравнительной важности критериев
- Расчет ВНД
- Сравнительная характеристика централизованной Ц и рыночнойэкономик Ц
- Совершенная и несовершенная конкуренция: сравнительная характеристика
- 42. Сравнительная характеристика банковского и коммерческого кредита
- 18.3. Сравнительная характеристика основных систем контроля состояния запасов
- Сравнительная характеристика добровольного и обязательного медицинского страхования
- Инструменты финансовых рынков, их виды, сравнительная характеристика
- 1.1. Сравнительная характеристика страхового рынка в России и в других странах
- 42. Тарифные и бестарифные (гибкие) системы оплаты труда: сравнительная характеристика.
- 2. Показатель чистого приведенного (дисконтированного) дохода (ЧДД)
- 16.2. Основные показатели СНС: ВВП, ВНД
- Вопрос 100. Виды краткосрочных и долгосрочных источников финансирования предприятия. Сравнительная характеристика выпуска акций и облигаций