25. Источники формирования оборотных средств. Эффект фин. левериджа (рычага).
Источники формирования оборотных средств включают:
1. Собственные и приравненные к собственным.
2. Заемные источники.
3. Прочие.
1. Собственные (уставный капитал и нераспределенная прибыль).
Приравненные к собственным – устойчивые пассивы, это средства, которые постоянно вертятся в обороте предприятия, но ему не принадлежат. Включают:
·Постоянную задолженность по з/п.
Пример: если ежедневный расход з/п 20 т.р.*5 дней = 100 т.р.
35,6% * 100 т.р.= 35,6 т.р.
·Выданные нам авансы.
·Ряд налогов, которые списаны на с/с, срок уплаты которых наступает позднее их начисления.
·Резервы предстоящих расходов и платежей.
·Материалы, которые получены, но по которым не пришли счета-фактуры.
Кредиторская задолженность – это задолженность др. предприятиям и организациям. Из-за хронических неплатежей это один из главных источников формирования оборотных средств.
2. Заемные.
·Кредиты банков.
·Кредиты других юр. лиц.
·Коммерч. кредиты, когда по договору платим позднее.
3. Прочие источники – это созданные в новом году фонды технического, социального развития, мат. поощрения; их постоянные остатки являются источником оборотных средств (+ ассигнования из бюджета).
Важно правильно определить пропорции собственного и заемного капитала. Пример: 2 предприятия имеют одинаковую прибыль – 200т.р., капитал – 1млн.р., но у одного 1млн.р. собственного капитала, а у др. 500т.р. – собственный, 500 – заемный.
Экономическая рентабельность одинакова = 200/1000 * 100% = 20%. А рентабельность собственного капитала у второго предприятия будет в 2 раза выше.
Предприятие А | Предприятие Б | |
1. Прибыль от капитала | 200 | 200 |
2. Пассив, в т. ч. а) собственный капитал б) заемный капитал | 1000 1000 - | 1000 500 500 |
3. Экономическая рентабельность (с1:с2) | 20% | 20% |
4. Плата за кредит 15% (с2б*0,15) | - | 75 |
5. Прибыль подлежащая налогообложению (с1 – с4) | 200 | 125 |
6. Налог на прибыль (30% или 1/3 с5) | 67 | 42 |
7. Чистая прибыль (с5 – с6) | 122 | 83 |
8. Рентабельность собственного капитала (с7:с2а) | 13,3 | 16,6 |
Разница, дополнительно получаемая рентабельностью называется эффект финансового рычага.
Эффект финансового рычага = (1-Н)*(эк. рентабельность - % за кредит)* заемный капитал/собственный капитал.
Эффект финансового рычага = (1-0,3)*(20%-15%)* 500/500 = 3,3%.
Отсюда правило заемной политики: если новое заимствование приносит предприятию увеличение эффекта фин. рычага, то такое заимствование выгодно, но при этом надо внимательно следить за соотношением заемный капитал/собственный капитал; если заемный капитал увеличится. То банкир для уменьшения риска увеличивает % за кредит.
Еще по теме 25. Источники формирования оборотных средств. Эффект фин. левериджа (рычага).:
- 25. Источники формирования оборотных средств. Эффект фин. левериджа (рычага).
- 6.3. Эффект финансового рычага (левериджа) и его использование при управлении заемным капиталом
- 42. Источники формирования оборотных средств
- 27.Источники формирования оборотных средств.
- 3.6. Источники формирования оборотных средств.
- Источники формирования оборотных средств
- Вопрос 9 Источники формирования оборотных средств
- 3. Источники формирования оборотных средств
- 3. Источники формирования оборотных средств
- Источники финансирования оборотных средств. Собственные оборотные средства