3. Финансовые институты
Это финансовые посредники, которые приводят активы и долговые обязательства (пассивы) в соответствии с запросами потребителей. Известны следующие институты финансовых посредников:
- коммерческие банки;
- ссудосберегательные институты;
- страховые компании;
- финансовые компании;
- инвестиционные компании;
- частные и государственные пенсионные фонды;
- взаимные фонды денежного рынка.
- биржи
Коммерческий банк – финансовый институт, предлагающий широкий спектр услуг, прежде всего кредитам, сбережениям и платежам и выполняющий многообразные финансовые функции в отношениях любого предприятия в экономике.
Пассивы состоят из текущих вкладов и сберегательных счетов. Активы распределены между казначейскими муниципальными облигациями, кредитами потребителям, залоговыми кредитами, наличностью и резервами.
Функции банка:
1. Кредитная.
2. Трастовая.
3. Функция платежей и расчетов.
4. Инвестиционного планирования.
5. Сберегательная.
6. Функция управления потоками наличности.
7. Функция банковского инвестора
8. Брокерская.
9. Страхование.
Ссудосберегательные институты:
* ссудосберегательные ассоциации.
* сберегательные банки.
* кредитные союзы.
Ссудосберегательные ассоциации были организованы после войны. Основное назначение – привлечение средств путем открытия сберегательных счетов и использования их под залог не движимости. В настоящее время они имеют право инвестировать свои активы в коммерческие и потребительские ссуды, открывать чековые депозиты, сберегательные и срочные вклады.
Биржа – институт, посредством которого может определяться равновесная цена в определенный момент времени с учетом многочисленных оферентов и покупателей. Фондовая биржа работает на основе закона "О ценных бумагах и фондовых биржах". Согласно этому закону сделки с ЦБ должны осуществятся обязательно с участием профессиональных участников, а те в свою очередь проводят их только через фондовую биржу.
Функции фондовой биржи:
4. Обеспечение высокой ликвидности ценных бумаг – это значит, что, купив акцию, в любой момент можно продать.
5. Отражение экономического состояния, деловой активности, политической стабильности в стране.
Листинг – проверка на качество ценных бумаг. Торговля ЦБ осуществляется в определенные часы (биржевое время).
Белорусская валютно-фондовая биржа. Цели и задачи.
Открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа» было образовано в 1998 году во исполнение Указа Президента Республики Беларусь от 20 июля 1998 г. № 366 «О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг» на основании договора о совместной деятельности между Национальным банком Республики Беларусь и Министерством по управлению государственным имуществом и приватизации Республики Беларусь по созданию общества и решения учредительной конференции. На сегодняшний день ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» – единственная в республике целостная структура, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка – валютном, фондовом и срочном.
Основные направления деятельности биржи:
1. организация торгов иностранными валютами.
2. организацию вторичного обращения государственных краткосрочных облигаций, государственных долгосрочных облигаций с купонным доходом и краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь
3. организацию и развитие ценных бумаг в части процедур и механизмов листинга, торговли, депозитарного обслуживания и выполнение функций клиринга по сделкам с ценными бумагами.
Одним из приоритетных направлений деятельности биржи является организация торгов иностранными валютами. В настоящее время биржевые торги иностранными валютами проводятся ежедневно с использованием электронной системы торгов. По результатам биржевых торгов Национальный банк Республики Беларусь устанавливает официальный курс белорусского рубля к доллару США и к российскому рублю.
Фондовый рынок. Наиболее развитым и ликвидным сегментом рынка ценных бумаг в Республике Беларусь является рынок государственных ценных бумаг. За ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» закреплено исключительное право на организацию вторичного обращения государственных краткосрочных облигаций, государственных долгосрочных облигаций с купонным доходом и краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь.
Создание организованного срочного рынка является одним из приоритетных направлений развития ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». На сегодняшний момент подготовлена нормативная база, ведется работа по созданию и внедрению программно-технического комплекса системы торгов фьючерсами и опционами.
Информационная прозрачность является важным принципом организации биржевой деятельности на БВФБ. В 2000 году была введена в эксплуатацию информационная Белорусская котировочная автоматизированная система (БЕКАС), которая представляет собой единственно полноценный источник информации о состоянии внебиржевого фондового рынка.
Для распространения информации биржей используется широкий спектр современных и традиционных технологий: Интернет - сервер, электронная почта, удаленные информационные терминалы, которые позволяют получать итоговую и текущую ( в режиме on-line) информацию о ходе биржевых торгов иностранными валютами и государственными ценными бумагами.
Основными задачами ОАО БВФБ на валютном рынке являются:
· организация и проведение биржевых торгов иностранными валютами;
· определение текущего рыночного курса белорусского рубля к иностранным валютам;
· осуществление расчета требований и обязательств участников торгов по результатам торгов;
· формирование документов, служащих основанием для проведения расчетов по результатам торгов;
· учет и контроль полномочий участников торгов и трейдеров;
· информационное обслуживание участников торгов.
Исключительное право на участие в биржевых торгах иностранными валютами имеют банки, принятые в члены Секции валютного рынка и допущенные к совершению сделок в Секции в соответствии с Правилами членства в секции валютного рынка ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».
Иные юридические лица и индивидуальные предприниматели осуществляют покупку-продажу иностранных валют через участников торгов.Участники торгов могут совершать сделки от своего имени и за свой счет, а также от своего имени по поручению клиента. Биржевые торги иностранными валютами проводятся по методу «фиксинга». Перед началом торгов участники торгов подают предварительные заявки на покупку и /или продажу финансового инструмента. В зависимости от складывающейся разницы между суммарными объемами принятых заявок на покупку и продажу финансового инструмента, ведущий торгов осуществляет повышение или понижение курса валюты лота. В ходе торгов с установлением фиксинга участники имеют право подавать дополнительные заявки по изменению сумм покупки и/или продажи финансового инструмента. Установление курса фиксинга происходит в момент совпадения суммарных объемов принятых заявок на покупку и продажу финансового инструмента. Удовлетворение заявок участников происходит по установленному курсу фиксинга. По результатам биржевых торгов устанавливаются официальные курсы белорусского рубля к доллару США и к российскому рублю. Для обеспечения потребностей юридических лиц и индивидуальных предпринимателей Республики Беларусь в иностранной валюте, поддержания стабильного курса белорусского рубля в отношении иностранной валюты на торговых сессиях ОАО БВФБ осуществляется обязательная продажа 30% валютной выручки в соответствии с указом Президента Республики Беларусь № 311 от 2 июня 1997г.
В целях совершенствования биржевого валютного рынка в Республике Беларусь биржей разработаны новые механизмы проведения торгов иностранными валютами. Можно выделить три наиболее перспективных механизма проведения биржевых торгов иностранными валютами: «электронный фиксинг», «непрерывный двойной аукцион» и «переговорные сделки».
Механизм проведения торгов в режиме «электронного фиксинга» предполагает одновременное заключение между участниками торгов сделок купли-продажи иностранной валюты по единому курсу электронного фиксинга – т.е.
курсу, при котором, исходя из предварительных заявок участников торгов, может быть заключен максимальный объем сделок.Механизм проведения торгов в режиме «непрерывного двойного аукциона» позволяет участникам заключать сделки по множественному курсу. В ходе торгов участники вводят в торговую систему заявки на покупку-продажу иностранной валюты, информация о которых поступает на экраны торговых терминалов. Заключение сделок происходит автоматически по мере ввода в систему взаимно удовлетворяющих заявок.
Режим «переговорных сделок» дает возможность участникам торгов проводить операции купли-продажи иностранной валюты (в т.ч. конверсионные) с исполнением вытекающих из них обязательств в срок, оговоренный в сделке, и проведением расчетов самостоятельно.
Перспективные проекты БВФБ на валютном рынке нацелены на совершенствование торговых технологий, повышение привлекательности торгов, разработку и внедрение новых инструментов, а также снижение издержек участников торгов.
.
Основными задачами, которые решает ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» на рынке ценных бумаг являются:
· организация и проведение торгов и аукционов по государственным, муниципальным, корпоративным ценным бумагам и векселям предприятия «Белтрансгаз»;
· учет и контроль полномочий участников, трейдеров, клиентов и депонентов;
· регистрация финансовых операций, подлежащих особому контролю;
· ведение и распространение статистической, информационной отчетности по результатам биржевых торгов и аукционов ценными бумагами;
· проведение процедуры допуска ценных бумаг к обращению на бирже;
· депозитарное обслуживание депонентов и выполнение функций расчетного депозитария;
· выполнение функций клиринга и расчетов по биржевым сделкам с ценными бумагами в части денежных средств;
Номенклатура фондовых инструментов
Наиболее активно торгующимся видом ценной бумаги на биржевом рынке ценных бумаг являются государственные краткосрочные облигации (ГКО). Они относятся к классу государственных дисконтных бескупонных ценных бумаг и эмитируются Министерством финансов Республики Беларусь от имени Совета Министров Республики Беларусь.
Номинал ГКО составляет 100 000 белорусских рублей.Вторым видом государственных ценных бумаг, торгуемых на бирже являются государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО). Они относятся к классу государственных ценных бумаг с переменным купонным доходом и эмитируются Министерством финансов Республики Беларусь от имени Совета Министров Республики Беларусь. Номинал ГДО составляет 1 000 000 белорусских рублей.
Следующим видом ценных бумаг, обращающихся в биржевой торговой системе являются облигации местных займов (ОМЗ). Они относятся к классу муниципальных ценных бумаг с переменным купонным доходом и эмитируются органами местного самоуправления. Практически эмиссию данных облигаций осуществляют пока только облисполкомы и горисполкомы для решения вопросов жилищного строительства. То есть ОМЗ выпускаются в виде облигационных целевых жилищных займов. Номинал ОМЗ может составлять от 100 (Минский займ) до 100 0000 (Гомельский займ) белорусских рублей.
Следующим видом ценных бумаг, обращающихся в торговой системе биржи являются акции и облигации субъектов хозяйствования. Они относятся к классу корпоративных ценных бумаг и эмитируются ОАО Республики Беларусь. Акции, обращающиеся через биржевую торговую систему, должны пройти процедуру биржевого листинга и быть включены в один из уровней листинга. В каждом уровне листинга имеются свои требования к ценным бумагам и их эмитентам. Подавляющее большинство акций, обращающихся на бирже включено в котировальный лист 2 уровня и лишь несколько акций включены в наивысший уровень допуска – котировальный лист 1 уровня.
Практически вся биржевая фондовая ликвидность распределена между ГКО, ГДО и векселями.
Участники торгов
Член биржевой Секции фондового рынка, желающий торговать ценными бумагами должен пройти процедуру допуска к фондовым торгам и получить статус участника. То есть необходимо заключить договор с биржей, представить анкеты, другие документы, а также стать акционером биржи.
От имени участников сделки с ценными бумагами на бирже осуществляют физические лица (трейдеры), полномочия которых на участие в торгах и на заключение сделок подтверждаются соответствующей доверенностью. Трейдеры должны отвечать следующим требованиям:
· наличие квалификационного аттестата на право проведения операций с ценными бумагами, выданного Комитетом по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь (требование Положения об аттестации специалистов рынка ценных бумаг Республики Беларусь, утвержденного приказом КЦБ от 13.10.1999 № 18-П);
· отсутствие судимостей за преступления против собственности, взяточничество, подделку ценных бумаг, денег и документов (требование Положения об аттестации специалистов рынка ценных бумаг Республики Беларусь, утвержденного приказом КЦБ от 13.10.1999 № 18-П);
· прохождение обучения по работе в торговой системе биржи.
Участник несет ответственность за все действия, совершаемые его трейдерами на бирже. Биржа не несет ответственности за результаты ошибочных или несанкционированных действий трейдера.
В соответствии с правилами биржи участник имеет право совершать сделки с ценными бумагами:
· от своего имени и за свой счет (при наличии действующей лицензии на осуществление коммерческой деятельности на рынке ценных бумаг или деятельности инвестиционного фонда);
· от своего имени и за счет своих клиентов (при наличии действующей лицензии на осуществление посреднической деятельности на рынке ценных бумаг).
В биржевой торговой системе в качестве клиентов зарегистрированы ведущие белорусские страховые компании, крупные промышленные предприятия, инвестиционные фонды, фонд социальной защиты населения, другие коммерческие и государственные предприятия. Если говорить о цифрах, то количество участников торгов ценными бумагами обычно находится в пределах 30 - 40 членов Секции фондового рынка (в частности все белорусские банки допущены к торгам государственными ценными бумагами), количество клиентов, работающих на бирже через участников, уже перевалило за 400, количество трейдеров, работающих от имени участников по всем видам ценных бумаг находится в пределах до 100 физических лиц
Виды биржевых сделок и режимы их заключения
Принципиальная схема заключения сделок с ценными бумагами в ходе электронных биржевых торгов состоит в том, что на первом этапе участники торгов подают в систему электронные заявки на куплю/продажу ценных бумаг. В случае совпадения стоимостных параметров в двух заявках на покупку и продажу происходит автоматическое заключение сделки, и система регистрирует ее. Затем следуют этапы клиринга и расчетов по заключенным сделкам.
Участники заключают в электронной торговой системе следующие виды сделок с негосударственными ценными бумагами:
· кассовые (спотовые) сделки – сделки купли-продажи ценных бумаг, подлежащие исполнению в день заключения (сделки Т+0, где Т – день заключения сделки);
· срочные сделки – сделки купли-продажи ценных бумаг, по которым участник-продавец обязуется передать ценные бумаги, а участник-покупатель оплатить ценные бумаги в установленный участниками в момент заключения сделки день, отличный от дня заключения сделки (сделки Т+n, где Т – день заключения сделки, n – количество дней, через которое сделка подлежит исполнению, n – больше или равно единице.).
Указанные виды сделок с негосударственными ценными бумагами могут заключаться в нескольких режимах:
· режим торговой сессии – заключаются только кассовые сделки, существует период открытия, торговая сессия и период закрытия. Основной принцип торговли – анонимный непрерывный двойной аукцион;
· переговорный режим – заключаются кассовые и срочные сделки на основе адресных заявок. То есть каждая заявка участника должна содержать адресата и направляется только на его торговое место;
· режим «сделки с подтверждением» - заключаются кассовые и срочные сделки между участником торгов и его клиентом, то есть не членом биржи. Данный режим используется брокером для проведения небольших операций купли/продажи ценных бумаг со своими клиентами;
· аукционный режим – используется для организации первичного размещения негосударственных ценных бумаг (например, облигаций местных займов или векселей), когда в качестве продавца выступает один из членов Секции (Торговый агент) за счет эмитента, а покупатели конкурируют между собой по цене, выставляя соответствующие заявки.
Участники заключают в электронной торговой системе биржи следующие виды сделок с государственными ценными бумагами:
· сделки «до погашения» – сделки купли-продажи облигаций, заключаемые между участниками в ходе анонимного непрерывного двойного аукциона;
· сделки РЕПО – сделки купли-продажи облигаций, заключенные между двумя участниками с обязательством:
· для продавца – последующего их выкупа;
· для покупателя – последующей их продажи.
Регламент и технологическая инфраструктура
В соответствии с правилами биржевых торгов содержание и продолжительность торгового дня устанавливаются регламентом торгового дня по операциям купли-продажи ценных бумаг. Ведение торгов в соответствии с регламентом и правилами осуществляет ведущий торгов. На бирже существует два регламента торгового дня, структурированные по видам ценных бумаг:
· регламент торгового дня по государственным ценным бумагам;
· регламент торгового дня по негосударственным ценным бумагам.
Торги по ценным бумагам проходят ежедневно с 10.30 до 15.30, то есть практически большую часть рабочего дня. Исполнение обратных выкупов (продаж) по сделкам РЕПО с государственными облигациями и обязательств по срочным сделкам с текущей датой исполнения по негосударственным ценным бумагам осуществляется торговой системой в с 14.55 до 15.00. Кроме того, торги сведены в три торговые сессии:
· первая – до 12.00;
· вторая – с 14.15 до 14.55;
· третья – с 15.00 до 15.30.
Достаточно большой перерыв между первой и второй сессиями обусловлен некоторыми особенностями расчетно-клирингового механизма и используется для осуществления данной процедуры по сделкам, заключенным до 12.00.
После окончания торгового дня в 15.30 все трейдеры, заключившие сделки с ценными бумагами обязаны приехать на биржу и подписать итоговые протоколы торгов. Затем следует этап клиринга и расчетов по денежным средствам и ценным бумагам. На данном этапе действуют соответствующие регламенты расчетов и депозитария.
Рынок ценных бумаг на бирже является электронным и функционирует в виде универсальной автоматизированной торгово-клиринговой системы по ценным бумагам.
Функции электронной торговой системы состоят в:
· приеме, контроле и регистрации заявок на покупку-продажу ценных бумаг;
· котировке ценных бумаг;
· проведении торгов ценными бумагами;
· определении цены по сделкам;
· определении требований и обязательств членов Секции, допущенных к торгам, по денежным средствам и ценным бумагам по результатам заключенных сделок;
· подготовке и формировании отчетных документов по итогам торгов.
Торговый зал биржи оборудован программно-техническими средствами, средствами коммуникаций и рассчитан на 20 рабочих мест.
Подавляющее большинство участников торгов заключают сделки по ценным бумагам, проводят иные регламентные действия только с использованием удаленных терминалов. Исключение составляют несколько мелких небанковских членов Секции фондового рынка, которые не проводят активных операций на бирже, не имеют УТТ, но при этом биржа гарантирует им безвозмездный доступ в торговую систему через компьютер, расположенный в зале электронных биржевых торгов.
Одним из направлений, реализуемых ОАО “Белорусская валютно-фондовая биржа” (далее - Биржа) на современном этапе, является создание организованного срочного рынка.
В настоящее время в мире срочный рынок рассматривается как один из самых эффективных способов размещения свободных денежных средств с целью получения дохода либо страхования риска.
Задачи по организации и развитию национального срочного рынка были сформулированы в Программе развития фондового рынка, утвержденной постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 30.11.2002 №1663 и Плане мероприятий по реализации Национальной программы привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь на период до 2010 года, утвержденной Председателем Правления Национального банка Республики Беларусь 21.07.2002 года №17-11/4860.
Правлением Национального банка Республики Беларусь и Комитетом по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь были приняты Правила организации срочных сделок от 30.07.2003 № 146/08/П, которые определяют требования к организации срочных сделок в ОАО “Белорусская валютно-фондовая биржа” и участникам срочных сделок.
В результате совместной деятельности Биржи и других заинтересованных лиц был разработан, согласован с Национальным банком Республики Беларусь и Комитетом по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь и в марте 2004 года утвержден Наблюдательным советом Биржи пакет основополагающих документов, регулирующих комплекс вопросов, сопутствующих организации и функционированию срочного рынка на Бирже.
Основными задачами, которые решает Биржа на срочном рынке являются:
1. организация и проведение торгов финансовыми инструментами срочного рынка;
2. учет и контроль полномочий участников и их трейдеров;
3. осуществление расчета требований и обязательств участников торгов по результатам торгов;
4. информационное обслуживание участников торгов.
Система организации торгов на Бирже позволяет решить основную задачу начального этапа становления рынка – обеспечение его надежного функционирования и максимальное исключение возможности влияния неблагоприятных факторов.
Объединение в рамках одной торговой площадки спот и срочного рынка во многом предопределило формирование стартовой номенклатуры финансовых инструментов срочного рынка, первыми из которых стали фьючерсы на курсы доллара США и евро. Все параметры финансовых инструментов срочного рынка отражены в Спецификации фьючерса на курс доллара США от 10.03. 2004 № 59 и Спецификации фьючерса на курс евро от 10.03. 2004 № 58, которые согласованы с Национальным банком Республики Беларусь и Комитетом по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь и утверждены Генеральным директором Биржи.
Организация клиринга и расчетов
1. Клиринговая сессия:
1.1 учет позиций:
позиции учитываются на позиционных счетах;
для каждого участника рынка (члена Секции, клиента) открывается отдельный позиционный счет;
у каждого члена Секции может быть несколько позиционных счетов;
1.2 определение обязательств:
для каждого члена Секции проводится расчет денежных обязательств по:
вариационной марже (переоценка позиций при их “корректировке по рынку”);
оплате поставки;
довнесению / возврату депозитной маржи в белорусских рублях;
биржевым сборам.
Для каждого клирингового члена Секции определяются обязательства как по его сделкам и позициям, так и по сделкам и позициям торговых членов Секции, находящихся у него на расчетном обслуживании.
Обязательство по вариационной марже определяется как изменение стоимости открытых на момент начала клиринговой сессии позиций в результате их корректировки по рынку – процедуры установления единой (расчетной) цены для каждой серии срочных инструментов. Расчетная цена определяется по алгоритму, описанному в Правилах совершения сделок, как наиболее репрезентативная цена данной серии срочных инструментов на момент окончания торгов.
По окончании клиринговой сессии, исходя из ставок депозитной маржи, а так же из позиций клирингового члена, открытых на момент расчета данного требования, определяется требование к размеру депозитной маржи. Если данное требование превышает размер депозитной маржи клирингового члена, то у данного клирингового члена возникает обязательство по довнесению депозитной маржи, а если наоборот, то избыток депозитной маржи.
Размер и порядок уплаты биржевого сбора оговаривается в договоре, заключаемом между участником и Биржей.
Сальдо указанных обязательств клирингового члена Секции образует нетто- обязательство данного клирингового члена Секции.
1. Расчеты по результатам торгов.
Все расчеты по денежным обязательствам производятся с использованием корреспондентских счетов клиринговых членов и субсчета Биржи, открытых в Национальном банке Республики Беларусь.
Если у клирингового члена по результатам клиринговой сессии отрицательное нетто - обязательство, то с его корреспондентского счета списывается сумма данного обязательства на субсчет Биржи. Если же у клирингового члена положительное нетто - обязательство, то Биржа перечисляет на корреспондентский счет клирингового члена сумму данного обязательства.
Еще по теме 3. Финансовые институты:
- Вопрос 11. Финансовый рынок: функции, задачи, структура. Финансовые институты. Методы государственного регулирования деятельности финансового рынка
- Вопрос 1. Характеристика финансовых правоотношений. Основные институты финансового права
- Вопрос 68. Специализированные небанковские кредитно- финансовые институты: их виды, функции и роль в накоплении и мобилизации финансовых ресурсов
- Финансовое посредничество; концепция финансового института
- 1. Финансовые институты
- 34. Основные финансовые институты РФ
- Кредитно-финансовые институты
- Инструменты и институты финансовых рынков
- Небанковские кредитно-финансовые институты
- 46. Региональные международные кредитно-финансовые институты
- Общая характеристика международных финансовых институтов