Доходность ценных бумаг
Наиболее значимыми по объему операций, производимых на рынке ценных бумаг, являются размещение и обращение выпускаемых акционерными компаниями акций. Уровень доходности пакета размещаемых предприятием акций связан с размером дивидендов на одну обыкновенную акцию, который определяется общим собранием акционеров.
Размер фиксированного дивиденда по привилегированным акциям устанавливается при их выпуске. Акции могут быть именными, которые регистрируются в реестре акционерного общества, и акции на предъявителя. Ликвидность акций на предъявителя более высокая, поскольку они могут продаваться и покупаться без соответствующей регистрации их нового владельца.На рынке ценных бумаг акции по степени ликвидности подразделяются на бумаги высокого, среднего и низкого качества. Доходность акций в соответствии с этим различается и определяется, во-первых, уровнем прибыли (дивиденда), приходящейся на акцию при распределении чистой прибыли на предприятии, во-вторых, возможностью продать акцию на фондовом рынке по цене выше цены приобретения.
Ставка дивиденда в процентах от номинальной цены акции (Какц) определяется по формуле:
,
где Д – величина дивиденда в стоимостном выражении;
Рном – номинальная цена акции.
Дополнительный доход при росте курса акций также можно определить в стоимостном выражении или в процентах. Уровень рыночной цены акции определяется успешностью и престижем акционерного предприятия на рынке ценных бумаг. При этом курс акций прямо пропорционален ставке дивиденда и обратно пропорционален учетной ставке банковского процента, так как при приобретении акции на рынке ценных бумаг инвестор оценивает возможность получения в качестве дивиденда той же суммы, которую он получил бы, если бы положил деньги, израсходованные на приобретение акций по курсовой цене, в банк.
Принятие решений о приобретении акции основывается на определении ее фундаментальной стоимости, характеризующейся уровнем эффективности хозяйственной деятельности предприятия – эмитента, а также на изучении динамики цен, объема продаж акций и ряда других рыночных индикаторов, которые помогают установить рыночную цену акции и наиболее благоприятный момент ее покупки.
Для преодоления неопределенности с точки зрения соотношений риска и доходности, при инвестировании средств в акции, имеется несколько подходов.
Западными экономистами разработан ряд методов определения (с различной степенью приближения) рыночной цены акции. Это методы капитализации: чистой прибыли, дивидендов и денежных потоков.
В общем виде формула определения стоимости акции (Ра)с учетом требуемого уровня прибыльности и суммы получаемого дохода выглядит следующим образом:
,
где Д – ожидаемый доход;
К – норма капитализации или риска.
Уровень риска определяет зависимость между общерыночными прибылями по всем акциям на фондовом рынке в целом и прибылями по конкретным акциям. Зная действительную стоимость акции, можно сравнить ее с курсовой стоимостью и сделать вывод о ее приобретении.
Другим видом ценных бумаг, котирующихся на фондовом рынке являются облигации. В отличие от дивидендов по акциям, которые разнятся по времени в соответствии с результатами хозяйственной деятельности предприятия, процент выплат по облигациям остается постоянным, независимо от его финансового состояния. Владельцы облигаций по отношению к акциям имеют преимущественные права на получение процентов по ним, а также имущества предприятия при его ликвидации. Выпуск облигаций производится на определенный срок. Существуют конвертируемые и обменные облигации. Конвертируемые могут обмениваться на акции той же акционерной организации, а обменные – на акции других компаний. В связи с этим владельцы таких видов ценных бумаг в зависимости от складывающейся конъюнктуры рынка могут определять наиболее безопасные и выгодные направления инвестиций.
Так же, как по акциям доходность облигаций складывается из двух составляющих: во-первых, вознаграждения за предоставленный эмитенту заем (купонная выплата), во-вторых, разница между ценой приобретения и погашения облигации.Купонные выплаты могут производиться по установленным периодам времени в течение года или в целом за год. Расчет годового купонного дохода (Рк) осуществляется по формуле:
,
где Кобл – годовая купонная ставка, %;
Рном – номинальная стоимость облигации.
При этом отношение величины годового купонного дохода облигации к ее номинальной стоимости называется купонной доходностью. Купонная доходность зависит от срока займа. Чем длительнее срок действия облигации, тем выше купонная ставка и наоборот.
Если погашение облигации производится по номиналу и облигация приобретена по номинальной цене, то инвестор имеет доходность равную купонной.
Если погашение осуществляется по номинальной цене, а облигация куплена с дисконтом, то есть по цене ниже номинальной, то инвестор имеет прирост капитала, равный сумме купонных выплат и прироста капитала, образуемого разницей в ценах покупки и продажи.
Покупая облигацию по цене выше номинала (с премией), владелец погашая облигацию терпит убыток.
Право владельца облигации получать фиксированную сумму ежегодно в течение ряда лет называется аннуитетом.
Еще по теме Доходность ценных бумаг:
- 7.2. Доходность ценных бумаг
- 1. Понятие рынка капиталов. Ценные бумаги как объект инвестирования. Инвестиционные качества ценных бумаг. Формы рейтинговой оценки. Риск и доходность инвестиций в ценныебумаги.
- Основы формирования номинальной доходности на рынке государственных ценных бумаг
- Формирование долгосрочного уровня номинальной доходности государственных ценных бумаг
- Глава 2. Методология исследования воздействия факторов на доходность государственных ценных бумаг в странах БРИК
- Глава 1. Основные подходы и эмпирические исследования, посвященные анализу формирования доходностей на рынках государственных ценных бумаг
- Налогообложение доходов и прибыли от государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и ценных бумаг органов местного самоуправления
- Вопрос 71. Понятие и основные виды ценных бумаг. Классификация ценных бумаг и финансовых инструментов
- 4 вопрос. Рынок ценных бумаг: сущность, структура. Виды ценных бумаг
- Вопрос 74. Операции на рынке ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг
- Первичный рынок ценных бумаг. Методы эмиссии ценных бумаг.
- Международный рынок ценных бумаг: понятие, первичный и вторичный рынки. Динамика эмиссий акций и облигаций Особенности международного рынка ценных бумаг
- 19. 3. Структура рынка ценных бумаг и виды ценных бумаг
- 4-1. ОТНОШЕНИЕ К РИСКУ И РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ В ПОРТФЕЛЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
- Раздел З РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ИНСТИТУТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
- 3.4.1. Характеристика рынка ценных бумаг. Характеристика основных видов ценных бумаг
- 3.4.1. Характеристика рынка ценных бумаг. Характеристика основных видов ценных бумаг