<<
>>

2.1.2. Теория структуры капитала

Эта теория помогает ответить на вопросы, каким образом корпорация должна сфор­мировать необходимый ей капитал, следует ли ей прибегать к заемным средствам или достаточно ограничиться акционерным капиталом.

Авторы данной теории — Ф. Модильяни и М. Миллер. Они исходили из идеального рынка капитала (с нуле­вым налогообложением), где стоимость компании зависит не от структуры капитала, а исключительно от принятых ею решений по инвестиционным проектам. Данные решения определяют будущие денежные потоки и уровень их риска.

Основная идея авторов заключается в следующем. Если деятельность корпора­ции более выгодно финансировать за счет заемного капитала (вместо собственных источников средств), то владельцы акций компании со смешанной структурой капитала вправе продать часть ее акций и приобрести акции эмитента, не пользу­ющегося заемным капиталом. Дефицит средств у такой компании восполняют за счет заемного капитала.

Финансовые операции с ценными бумагами корпораций с относительно вы­соким и относительно низким удельным весом заемного капитала позволяют в конечном итоге выравнивать цены на акции таких компаний. Следовательно, исходя из теории Ф. Модильяни и М. Миллера стоимость акций корпорации не связана с соотношением между собственным и заемным капиталом.

<< | >>
Источник: КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ. Конспект лекций. 2020

Еще по теме 2.1.2. Теория структуры капитала:

  1. 5.5 Обоснование оптимальной структуры капитала. Теория структуры капитала
  2. 106. Структура капитала и теория Модильяни—Миллера
  3. Теория межвременных процессов- и оптимальной структуры капитала
  4. 5.1 Понятия структуры капитала и стоимости капитала. Выгоды смешанной структуры капитала
  5. Вопрос 157. Анализ цены и структуры капитала. Управление структурой капитала и рост капитализации фирмы
  6. 5.7 Факторы, влияющие на решения по структуре капитала. Обобщение рекомендаций по моделям структуры капитала
  7. Вопрос 105. Структура вложенного капитала. Понятия, структура и методы формирования основного и оборотного капитала
  8. Структура капитала, его износ. Глубинные и превращенные формы капитала. Оборот и кругооборот капитала.
  9. Роль собственного капитала в структуре капитала корпорации
  10. 2.4. Цена капитала и управление структурой капитала
  11. 18. Теория труда и капитала Милля.
  12. Теория капитала
  13. Теория капитала
  14. Собственный капитал банка и его структура Функции собственного капитала