<<
>>

2.1.1.Анализ дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow)

Поскольку все финансовые и инвестиционные решения связаны с оценкой про­гнозируемых потоков денежных средств, анализ DCF имеет практическое значе­ние. Концепция DCF была разработана Д.

Б. Уильямсом, М. Д. Гордон первым применил этот метод для управления финансами корпораций. Анализ DCFосно­ван на концепции временной стоимости денег.

Данная концепция базируется на том, что сегодняшняя денежная единица име­ет большую ценность по сравнению с денежной единицей, которая может быть получена через определенное время. Это связано с тем, что денежная единица может быть инвестирована сегодня в материальные или финансовые активы для получения дополнительного дохода в будущем. Анализ денежных потоков (DCF) включает следующие этапы:

♦ расчет величины прогнозируемых денежных потоков (Future Value, FV);

♦ оценка степени риска денежных потоков;

♦ включение уровня риска финансовых активов в инвестиционный анализ;

♦ определение настоящей (приведенной) стоимости денежного потока (Present Value, PV).

Формулы для расчета FV и PV следующие:

t t

FV=PV x(l +r); PV= FV/ (1+r), (2.1)

где r — ставка процента или норма доходности (дисконтная ставка), доли еди­ницы;

t — число лет, за которое происходит суммирование дохода (расчетный период).

Коэффициент дисконтирования (r) всегда меньше единицы, так как в ином случае деньги сегодня стоили бы меньше, чем завтра. При любом анализе дискон­тированного денежного потока (DCF) необходимо использовать ставку дисконта, учитывающую альтернативные затраты капитала.

Альтернативные издержки (Opportunity Costs, ОС) — это разница между резуль­татами реально осуществленного и возможного (желаемого) инвестирования с учетом постоянных издержек и издержек исполнения финансовой операции.

<< | >>
Источник: КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ. Конспект лекций. 2020

Еще по теме 2.1.1.Анализ дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow):

  1. Cash flow (Поток денежных средств)
  2. Метод срока окупаемости для дисконтированных денежных потоков
  3. 11.1 Проекция Cash-flow
  4. § 4. Концепция потока фондов (Flow of Funds — FOF) и денежное предложение
  5. 2.Чистий грошовий потік (Cash- flow)
  6. оценка дисконтированного потока денежных средств
  7. Адаптированные к исследованию рынка акций модели дисконтированных денежных потоков
  8. Метод дисконтированного денежного потока для оценки максимальной платы за целевую компанию
  9. Анализ потоков денежных средств: цели, источники информации, оценка структуры по видам деятельности. Прямой и косвенный методы анализа.
  10. Анализ денежных потоков организации
  11. Методы анализа денежных потоков
  12. Анализ сбалансированности денежных потоков
  13. 8.2 Вероятностный анализ денежных потоков по проекту