<<
>>

Резюме

Собственный капитал — это необходимый ингредиент любого делового предприятия. Тип собственного капитала зависит от формы собственности в конкретном бизнесе. Популярными формами собственности являются единоличная собственность, полные товарищества, ограниченные товарищества и корпорации.

Финансовые инженеры нашли много интересных применений для такой формы собственности, как ограниченное товарищество, но возможности для их осуществления серьезно лимитируются недавними изменениями в законодательстве.

Кроме самого собственного капитала есть также много связанных с ним инструментов, таких, как опционы на акции, варранты, фьючерсы на фондовые индексы, опционы на фондовые индексы, права подписки, механизмы объединенного инвестирования. По мере развития иностранных фондовых рынков иностранные акции становятся все более важным компонентом рынка акций, и многие финансовые инженеры используют иностранные акции при формировании своих портфелей. Сейчас многие стратегии распределения активов, которые активно применяются на рынках, делают заметный акцент на использовании иностранных акций.

Процесс андеррайтинга для акций — точно такой же, как и для долговых обязательств. Доли андеррайтеров рынка андеррайтинга и для долговых обязательств, и для акций периодически публикуются в виде так называемых таблиц лиги. Те, кто связан с этой сферой финансовой инженерии, обращают самое пристальное внимание на позиции андеррайтеров в таблицах. Соотношение собственного капитала и долговых обязательств в структуре капитала фирмы определяет степень использования фирмой финансового рычага. Чем меньше собственный капитал по отношению к долговым обязательствам, тем больше финансовый рычаг.

Примечания

'С экономическим анализом ограниченных товариществ можно ознакомиться в работе Collins and Bey (1986).

Утверждение о том, что структура капитала не влияет на стоимость фирмы, впервые появилось в работе Modigliani and Miller (1958).

Это заключение, которое основывалось на аргументах, связанных с арбитражем, и использовало ряд нереалистических предположений, вызвало один из самых больших споров в финансовой литературе. Обзор некоторых работ по этому вопросу см. в Chen and Kim (1979) или в более поздних работах Darand (1989), Gordon (1989) и Weston (1989).

Ссылки и рекомендуемая литература

Aggarwal, R. and P. Rivoli. «Fads in the Initial Public Offerings Market», Financial Management, 19(4) (1990), pp. 45—57.

Chen, A.H. and E.H. Kim. «Theories of Corporate Debt Policy: A Synthesis», Journal of Finance, 34, (May 1979), pp. 371—384.

Collins, J.M. and R.P. Bey. «The Master Limited Partnership: An Alternative to the Corporation», Financial Management, 15(4) (1986), pp. 5—14.

Durand, D. «Afterthoughts on a Controversy with MM, Plus New Thoughts on Growth and the Cost of Capital», Financial Management, 18(2) (1989).

Gordon, M.J. «Corporate Finance Under the MM Theorems», Financial Management, 18(2) (1989).

Jensen, M.C. and C.W. Smith. «Stockholder, Manager, and Creditor Interests: Applications of Agency Theory», in Recent Advances in Corporate Finance, E.l. Altman and M.G. Subrahmanyam, eds., Homewood, IL: Irwin, 1985.

Modigliani, F. and M.H. Miller. «The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment», American Economic Review, 48 (June 1958), pp. 261-297.

Netter, J. and A. Poulsen. «State Corporation Laws and Shareholders: The Recent Experience», Financial Management, 18(3) (1989), pp. 29—40.

Weston, J.F. «What MM Have Wrought», Financial Management, 18(2) (1989).

<< | >>
Источник: Маршалл Джон Ф., Бансал Випул К.. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М. — 784 с.. 1998

Еще по теме Резюме:

  1. 5.1. Резюме
  2. 5.1. Резюме
  3. Резюме бизнес-плана
  4. 5.1. Раздел 1. «Возможности фирмы (резюме)»
  5. 3.1. Резюме бизнес-плана
  6. Резюме
  7. Резюме
  8. Резюме
  9. Резюме
  10. Резюме
  11. Резюме