Почему нужно управлять рисками?

Главная причина использования процедуры управления рисками очень проста. Начиная с 70-х гг. весь мир стал более рисковым. Рост рисков впервые стал очевидным (и был наиболее значительным) в связи с ситуацией на валютных рынках после развала Бреттон-Вуд- ской валютной системы.

Так почему все-таки нужно управлять рисками? Ответ очевиден. Управление бизнесом в условиях крайне изменчивого внешнего окружения похоже на управление судном во время шторма. Только представьте себе трудности, которые будет испытывать финансовый директор, стараясь проложить безопасный финансовый курс для своей корпорации в условиях непредсказуемых резких колебаний валютного курса, процентных ставок и потребительских цен. Так же как всегда, существует опасность опрокидывания судна в штормовую погоду, фирма тоже может «утонуть» из-за бешеных колебаний цен, которые истощают денежные потоки, уменьшают цену акций и разрушают конкурентоспособность фирмы.

Чтобы успокоить бушующее море и добиться «гладкого плавания» фирмы, нужно выявить риски и управлять ими. Идентификация рисков — это первый шаг, и большая часть информации, которая необходима при этом финансовому директору, может быть найдена в годовом отчете фирмы. «Послание акционерам», «Консолидированный отчет о доходах», «Консолидированный отчет об изменениях в финансовом положении» и «Консолидированный балансовый отчет» — все эти документы содержат «ключи», т. е. основу, позволяющую понять, когда управление рисками будет эффективным. Наша цель —¦ научиться читать финансовые документы в поисках таких «ключей» — упражнение, которое лучше всего было бы назвать чтением между строк.

Первая разность для доходности ценных бумаг Казначейства США

200

Базисные пункты

-250

Процентное изменение для индекса оптовых цеп на металлы

Рис.

0,06

Дек. 47 Март 53 Июнь 58 Сент. 63 Дек. 68 Март 74 Июнь 79 Сент. 84 Дек. 89

Дек. 53 Дек. 57 Дек. 61 Дек. 65 Дек. 69 Дек. 73 Дек. 77 Дек. 81 Дек. 85 Дек. 89 5-летний (постоянный) срок

Процентное изменение для индекса цен на нефтепродукты 20%

15% *

-15% -

-20%              і              ¦              -              —

Дек. 47 Март 53 Июнь 58 Сент. 63 Дек. 68 Март 74 Июнь 79 Сент. 84 Дек. 89

Рис. 10.4. Изменчивость валютного курса: иена/доллар

Процентное изменение для валютного курса иена/доллар

Дек. 67 Дек. 70 Дек. 73 Дек. 76 Дек. 79 Дек. 82 Дек. 85 Дек. 88

Мы начнем с упоминания некоторых исторических примеров стратегических рисков и их последствий для существующих фирм. Мы изучим, как колебания ставки процента, валютного курса и потребительских цен влияют на стоимость корпорации. Следуя этой схеме, мы начнем с формального изучения годового отчета корпорации XYZ, чтобы выявить риски фирмы, а затем предложить возможные решения для управления ими.