Общие принципы оценки стоимости капитала
• Оценку стоимости всего капитала или отдельных его элементов следует проводить с учетом налогообложения доходов владельцев капитала. Налоговый фактор влияет и на требуемую доходность владельцев капитала, и на величину реальных издержек корпорации по выплатам владельцам капитала.
Использование какого источника финансирования снижает налоговые выплаты, т.е. образует налоговый щит?
• Веса составных элементов капитала могут рассчитываться либо по структуре капитала, либо по денежному выражению.
Для расчета весов элементов капитала по денежному выражению используются: балансовые оценки заемного и собственного капитала (заемный капитал как долгосрочные займы, отражаемые в балансе, собственный капитал как сумма уставного капитала, добавочного, нераспределенной прибыли). Этот способ имеет два принципиальных недостатка: во-первых, возможность искажения данных и несоответствия рыночной оценке, а во-вторых, рассмотрение обыкновенных и привилегированных акций как единого элемента капитала (хотя стоимость может отличаться); рыночные оценки. Доля элемента капитала w по рыночной оценке определяется делением рыночной оценки элемента капитала на общую рыночную оценку капитала V. Такой способ теоретически является единственно верным, однако в практических расчетах при отсутствии рыночных оценок применяются и балансовые значения (особенно по заемному капиталу).
Расчет по структуре капитала возможен: по фактической структуре на основе рыночных или балансовых значений элементов капитала; по целевой структуре, которая рассматривается как прогноз на ближайшую перспективу и руководство к принятию решений.
• Не все элементы пассива баланса включаются в расчет средневзвешенной стоимости капитала. Не включаются в расчет такие финансовые источники, как краткосрочные обязательства (кредиторская задолженность, задолженность по заработной плате), краткосрочные банковские ссуды, идущие на финансирование текущих потребностей.
Еще по теме Общие принципы оценки стоимости капитала:
- 6.1 Средняя и предельная стоимость капитала. Общие принципы оценки стоимости капитала
- Применение оценки средней стоимости капитала в инвестиционных решениях
- 6.1. Состав заемного капитала и оценка стоимости его привлечения
- Тема 3. Методы оценки стоимости заемного капитала
- Стоимость капитала и стоимость финансовых ресурсов
- 5.1 Понятия структуры капитала и стоимости капитала. Выгоды смешанной структуры капитала
- О порядке оценки стоимости чистых активов и стоимости одного инвестиционного пая паевых инвестиционных фондов
- Расчет стоимости активов, оценка и составление отчетности о стоимости активов и пассивов фонда
- Оценка имущества как элемент метода бухгалтерского учета. Принципы оценки
- 1. Общие нормы по исчислению и уплате налога на добавленную стоимость
- 6.7 Средневзвешенная стоимость капитала
- 4. Средневзвешенная стоимость капитала.
- 1. Определение средней стоимости капитала
- Средневзвешенная стоимость капитала
- Общие принципы эконометрического прогнозирования
- Вопрос 1 Понятие и виды стоимости капитала
- 4.4. Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала
- 21.4. Общие методологические принципы менеджмента
- IV. Общие рекомендации по проведению оценки
- 11.2. Общие принципы построения СНС