<<
>>

Общие принципы оценки стоимости капитала

• Оценку стоимости всего капитала или отдельных его элементов следует проводить с учетом налогообложения доходов владельцев капитала. Налоговый фактор влияет и на требуемую доходность владельцев капитала, и на величину реальных издержек корпорации по выплатам владельцам капитала.

Использование какого источника финансирования снижает налоговые выплаты, т.е. образует налоговый щит?

• Веса составных элементов капитала могут рассчитываться либо по структуре капитала, либо по денежному выражению.

Для расчета весов элементов капитала по денежному выражению используются: балансовые оценки заемного и собственного капитала (заемный капитал как долгосрочные займы, отражаемые в балансе, собственный капитал как сумма уставного капитала, добавочного, нераспределенной прибыли). Этот способ имеет два принципиальных недостатка: во-первых, возможность искажения данных и несоответствия рыночной оценке, а во-вторых, рассмотрение обыкновенных и привилегированных акций как единого элемента капитала (хотя стоимость может отличаться); рыночные оценки. Доля элемента капитала w по рыночной оценке определяется делением рыночной оценки элемента капитала на общую рыночную оценку капитала V. Такой способ теоретически является единственно верным, однако в практических расчетах при отсутствии рыночных оценок применяются и балансовые значения (особенно по заемному капиталу).

Расчет по структуре капитала возможен: по фактической структуре на основе рыночных или балансовых значений элементов капитала; по целевой структуре, которая рассматривается как прогноз на ближайшую перспективу и руководство к принятию решений.

• Не все элементы пассива баланса включаются в расчет средневзвешенной стоимости капитала. Не включаются в расчет такие финансовые источники, как краткосрочные обязательства (кредиторская задолженность, задолженность по заработной плате), краткосрочные банковские ссуды, идущие на финансирование текущих потребностей.

<< | >>
Источник: Т. В. Теплова. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: управление капиталом и инвестициями. 2000

Еще по теме Общие принципы оценки стоимости капитала:

  1. 6.1 Средняя и предельная стоимость капитала. Общие принципы оценки стоимости капитала
  2. Применение оценки средней стоимости капитала в инвестиционных решениях
  3. 6.1. Состав заемного капитала и оценка стоимости его привлечения
  4. Тема 3. Методы оценки стоимости заемного капитала
  5. Стоимость капитала и стоимость финансовых ресурсов
  6. 5.1 Понятия структуры капитала и стоимости капитала. Выгоды смешанной структуры капитала
  7. О порядке оценки стоимости чистых активов и стоимости одного инвестиционного пая паевых инвестиционных фондов
  8. Расчет стоимости активов, оценка и составление отчетности о стоимости активов и пассивов фонда
  9. Оценка имущества как элемент метода бухгалтерского учета. Принципы оценки
  10. 1. Общие нормы по исчислению и уплате налога на добавленную стоимость
  11. 6.7 Средневзвешенная стоимость капитала
  12. 4. Средневзвешенная стоимость капитала.
  13. 1. Определение средней стоимости капитала
  14. Средневзвешенная стоимость капитала
  15. Общие принципы эконометрического прогнозирования
  16. Вопрос 1 Понятие и виды стоимости капитала
  17. 4.4. Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала
  18. 21.4. Общие методологические принципы менеджмента
  19. IV. Общие рекомендации по проведению оценки
  20. 11.2. Общие принципы построения СНС