<<
>>

3.2. Позиция арендатора: покупка или аренда?

В общем случае количественный анализ данной проблемь позиции арендатора можно свести к определению современг величин (PV) чистых платежей, возникающих в процессе про дения обеих операций, и последующему их сравнению.
I скольку денежный поток и в случае покупки, и в случае арет означает для арендатора расходование средств, предпочтеї следует отдать операции, минимизирующей общую величину расходов. Другими словами, более выгодной является операция, обеспечивающая меньшую современную стоимость денежного потока PV, возникающего в процессе ее проведения.

Общее правило: если PVпокупка < PV;аренда — КуПИТЬ, ИНЭЧе — арендовать.

В целях упрощения процедуры анализа предположим, что покупка актива осуществляется полностью за счет заемных средств (например банковского кредита). Тогда для решения задачи необходимо выполнить следующие этапы. 1.

Определить современную стоимость посленалоговых платежей для каждого периода t в случае аренды по формуле:

п Г (\ -Т)

РУПЩ = Е0 + і ;; (3.1)

где L( — арендная плата; Т — ставка налога; EQ — предоплаты (авансовые платежи) на момент времени t = 0; г — норма дисконта. 2.

Определить современную стоимость посленалоговых платежей для случая покупки по формуле:

Г=1 (1 + /Т (1 + г)"

где Kt — периодический платеж по погашению кредита; At — амортизационные отчисления в периоде /; Р{ — процентная часть периодического платежа в периоде t\ SVn — современная величина остаточной (ликвидационной) стоимости оборудования на конец срока операции. 3.

Сравнить полученные результаты и принять решение.

Рассмотрим следующий пример.

Пример 3.1

Фирма "Н" для расширения производства нуждается в специальном оборудовании. Стоимость оборудования - 350 ООО ден.ед., срок эксплуатации — 5 лет, после чего оно подлежит списанию. Для приобретения оборудования в собственность фирме потребуется кредит в размере его стоимости, который может быть предоставлен сроком на 5 лет под 14% годовых с погашением равными долями в конце каждого года.

Оборудование может быть также предоставлено лизинговой фирмой "Л" на условиях аренды сроком на 5 лет. Арендная плата составляет 120 ООО ден.ед. в год, выплачиваемых в конце каждого периода. При этом все расходы, связанные с обслуживанием оборудования, несет лизинговая фирма. Ставка налога на прибыль составляет 50% Фирма использует метод равномерного списания стоимости своих активов

Поскольку процесс анализа требует проведения трудоемких вычислений, спроектируем шаблон, автоматизирующий решение данной задачи для арендатора.

<< | >>
Источник: Лукасевич И.Я.. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ. - 400 с.. 1998

Еще по теме 3.2. Позиция арендатора: покупка или аренда?:

  1. В Автоматизация анализа проблем вида "покупка или аренда"
  2. Правила отражения в бухгалтерском учете финансовой аренды (лизинга) основных средств, когда предмет аренды передается на баланс арендатора (лизингополучателя)
  3. закупка или аренда
  4. Сделка с премией о покупке или продаже (стеллаж)
  5. Сделка с премией о покупке или продаже обоюдоострая
  6. 3. Аренда и субаренда объектов нежилого фонда для предприятий РГБ. Виды и формы аренды.
  7. Экономическая сущность и принципы аренды. Лизинг как форма аренды на длительный срок
  8. Правила отражения в бухгалтерском учете аренды основных средств, когда предмет аренды остается на балансе арендодателя
  9. Приложения Приложение 1 Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) Глава 34. Аренда § 6. Финансовая аренда (лизинг)
  10. 1.3. Позиции,сделки, ордера Валютная позиция
  11. Социальное положение японского крестьянина-арендатора
  12. Арендатор
  13. АРЕНДАТОР
  14. Учет аренды основных средств
  15. Аренда
  16. Аренда