<<
>>

Методы анализа рисков инвестиционных проектов

Доходом распоряжается провидение. Единственное, что вы можете сделать — просчитать предполагаемый риск.

П. Бернстайн

В этой главе изложены: >

Виды рисков инвестиционных проектов >

Методы анализа рисков инвестиционных проектов >

Анализ чувствительности с таблицами подстановки ППП EXCEL >

Анализ "что, если" с диспетчером сценариев ППП EXCEL >

Вероятностный анализ потоков платежей >

Деревья решений

Рассматривая методы анализа эффективности долгосрочных инвестиционных проектов, мы предполагали, что значения возникающих в процессе их реализации потоков платежей CFt известны или могут быть точно определены для каждого периода t.

Однако в реальной практике подобные случаи скорее исключение, чем норма. В условиях рынка, при колебаниях цен на сырье и материалы, спроса на продукцию, процентных ставок, курсов валют и акций, движения денежных средств в ходе реализации проекта могут существенно отклоняться от запланированных.

В этой связи возникает необходимость в прогнозировании не только временной структуры и конкретных сумм потоков платежей, но и вероятностей их возможных отклонений от запланированных. Как показано в предыдущей главе, возможность отклонений результатов финансовой операции от ожидаемых характеризует степень ее риска. Таким образом, оценка рисков — важнейшая и неотъемлемая часть анализа эффективности инвестиционных проектов. В общем случае реализация инвестиционных проектов влечет за собой возникновение трех видов риска: •

собственный риск проекта — риск того, что реальные поступления денежных средств (а следовательно, и ожидаемая доходность) в ходе его реализации будут сильно отличаться от запланированных; •

корпоративный, или внутрифирменный, риск связан с влиянием, которое может оказать ход реализации проекта на финансовое состояние данной хозяйственной единицы; •

рыночный риск характеризует влияние, которое может оказать реализация проекта на изменение стоимости акций фирмы (т.е. ее рыночной стоимости).

В настоящей главе рассмотрены методы анализа собственного риска инвестиционных проектов, а также техника их компьютерного моделирования средствами ППП EXCEL.

В мировой практике финансового менеджмента используются различные методы анализа рисков инвестиционных проектов.

К наиболее распространенным из них следует отнести [29, 30]: •

метод корректировки нормы дисконта; •

метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности); •

анализ чувствительности критериев эффективности (NPV\ IRR и др.); •

метод сценариев; •

анализ вероятностных распределений потоков платежей; •

деревья решений; •

метод Монте-Карло (имитационное моделирование) и др. Ниже рассмотрены первые шесть методов из приведенного

перечня. Имитационному моделированию риска инвестиционных проектов посвящена гл. 6.

В общем случае можно выделить две составляющие собственного риска инвестиционного проекта: 1)

чувствительность его чистой приведенной стоимости (NPV) к изменениям значений ключевых показателей; 2)

величину диапазона возможных изменений ключевых показателей, определяющую их вероятностные распределения.

Поэтому все перечисленные методы количественного анализа инвестиционных рисков базируются на концепции временной стоимости денег и вероятностных подходах.

<< | >>
Источник: Лукасевич И.Я.. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ. - 400 с.. 1998

Еще по теме Методы анализа рисков инвестиционных проектов:

  1. §2. Инструменты и методы количественного анализа рисков в инвестиционном проектировании
  2. 97. Основные методы анализа инвестиционных проектов
  3. 8.5. Методы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов
  4. Методы оценки инвестиционных проектов. Денежные потоки по инвестиционному проекту
  5. Виды и методы оценки инвестиционных проектов. Оценка финансовойсостоятельности проекта. Базовые формы (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств) и показатели финансовой оценки инвестиционных проектов.
  6. 6.1. Моделирование рисков инвестиционных проектов
  7. Вопрос 117. Методы финансирования инвестиционных проектов. Инвестиционные ресурсы предприятия
  8. Вопрос 164. Инвестиционная политика предприятия: цели, задачи, направления. Основные виды и методы оценки инвестиционных проектов
  9. §2. Оценка эффективности и рисков инвестиционных проектов реконструкции и строительства новых генерирующих мощностей ОАО «Мосэнерго».
  10. 6.4. Субъективные методы определения величины инвестиционных рисков.
  11. 3. Методы оценки инвестиционных проектов
  12. 6.3. Объективные методы определения величины инвестиционных рисков
  13. 8.8. Анализ чувствительности инвестиционного проекта
  14. 58. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов
  15. 5.8.5. Методы оценки инвестиционных проектов
  16. 4. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
  17. § 8.6. Анализ чувствительности инвестиционного проекта
  18. 8. Оценка инвестиционного проекта. Методы, системы показателей.
  19. Основные методы оценки инвестиционных проектов