Методы анализа рисков инвестиционных проектов
Доходом распоряжается провидение. Единственное, что вы можете сделать — просчитать предполагаемый риск.
П. Бернстайн
В этой главе изложены: >
Виды рисков инвестиционных проектов >
Методы анализа рисков инвестиционных проектов >
Анализ чувствительности с таблицами подстановки ППП EXCEL >
Анализ "что, если" с диспетчером сценариев ППП EXCEL >
Вероятностный анализ потоков платежей >
Деревья решений
Рассматривая методы анализа эффективности долгосрочных инвестиционных проектов, мы предполагали, что значения возникающих в процессе их реализации потоков платежей CFt известны или могут быть точно определены для каждого периода t.
Однако в реальной практике подобные случаи скорее исключение, чем норма. В условиях рынка, при колебаниях цен на сырье и материалы, спроса на продукцию, процентных ставок, курсов валют и акций, движения денежных средств в ходе реализации проекта могут существенно отклоняться от запланированных.В этой связи возникает необходимость в прогнозировании не только временной структуры и конкретных сумм потоков платежей, но и вероятностей их возможных отклонений от запланированных. Как показано в предыдущей главе, возможность отклонений результатов финансовой операции от ожидаемых характеризует степень ее риска. Таким образом, оценка рисков — важнейшая и неотъемлемая часть анализа эффективности инвестиционных проектов. В общем случае реализация инвестиционных проектов влечет за собой возникновение трех видов риска: •
собственный риск проекта — риск того, что реальные поступления денежных средств (а следовательно, и ожидаемая доходность) в ходе его реализации будут сильно отличаться от запланированных; •
корпоративный, или внутрифирменный, риск связан с влиянием, которое может оказать ход реализации проекта на финансовое состояние данной хозяйственной единицы; •
рыночный риск характеризует влияние, которое может оказать реализация проекта на изменение стоимости акций фирмы (т.е. ее рыночной стоимости).
В настоящей главе рассмотрены методы анализа собственного риска инвестиционных проектов, а также техника их компьютерного моделирования средствами ППП EXCEL.
В мировой практике финансового менеджмента используются различные методы анализа рисков инвестиционных проектов.
К наиболее распространенным из них следует отнести [29, 30]: •метод корректировки нормы дисконта; •
метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности); •
анализ чувствительности критериев эффективности (NPV\ IRR и др.); •
метод сценариев; •
анализ вероятностных распределений потоков платежей; •
деревья решений; •
метод Монте-Карло (имитационное моделирование) и др. Ниже рассмотрены первые шесть методов из приведенного
перечня. Имитационному моделированию риска инвестиционных проектов посвящена гл. 6.
В общем случае можно выделить две составляющие собственного риска инвестиционного проекта: 1)
чувствительность его чистой приведенной стоимости (NPV) к изменениям значений ключевых показателей; 2)
величину диапазона возможных изменений ключевых показателей, определяющую их вероятностные распределения.
Поэтому все перечисленные методы количественного анализа инвестиционных рисков базируются на концепции временной стоимости денег и вероятностных подходах.
Еще по теме Методы анализа рисков инвестиционных проектов:
- §2. Инструменты и методы количественного анализа рисков в инвестиционном проектировании
- 97. Основные методы анализа инвестиционных проектов
- 8.5. Методы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов
- Методы оценки инвестиционных проектов. Денежные потоки по инвестиционному проекту
- Виды и методы оценки инвестиционных проектов. Оценка финансовойсостоятельности проекта. Базовые формы (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств) и показатели финансовой оценки инвестиционных проектов.
- 6.1. Моделирование рисков инвестиционных проектов
- Вопрос 117. Методы финансирования инвестиционных проектов. Инвестиционные ресурсы предприятия
- Вопрос 164. Инвестиционная политика предприятия: цели, задачи, направления. Основные виды и методы оценки инвестиционных проектов
- §2. Оценка эффективности и рисков инвестиционных проектов реконструкции и строительства новых генерирующих мощностей ОАО «Мосэнерго».
- 6.4. Субъективные методы определения величины инвестиционных рисков.
- 3. Методы оценки инвестиционных проектов
- 6.3. Объективные методы определения величины инвестиционных рисков
- 8.8. Анализ чувствительности инвестиционного проекта
- 58. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов
- 5.8.5. Методы оценки инвестиционных проектов
- 4. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- § 8.6. Анализ чувствительности инвестиционного проекта
- 8. Оценка инвестиционного проекта. Методы, системы показателей.
- Основные методы оценки инвестиционных проектов