<<
>>

Как увеличить оборотные средства и минимизировать запасы;

Оборотный капитал является одной из самых сложных финансовых концепций. Разные люди подразумевают под этим термином разные вещи. Классическое определение гласит: оборотный капитал это сумма, на которую текущие активы превышают текущие обязательства.
Однако если Вы просто будете вычислять эту разницу, то не выясните потребности в оборотном капитале.

Полезным инструментом является операционный цикл. С его помощью Вы можете провести анализ дебиторской задолженности, запасов и кредиторской задолженности. Другими словами, рассчитывается среднее число дней, необходимое для сбора дебиторской задолженности. Среднее число дней, от начала производственного цикла до продажи готовой продукции это оборачиваемость запасов. Оборачиваемость кредиторской задолженности - это среднее число дней задержки оплаты поставщикам.

Большинство предприятий не может финансировать операционный цикл только с помощью кредиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала, как правило, покрывается из чистой прибыли, или внешних заемных средств, или путем комбинации этих двух источников.

Некоторые предприятия имеют достаточный резерв наличности для финансирования потребностей в оборотном капитале. Тем не менее, это очень редкое явление. Если Ваше предприятие испытывает недостаток оборотного капитала, Вы можете выбрать из нескольких источников финансирования. Вот наиболее распространенные источники краткосрочного финансирования оборотного капитала:

  • Товарный кредит: Если у вас хорошие отношения с поставщиками, вы можете отсрочить им оплату. Например, если вы получили большой заказ, и операционный цикл составляет 60 дней, можно получить 60-дневный отсрочку от вашего поставщика, С вас могут потребовать залог.
  • Факторинг: Факторинг является еще одним ресурсом для краткосрочного финансирования оборотного капитала. Суть состоит в том, что фактор-фирма приобретает у Вас право на взыскание долгов и частично оплачивает Вам требования к должникам, возвращая долги в размере от 70 до 90% до наступления срока их оплаты должником.
    Остальная часть долга за вычетом процентов возвращается Вам после погашения должником всего долга. В результате Вы получает возможность быстрее возвратить долги. Данный вид финансирования является более дорогим, чем обычное банковское финансирование.
  • Кредитная линия: Кредитная линия позволяет заимствовать средства на краткосрочные потребности, когда они возникают. Средства погашаются, когда Вы собираете дебиторскую задолженность. Кредитные линии обычно открываются сроком на год из расчета погашения от 30 до 60 дней. Существенным моментом является их использование только для краткосрочных потребностей.
  • Краткосрочный кредит: Если Ваш бизнес не может претендовать на получение кредитной линии, Вы можете получить единовременный краткосрочный займ (менее одного года) для финансирования потребности в оборотном капитале.

Добиться роста невозможно, не обеспечив соответствующего расширения оборотного капитала. Обычно нераспределенная прибыль от текущих операций может лишь отчасти играть роль такого источника.

К этому нужно прибавить денежные средства, необходимые для развития основных фондов и создания условий, которые способствовали бы росту продаж.

Рост требует увеличения оборотного капитала в форме расширения запасов и дебиторской задолженности, которые лишь частично компенсируются ростом задолженности перед кредиторами. Активы продолжают расти до тех пор, пока сохраняется рост объема продаж и остается необходимость в финансировании этого роста совместным использованием прибыли и других источников.

Пример

Рассмотрим оптовую компанию, продающую на условиях кредита на 40 дней и покупающую со сроком кредита 35 дней. Полный оборот своих запасов ей удается осуществить за 30 дней (12 раз в год). Себестоимость продукции составляет 65% от выручки, а объем нераспределенной прибыли — 7 %. По мере роста компании финансовые последствия наращивания выручки на каждые 100 руб. будут следующими:

Сумма дебиторской задолженности вырастет на 11,11 руб.

(100 руб. Х 40/360).

Запасы товаров в денежном выражении увеличатся на 5,42 руб. {65 руб. Х 30/360).

Кредиторская задолженность вырастет на 6,32 руб. (65 руб. Х 35/360).

Общий результат, при условии отсутствия каких-либо других изменений в системе финансирования, будет представлять собой потребность в денежных средствах в размере 10,21 руб. (=11,11 руб. + 5,42 руб. - 6,32 руб.). При обычном уровне рентабельности после налогообложения в 7% компания может самостоятельно обеспечить лишь 7,00 руб. из необходимых 10,21 руб. При этом мы не рассматриваем никаких других вариантов использования этой прибыли, например выплату дивидендов акционерам или расширение складских площадей и объема основных средств. Таким образом, при увеличении продаж на 100 руб. компания вынуждена привлекать на стороне финансирование в размере не менее 3,21 руб.

nbsp;

Текущие финансовые потребностиЗАО "Арсенал" на 01.01.2009 г.

Отчет сформирован автоматически с помощью программы ФинЭкАнализ (скачатьили перейти на сайт разработчика)

Тесно взаимосвязанные и взаимообусловленные задачи комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия сводятся к:

1) превращению текущих финансовых потребностей предприятия в отрицательную величину;

2) ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия;

3) выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

В текущей хозяйственной деятельности предприятие испытывает краткосрочные потребности в денежных средствах: необходимо закупать сырье, оплачивать топливо, формировать запасы, предоставлять отсрочки платежа покупателям и т.д. Разница между текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистый оборотный капитал предприятия. Его еще называют работающим, рабочим капиталом или собственными оборотными средствами Текущие финансовые потребности – это разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью, или, что то же, недостаток собственных оборотных средств (потребность в кредите).

Рисунок 14.Баланс

Собственные оборотные средства

Фиксированные активы

64837 т.р.

Собственные средства

91035 т.р.

nbsp; nbsp; nbsp;

nbsp; nbsp; nbsp;

Текущие активы

-

Текущие обязательства

=

Денежные средства

3205 т.р.

Текущие активы

117493 т.р.

Долгосрочные обязательства

8252 т.р.

Собственные средства

+

Долгосрочные обязательства

-

Основные активы

=

nbsp;

Текущие финансовые потребности

31245 т.р.

nbsp;

Текущие обязательства

83043 т.р.

nbsp;

nbsp;

117493 - 83043 =

Чистый оборотный капитал

34450 т.р.

= 91035 + 8252 - 64837

nbsp;

nbsp;

nbsp;

Таблица 12.

Определение текущих финансовых потребностей ЗАО "Арсенал"

для осуществления операционной деятельности

Наименование показателя

за 2007

за 2008

Изменение

1. Среднедневная выручка от реализации, тыс. руб.

952.12

1172.99

220.87

2. Запасы сырья и готовой продукции, тыс. руб.

70863

90041

19178

3. Долговые права к клиентам, тыс. руб.

17816

24247

6431

4. Долговые обязательства поставщикам, тыс. руб.

68862

83043

14181

5. Текущие финансовые потребности, тыс. руб.

19817

31245

11428

6. Текущие финансовые потребности, дней

20.81

26.64

5.83

7. Текущие финансовые потребности, %

5.78

7.4

1.62

Стоимость собственных оборотных средств предприятия эквивалентна 8.05% годового оборота и составляет 34450 тыс. руб. При этом, за счет чистого оборотного капитала покрывается лишь 110.26% его текущих финансовых потребностей. Для полного финансирования операционной деятельности необходимо привлекать краткосрочные банковские кредиты.

Рисунок 15,16.Потребности и ресурсы

за 2007 г.

за 2008 г.

Потребности

Ресурсы

Потребности

Ресурсы

ТФП = 19817 т.р.

(93.4%)

==============

ДС = 1409 т.р.

(6.6%)

СОС = 21226 т.р.

(100%)

ТФП = 31245 т.р.

(90.7%)

==============

ДС = 3205 т.р.

(9.3%)

СОС = 34450 т.р.

(100%)

^

^

Предприятие обладает собственными оборотными средствами, достаточными для финансирования основных средств, и генерирует свободный остаток денежной наличности. 90.7% собственный оборотных средств идут на покрытие операционных потребностей, а 9.3% представляют собой свободный остаток денежных средств, из которого можно надеяться оплатить ближайшие расходы, сформировать необходимый страховой запас и при хорошем раскладе сделать краткосрочные финансовые вложения.

В данном случае речь идет о весьма здоровом равновесии в том, что касается балансирования потребностей с источниками их финансового обеспечения. Генерируется небольшой излишек наличности. Совсем как физическое лицо, предприятие поддерживает плюсовой остаток на своем счете в банке как резерв на случай непредвиденных расходов.

Чтобы предприятию окончательно быть признанным «здоровым», это равновесие должно быть постоянным, т.е. наблюдаться в течение нескольких лет. Предприятию надо быть бдительным, чтобы обеспечить поддержание такого равновесия.

nbsp;

На изменение размера чистого рабочего капитала соотношение источников финансирования оборотных активов оказывает решающее влияние. Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то размер чистого рабочего капитала будет увеличиваться.

Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных активов.

Суть политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами состоит, с одной стороны в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, а с другой стороны – в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

Таблица 13. Определение типов политики управления текущими активами и политики управления текущими пассивами на ЗАО "Арсенал"

Наименование показателя

за 2007

за 2008

Изменение

1. Выручка от продаж, тыс. руб.

342763

422275

79512

2. Чистая прибыль, тыс. руб.

18364

21769

3405

3. Текущие активы, тыс. руб.

90088

117493

27405

4. Основные активы, тыс. руб.

63188

64837

1649

5. Общая сумма активов, тыс. руб.

153276

182330

29054

6. Собственный капитал, тыс. руб.

75155

91035

15880

7. Краткосрочный кредит, тыс. руб.

68862

83043

14181

8. Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов, %

58.78

64.44

5.66

9. Экономическая рентабельность активов, %

11.98

11.94

-0.04

10. Период оборачиваемости оборотных средств, оборотов

3.8

3.59

-0.21

11. Собственные оборотные средства, тыс. руб.

11967

26198

14231

12. Удельный вес краткосрочных кредитов в общей сумме всех пассивов, %

44.93

45.55

0.62

13. Тип политики управления текущими активами

умеренная

умеренная

x

14. Тип политики управления текущими пассивами

умеренная

умеренная

x

Предприятие придерживается умеренной политики управления текущими активами. И экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности, и период оборачиваемости оборотных средств находятся на средних уровнях.

На предприятии наблюдается нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Это является признаком умеренной политики управления текущими пассивами.

Таблица 14. Матрица выбора политики комплексного оперативного управления

текущими активами и текущими пассивами.

Политика управления текущими пассивами

Политика управления текущими активами

Консервативная

Умеренная

Агрессивная

Агрессивная

Не сочетается

Умеренная ПКОУ

Агрессивная ПКОУ

Умеренная

Умеренная ПКОУ

Умеренная ПКОУ

Умеренная ПКОУ

Консервативная

Консервативная ПКОУ

Умеренная ПКОУ

Не сочетается

На предприятии сочетаются умеренная политика управления текущими активами и умеренный тип политики управления текущими пассивами. Таким образом, комплексную политику оперативного управления можно также определить как умеренную.

На данный момент предприятие придерживается «центристской позиции» в управлении текущими активами и пассивами. В связи с тем, что умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами, предприятие может определить любые краткосрочные или долгосрочные цели своей деятельности.

Коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности должника и показатели, используемые для их расчета

в соответствии c Приложением №1 постановления Правительства РФ от 25.06.2003 г. №367 "Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа"

ЗАО "Арсенал" на 01.01.2009 г.

Таблица 15. Основные финансовые показатели:

Показатель

01.01.2008

01.01.2009

изменение

а) совокупные активы (пассивы)

153276

182330

29054

б) скорректированные внеоборотные активы

62328

63540

1212

б1) капитальные затраты на арендуемые основные средства

б2) незавершенные капитальные затраты на арендуемые основные средства

в) оборотные активы

81010

102910

21900

г) долгосрочная дебиторская задолженность

0

0

0

д) ликвидные активы

19225

27452

8227

е) наиболее ликвидные оборотные активы

1409

3205

1796

ж) краткосрочная дебиторская задолженность

26894

38830

11936

з) потенциальные оборотные активы к возврату

(списанная в убыток сумма дебиторской задолженности и сумма

выданных гарантий и поручительств)

0

0

0

и) собственные средства

81911

98138

16227

к) обязательства должника

62106

75940

13834

л) долгосрочные обязательства должника

0

0

0

м) текущие обязательства должника

62106

75940

13834

с) просроченная кредиторская задолженность

за 2007

за 2008

н) выручка нетто

342763

422275

79512

о) валовая выручка

(выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг

без вычетов) в денежной форме и форме взаимозачетов

п) среднемесячная выручка

0

0

р) чистая прибыль (убыток)

18364

21769

3405

Коэффициенты, характеризующие платность и платежеспособность должника

2. Коэффициент абсолютной ликвидности (Л2) показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника.

на 01.01.2008

0.0227

на 01.01.2009

0.0422

Изменение

0.0195

положительная тенденция

Абсолютная ликвидность повышается. Вероятность оплаты счетов поставок и возврата кредитных ресурсов повышается. Снижается риск краткосрочного банковского кредитования.

3. Коэффициент текущей ликвидности (Л4) характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника.

на 01.01.2008

0.31

на 01.01.2009

0.361

Изменение

0.051

положительная тенденция

Финансовая устойчивость организации повышается. Увеличивается вероятность погашения текущих обязательств ликвидными активами.

4. Показатель обеспеченности обязательств должника его активами характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника

на 01.01.2008

1.313

на 01.01.2009

1.198

Изменение

-0.115

отрицательная тенденция

Снижается обеспеченность обязательств должника его активами, снижается платежеспособность должника.

5. Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки.

на 01.01.2008

на 01.01.2009

Изменение

0

Не предусматривается возможным определить изменение степени платежеспособности по текущим обязательствам из-за отсутствия данных по среднемесячной выручки.

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость должника

6. Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам.

на 01.01.2008

0.534

на 01.01.2009

0.538

Изменение

0.004

положительная тенденция

Повышается обеспеченность совокупных активов собственными средствами и финансовая независимость организации.

7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах) определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов.

на 01.01.2008

0.242

на 01.01.2009

0.336

Изменение

0.094

положительная тенденция

Повышается обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами и финансовая устойчивость организации.

8. Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам.

на 01.01.2008

0

на 01.01.2009

0

Изменение

0

9. Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации.

на 01.01.2008

0.175

на 01.01.2009

0.213

Изменение

0.038

отрицательная тенденция

Увеличивается доля всей дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, в совокупных активах организации. Ухудшается структура активов, снижается возможность погашения задолженности и финансовая устойчивость организации.

Коэффициенты, характеризующие деловую активность должника

10. Рентабельность активов характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации.

на 01.01.2008

11.98%

на 01.01.2009

11.94%

Изменение

-0.04%

отрицательная тенденция

Снижается эффективность использования имущества организации, уровень менеджмента и деловая активность.

11. Норма чистой прибыли характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации. Измеряется в процентах и определяется как отношение чистой прибыли к выручке (нетто).

на 01.01.2008

5.36%

на 01.01.2009

5.16%

Изменение

-0.2%

отрицательная тенденция

Снижается уровень доходности хозяйственной деятельности организации.

 

<< | >>
Источник: Светлана Запольская. Финансовый анализ это просто. 2010

Еще по теме Как увеличить оборотные средства и минимизировать запасы;:

  1. 2.3.4. Материально-производственные запасы как форма оборотных средств
  2. 14.5. Расчет изменения запасов материальных оборотных средств в МОБ СНС как компонента ВВП
  3. 37. Нормирование оборотных средств в запасах малоценных и быстро изнашивающихся предметов
  4. Оборотные средства предприятия и их классификация. Показатели использования оборотных средств
  5. Как увеличить денежные потоки?
  6. 5-3. Оборотные средства: их состав и структура. Собственные и заемные оборотные средства
  7. 3.3. Определение потребности предприятия в оборотных средствах Нормирование оборотных средств
  8. Источники финансирования оборотных средств. Собственные оборотные средства
  9. 26. Эффективность использования оборотных средств и пути ее повышения. Управление ненормируемыми оборотными активами.
  10. 26. Эффективность использования оборотных средств и пути ее повышения. Управление ненормируемыми оборотными активами.
  11. Инвестиции в оборотные активы и управление производственными запасами.
  12. Оборотные активы и управление запасами
  13. 4.3. Управление запасами и формирование других оборотных активов
  14. 2.3.2. Нормирование оборотных средств