<<
>>

Фигурные скобки вводить не нужно!

Формула набирается в строке ввода обычным способом, после чего нажимается не клавиша [ENTER], а комбинация клавиш [CTRL] + [SHIFT] + [ENTER]. При этом фигурные скобки EXCEL добавит автоматически.
Таким образом для задания формулы массива в ячейке В12 необходимо выполнить следующие действия. 1.

Набрать в строке ввода: =СУММПРОИЗВ( (В7 :В9-В11) А2; С7:С9). 2.

Нажать комбинацию клавиш [CTRL] + [SHIFT] + [ENTER] .

Формулы массива — одно из мощных и эффективных средств автоматизации вычислений. В следующем примере, используя формулы массива, мы еще больше сократим число промежуточных вычислений (см. формулы ячеек В12, D12, F12 табл. 5.8). Вместе с тем их применение требует глубокого понимания сущности массивов ППП EXCEL и может вызывать определенные трудности у начинающих пользователей.

Определив ожидаемое значение NPV (2475,06) и величину стандартного отклонения a (2257,27), можно провести анализ вероятностного распределения будущего дохода, исходя из предположения о его нормальном распределении. Для этого можно воспользоваться уже известной нам функцией НОРМРАСП ().

Определим вероятность того, что величина NPV для проекта будет меньше или равна 0.

=нормрасп (0 ; 2475,06; 2257,27; 1) (Результат: 0,14).

Соответственно вероятность получения положительного значения NPV будет равна: 1 - 0,14 = 0,86 или 86%.

Аналогично могут быть определены вероятности получения других значений NPV.

о Сильно зависимые (идеально коррелированные) потоки платежей

В случае существования тесной корреляционной связи между элементами потока платежей их распределения будут одинаковы. Например, если фактическое значение поступлений от проекта в первом периоде отклоняется от ожидаемого на п стандартных отклонений, все остальные элементы потока платежей в последующих периодах будут также отклоняться от ожидаемого значения на эту же величину.

Другими словами, между элементами потока платежей существует линейная зависимость. Такие потоки платежей называют идеально коррелированными (perfectly correlated).

В этом случае формулы расчетов существенно упрощаются:

т

M(CF,)= ^CFit xPltt (5.11) /=і

NPV = j:M^__I (512)

r=i (l + r)'

alNPV) = ?-2—. (5.13)

t=i(l + r)r

Предположим, что в предыдущем примере между элементами потока платежей существует идеальная корреляция. Расчет для этого случая приведен на рис. 5.15, формулы — в табл. 5.8. А їв С D Е f І G 3 1 Идеально коррелированные платежи J 2 1 = 10000,00 3 І г = 0,06 4 5

Период і 2 3 К NCR Pi NCFt Pi NCR Pi 7 3000,00 0,?0 2000,00 0,20 3000,00 0,30 8 5000,00 0,40 4000,00 0,60 501 ju 0 0,40 9 7000ДЮ 0,30 6000,00 0,20 700ьД)1] 0,30 10 11 M(NCF) - 5000 4000 5000 1? о (NCFt) = 1549,19 1264,91 1549,19 13 14 PV = 12475,06 15 NPV = 2475,06 16 о (NPV) = 3886,00 17 Ш P(NPV<=0) 0,26 19 zl иТ 1 H no * оррели* ?? анныг 1 гтокі у^Дист Oil 1

Рис. 5.15. Расчет примера 5.5 (идеальная корреляция)

Таблица 5.8. Формулы таблицы (рис. 5.15) Ячейка Формула ВИ =СУММПР0ИЗВ(B7:В9;С7:С9) B12 {=КОРЕНЬ(СУММПРОИЗВ((В7:В9-В11)л2;С7:С9))} Dll =СУММПР0ИЗВ(D7:D9;Е7:Е9) D12 (=КОРЕНЬ(СУММПРОИЗВ((D7:D9-Dll)Л2;Е7:Е9))} Fll =СУММПРОИЗВ(F7:F9;G7:G9) F12 {=КОРЕНЬ(СУММПРОИЗВ((F7:F9-F11)л2;G7:G9) ) } B14 =НПЗ(ВЗ;В11;D11;F11) B15 =В14-В2 B16 =НПЗ(ВЗ;В12;D12;F12) B18 =НОРМРАСП (0; В15; В16; 1)

Нетрудно заметить, что изменение гипотезы относительно коррелированное™ элементов потока платежей существенно повлияло на результаты анализа.

Величина стандартного отклонения теперь превышает ожидаемое значение NPV, а вероятность возникновения убытков возросла почти в два раза и составляет 26%.

Рассмотренные случаи имеют важное теоретическое и практическое значение.

Однако, как это часто бывает, в реальной практике преобладает золотая середина, и между элементами потоков платежей обычно существует умеренная корреляция. В этом случае сложность вычислений существенно возрастает. Несмотря на то, что их реализация средствами ППП EXCEL не представляет особого труда, методика проведения анализа рисков при существовании умеренной корреляции между элементами потока платежей требует предварительного рассмотрения понятия условной вероятности, принципов ее исчисления и приведения дополнительных сведений из соответствующих разделов теории вероятностей и математической статистики [9, И, 14].

В целом применение вышеизложенного метода анализа рисков позволяет получить полезную информацию об ожидаемых значениях NPV и чистых поступлений, а также провести анализ их вероятностных распределений.

Вместе с тем использование этого метода предполагает, что вероятности для всех вариантов денежных поступлений известны либо могут быть точно определены. В действительности в некоторых случаях распределение вероятностей может быть задано с высокой степенью достоверности на основе анализа прошлого опыта при наличии больших объемов фактических данных. Однако чаще всего такие данные недоступны, поэтому распределения задаются исходя из предположений экспертов и несут в себе большую долю субъективизма.

<< | >>
Источник: Лукасевич И.Я.. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ. - 400 с.. 1998

Еще по теме Фигурные скобки вводить не нужно!:

  1. ЧЕМУ НУЖНО НАУЧИТЬСЯ
  2. Почему нужно управлять рисками?
  3. НУЖНО СРАВНИВАТЬ
  4. Сколько мне нужно платить моему ребенку.
  5. Нужно ли это оборудование?
  6. Что нужно помнить о слияниях и поглощениях
  7. День 10: Не элементарно, но нужно знать
  8. ГЛАВА 11 «МАМЕ ТОЖЕ НУЖНО РАБОТАТЬ»
  9. Нужно иметь творческий подход к делу
  10. Что нужно помнить о стратегиях и методах конкурентной борьбы
  11. Что обязательно нужно указать в трудовом договоре
  12. ГЛАВА 12 «ЧТОБЫ ПРОЖИТЫ НУЖНО КРУТИТЬСЯ НА ТРЕХ РАБОТАХ»
  13. Попасть куда нужно: стратегия установления контакта с клиентом
  14. МАЛО ВЫСЛУШИВАТЬ ПЛОХИЕ НОВОСТИ-НА НИХ НУЖНО РЕАГИРОВАТЬ
  15. На что нужно обращать внимание, оценивая перспективы организации
  16. Заблуждение № 2 Для того чтобы заработать деньги, нужно сначала их вложить
  17. Но всегда нужно использовать ключевые факторы успеха (КФУ) в бизнесе.
  18. Вашему ребенку нужно, как минимум, три формулы победы