<<
>>

АВТОМАТИЗАЦИЯ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЯ

Цель работы: изучить методы анализа рентабельности, оборачиваемости, ликвидности, финансовой устойчивости и прибыльности предприятия.

Задание: на основе представленной ниже информации автоматизировать методику анализа рентабельности, оборачиваемости, ликвидности, финансовой устойчивости и прибыльности предприятия и представить ее в программном коде.

Информация для выполнения работы:

Цель анализа рентабельности — оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в предприятие капитал. От уровня рентабельности зависит инвестиционная привлекательность организаций, величина дивидендных выплат.

Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчете трех основных показателей: рентабельности всего капитала, собственного капитала и акционерного капитала.

Рентабельность всего капитала (всех активов) показывает, сколько чистой прибыли без учета стоимости заемного капитала приходится на рубль вложенного в предприятие капитала.

В расчетах используются данные за период (не нарастающим итогом).

В настоящее время зачастую при расчете рентабельности всего капитала несколько отходят от классического алгоритма расчетов — в числителе формулы рассматривается исключительно чистая прибыль. Данный ход делает три основных показателя рентабельности более сопоставимыми, так как в этом случае используется единая база расчета — величина чистой прибыли.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования вложенных в организацию собственных средств. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль собственных средств.

Аналогично рассчитывается и интерпретируется рентабельность акционерного капитала, определяемая как отношение чистой прибыли к величине акционерного (уставного) капитала организации.

Для оценки результата деятельности отдельных предприятий и сравнения предприятий между собой необходимо, чтобы показатели рентабельности были представлены в адекватном для сравнения виде.

Представление показателей рентабельности в годовом измерении наиболее удобно. Стоимость капитала на рынке (процентные и депозитные ставки) и макроэкономическое окружение (инфляция, ставка рефинансирования) характеризуются показателями в годовом выражении. При расчете рентабельности в годовом выражении создается адекватная база для оценки результатов деятельности конкретного предприятия и сравнения различных предприятий между собой.

Для анализа эффективности управления структурой источников финансирования предприятия рассчитывается так называемый эффект рычага. Суть эффекта рычага заключается в следующем: предприятие, используя заемные средства, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственного капитала. Снижение или увеличение рентабельности собственного капитала зависит от средней стоимости заемного капитала (средней процентной ставки) и размера финансового рычага.

Финансовым рычагом называется соотношение заемного и собственного капитала организации.

Рекомендуется использовать в расчетах средние значения заемного и собственного капитала в анализируемом периоде. Однако встречается подход, при котором используются не средние, а абсолютные значения собственного и заемного капитала на конкретную анализируемую дату. Выбор метода расчетов — на основании средних значений или значений на конкретную отчетную дату — осуществляется в индивидуальном порядке.

Разница рентабельности всего капитала и средней процентной ставки называется дифференциалом рычага. Дифференциал рычага предоставляет информацию для выбора целесообразной структуры источников финансирования. В данном случае под выбором целесообразной структуры источников финансирования понимается выбор наиболее «дешевых» для организации источников.

При расчете показателей рентабельности необходимо использовать единый подход — проводить расчет на основании средних значений за период анализа либо на основании значений на конкретную отчетную дату. Это обеспечит сопоставимость результатов расчета.

Анализ факторов, повлиявших на изменение рентабельности собственного капитала, проводится с помощью формулы DUPONT.

Цель анализа оборачиваемости — оценить способность предприятия

приносить доход путем совершения оборота «Деньги — Товар —

Деньги».

Анализ оборачиваемости позволяет дополнить исследования структуры Баланса по вопросам характеристики сложившихся в организации условий материального снабжения, сбыта готовой продукции, условий расчетов с покупателями и поставщиками.

Анализ оборачиваемости включает:

  • анализ оборачиваемости текущих активов;
  • анализ оборачиваемости текущих пассивов;
  • анализ «чистого цикла».

При проведении анализа оборачиваемости предприятия (организации) используются показатели, которые носят название коэффициентов оборачиваемости. Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз за период «обернулся» рассматриваемый актив.

С точки зрения экономической интерпретации более информативными являются периоды оборота активов (текущих и постоянных) и текущих пассивов, которые рассчитываются в днях. Наибольший интерес представляет расчет периодов оборота текущих активов и текущих пассивов, так как он позволяет характеризовать принципы управления оборотным капиталом организации (условия материального снабжения, сбыта, условия взаиморасчетов с покупателями и поставщиками).

Период оборота каждого из элементов текущих активов отражает продолжительность периода (в днях), в течение которого деньги «связаны» в данном виде активов. Денежные средства в процессе оборота проходят последовательные этапы. Первый этап — это авансы поставщикам, которые последовательно оборачиваются в материальные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность и затем в деньги новые (для различных предприятий некоторые этапы в представленной цепочке могут отсутствовать). Периоды оборота дают временную характеристику каждого из указанных этапов.

Сумма периодов оборота отдельных элементов текущих активов, за исключением денежных средств, составляет затратный цикл предприятия. Чем больше затратный цикл, тем больший период времени деньги «связаны» в текущих активах, тем более отдален момент получения новых денег.

Чем больше затратный цикл, тем больше потребность предприятия в финансировании производственного процесса.

Для характеристики источников финансирования, возникающих в результате ведения производственной деятельности, рассчитываются периоды оборота элементов текущих пассивов.

Сумма периодов оборота элементов текущих пассивов носит название кредитного цикла предприятия. Чем больше кредитный цикл, тем эффективнее предприятие использует возможность финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса.

Чистый цикл — показатель, характеризующий организацию финансирования производственной деятельности. Чистый цикл показывает часть затратного цикла, не профинансированного за счет участников производственного процесса.

Чем больше чистый цикл, тем меньше текущих активов профинансировано за счет Непосредственных участников производственного процесса. Отрицательное значение чистого цикла означает, что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании производственного процесса и предприятие может использовать образующийся излишек на иные цели, например на финансирование постоянных активов. Такая ситуация является наиболее благоприятной для предприятия.

Если отрицательное значение чистого цикла велико, можно говорить о возникновении риска сбоев в погашении кредиторской задолженности и выполнении обязательств по предоставленным авансам покупателей.

Средняя величина элементов текущих активов и текущих пассивов определяется по данным агрегированного Баланса. Информация о выручке от реализации и затратах на реализованную продукцию представлена в Отчете о прибылях и убытках (форма № 2).

Отметим, что для расчета периодов оборота необходимо, чтобы информация формы № 2 была представлена за период (не нарастающим итогом), а все показатели, используемые в расчетах, относились к одному и тому же периоду времени.

При определении периода оборота запасов материалов коммерческие и управленческие расходы не участвуют в расчетах, так как в большинстве случаев указанные расходы не являются «запасообразующими» (не образуют материальных запасов). С точки зрения оплаты управленческие и коммерческие расходы равноценны прочим затратам, поэтому должны учитываться при расчете периода оборота кредиторской задолженности и авансов поставщикам (обозначены как Т оборота кредиторской задолженности и Т оборота авансов поставщикам соответственно).

Расчет периодов оборота авансов поставщикам и кредиторской задолженности может выполняться без корректировки на величину амортизационных отчислений и заработной платы. Результат расчетов является корректным, но необходимо помнить, что реальный период оборота будет несколько больше.

Цель анализа прибыльности — оценить способность предприятия приносить доход на вложенные в текущую деятельность средства.

Анализ прибыльности выполняется на основании отчета о финансовых результатах, переведенного из нарастающего итога в отчет за интервал. Анализ прибыльности необходимо начинать с общей характеристики доходности отдельных направлений деятельности предприятия, а также описания динамики изменения доходности в течение анализируемого периода.

Необходимо определить, под влиянием каких основных причин изменялись объемы получаемой прибыли в течение анализируемого периода.

Величина переменных затрат может меняться вследствие изменений номенклатуры реализуемой продукции (разный уровень затрат на производство различных изделий), изменений цен на закупаемые сырье и материалы. Постоянные затраты могут варьироваться в результате изменения цен на постоянную составляющую затрат, в результате ввода новых фондов, изменения технологии производства продукции и т.п.

С точки зрения устойчивости предприятия в перспективе целесообразно, чтобы основная часть доходов формировалась за счет основной деятельности, но не за счет прочих операций, носящих случайный характер (прочие операционные и внереализационные доходы).

Если результаты деятельности организации во многом определяются величинами прочих операционных и внереализационных доходов и расходов, необходим их подробный анализ и контроль. Для анализа прочей операционной и внереализационной деятельности недостаточно информации Баланса и формы № 2, необходимы данные аналитического учета [59].

При анализе прибыльности предприятия отдельно рассматриваются и сравниваются между собой результаты основной деятельности, прочих операций и деятельности организации в целом.

Рассматривая основную деятельность, рекомендуется особое внимание уделять маржинальной прибыли. Наличие и рост маржинальной прибыли является положительной характеристикой деятельности организации. Положительная маржинальная прибыль свидетельствует о потенциальной возможности прибыльной продажи продукции.

Для общей характеристики ценовой политики организации рассчитывается ценовой коэффициент, называемый также нормой маржинальной прибыли. Значение ценового коэффициента не зависит от объема производства и реализации и определяется уровнем цен на реализуемую продукцию и переменную составляющую затрат.

Общая положительная величина маржинальной прибыли не гарантирует, что каждый из видов продукции является потенциально прибыльным — имеет положительную маржинальную прибыль. Для выявления потенциально прибыльной продукции и продукции, имеющей отрицательную маржинальную прибыль, необходим номенклатурный анализ. Для этого по основным видам производимой продукции рассчитываются ценовые коэффициенты.

Поддержание ликвидности убыточных предприятий возможно при соблюдении трех основных условий:

  1. наличии накопленного капитала (сокращается при убытках);
  2. возможности кредитования (привлечение кредитов, увеличение текущих пассивов);
  3. поддержании приемлемой оборачиваемости текущих активов.

Устойчивость предприятия в долгосрочной перспективе определяется именно прибыльностью. Высокая оборачиваемость является временным рычагом поддержания предприятия «на плаву» (ограничением в данном случае являются сбои в поступлении средств или исчерпание возможности увеличения текущих пассивов). При снижении оборачиваемости убыточное предприятие более других подвержено риску банкротства.

Для оценки прибыльности основной деятельности используются следующие показатели:

  • прибыльность переменных затрат — показатель, позволяющий оценить, насколько изменится прибыль от основной деятельности при изменении переменных затрат на один рубль;
  • прибыльность постоянных затрат иллюстрирует степень отдаления предприятия от точки безубыточности;
  • прибыльность всех затрат показывает, сколько прибыли от основной деятельности приходится на один рубль общих текущих затрат;
  • прибыльность продаж по основной деятельности показывает долю прибыли от основной деятельности в выручке от реализации.

Показатели прибыльности всей деятельности рассчитываются аналогично показателям прибыльности основной деятельности, но при этом анализируется деятельность предприятия в целом. В частности, прибыльность затрат балансовая рассчитывается как отношение балансовой прибыли к общей величине текущих затрат периода.

Для того чтобы оценить взаимосвязь выручки от реализации, маржинальной прибыли и прибыли от основной деятельности, рассчитывается производственный рычаг.

При расчете показателей прибыльности необходимо использовать данные о выручке, затратах, прибыли в расчете за период анализа не нарастающим итогом.

Одной из важных составляющих оценки прибыльности деятельности является анализ безубыточности.

Необходимо помнить, что снижение точки безубыточности — критерий успешной работы предприятия; рост точки безубыточности — свидетельство ухудшения его финансового состояния, однако данные выражения справедливы только при условии, что масштабы компании не меняются, иными словами, не изменяются объемы продаж.

Цель анализа ликвидности — оценить способность предприятия своевременно в полном объеме выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов. Ликвидность (текущая платежеспособность) — одна из важнейших характеристик финансового состояния организации, определяющая возможность своевременно оплачивать счета, и фактически один из показателей банкротства. Результаты анализа ликвидности важны с точки зрения как внутренних, так и внешних пользователей информации об организации.

Для оценки ликвидности используют следующие показатели:

  • коэффициент общей ликвидности характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов;
  • коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности отражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;
  • коэффициент срочной (промежуточной) ликвидности характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет более ликвидной части текущих активов.

Для получения более четкой картины состояния ликвидности предприятия можно рассчитать модификацию коэффициента абсолютной ликвидности — коэффициент покрытия среднедневных платежей денежными средствами.

Источником информации о себестоимости реализованной продукции является отчет о финансовых результатах. Источник информации о величине прироста материальных запасов, незавершенного производства, готовой продукции — агрегированный Баланс.

Отметим, что для проведения расчета необходимо, чтобы;

  • информация формы № 2 была представлена за период (не нарастающим итогом);
  • все показатели, используемые в расчетах, относились к одному и тому же периоду времени.

Для более точного расчета среднедневных платежей, кроме информации о затратах на производство и реализацию продукции, можно учесть налоговые выплаты за период, расходы на содержание социальной сферы и прочие затраты периода. При этом необходимо соблюдать принцип разумной достаточности — в расчетах рекомендуется учитывать только «весомые» для расчетного счета выплаты. Таким образом, предприятия могут создавать индивидуальные модификации формулы расчета среднедневных платежей.

Общая сумма уплачиваемых за период налогов напрямую не выделена в форме № 2, поэтому возможно ограничиться налогом на прибыль (выделен в форме № 2).

В западной практике для оценки ликвидности предприятия (организации) используется сравнительный метод, при котором расчетные значения коэффициентов сравниваются со среднеотраслевыми.

Известно, что способность организации отвечать по текущим обязательствам зависит от двух принципиальных моментов:

  1. условий взаимных расчетов с поставщиками и покупателями;
  2. степени ликвидности текущих активов (структуры имущества).

Перечисленные выше условия являются базовыми при проведении расчета показателя общей ликвидности, допустимого для данного конкретного предприятия.

Есть два варианта расчетов показателя общей ликвидности, допустимого для конкретного предприятия, которые условно можно назвать «мягкий» и «жесткий». Отличие вариантов состоит в различиях описания условий расчетов организации с поставщиками и покупателями.

Расчет показателя общей ликвидности, допустимого для данного предприятия в сложившихся условиях работы, необходимо проводить для каждого интервала анализа.

Цель анализа финансовой устойчивости — оценить способность предприятия погашать свои обязательства и сохранять права владения

предприятием в долгосрочной перспективе.

Способность предприятия погашать обязательства в долгосрочной перспективе определяется соотношением собственных и заемных средств и их структурой.

Интегральным показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации, является коэффициент автономии.

Для оценки структуры источников финансирования наравне с коэффициентом автономии используется коэффициент платежеспособности.

При проведении анализа финансовой устойчивости организации могут быть использованы следующие показатели [59]:

  • коэффициент иммобилизации — рассчитывается как соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает степень ликвидности активов и тем самым возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем;
  • коэффициент маневренности — показывает, какая часть собственного капитала вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов;

— коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования характеризует степень покрытия запасов и затрат (незавершенного производства и авансов поставщикам) собственными источниками финансирования.

Для оценки финансовой устойчивости можно использовать показатель вероятности банкротства Альтмана (Z-показатель).

Расчет основных показателей финансовой устойчивости рекомендуется дополнять анализом показателей самофинансирования.

Цель анализа самофинансирования — представить выбранные организацией принципы распоряжения собственным капиталом. Основной источник увеличения собственного капитала организации — чистая прибыль.

Источником информации о приросте накопленного капитала является агрегированный Баланс. Также можно воспользоваться информацией таблицы «Анализ изменений статей Баланса». Чистая прибыль определяется за интервал анализа (не нарастающим итогом) поданным отчета о финансовых результатах.

Для работы следует использовать данные бухгалтерского учета из приложения, а также все формулы расчета финансовых показателей, которые рассматриваются в теоретической части данного пособия. Используя ранее полученный опыт программирования, нужно автоматизировать систему финансового анализа по указанным показателям. Полученную программу представить для тестирования преподавателю, а листинг программы представить в виде отчета.

Вопросы для самоконтроля

  1. Что такое оборачиваемость средств предприятия?
  2. Как вычисляется коэффициент оборачиваемости активов?
  3. Что такое период оборота и как он определяется?
  4. Что представляет собой затратный цикл предприятия?
  5. Что представляет собой чистый цикл предприятия?
  6. В чем состоит база расчета периода оборота?
  7. Как вычисляется период оборота запасов материалов?
  8. Как вычисляется период оборота незавершенного производства?
  9. Как вычисляется период оборота готовой продукции?
  10. Как вычисляется период оборота авансов поставщикам и покупателям соответственно?
  11. Как вычисляется период оборота дебиторской и кредиторской задолженности соответственно?
  12. Что такое рентабельность и как она вычисляется?
  13. Что такое финансовый рычаг?
  14. Как определяется средняя процентная ставка?
  15. Как вычисляется эффект рычага?
  16. Как вычисляется рентабельность всего капитала?
  17. Как вычисляется рентабельность собственного капитала?
  18. Какими программными средствами вы пользовались при автоматизации данной задачи?

<< | >>
Источник: О.М. Горелик, О.А. Филиппова. Финансовый анализ с использованием ЭВМ : учебное пособие / О.М. Горелик, О.А. Филиппова. — М.: КНОРУС,2007. — 272 с.. 2007

Еще по теме АВТОМАТИЗАЦИЯ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. Анализ финансовой устойчивости организации: цели, источники информации, ее оценка по состоянию основных и оборотных средств, показателям финансовой независимости. На основании бухгалтерской отчетности проведите анализ.
  2. 5.1. Задачи, основные направления анализа финансового состояния предприятия и его информационное обеспечение
  3. Тема 7. Организация финансовой работы на предприятии. Анализ финансового состояния предприятий. Платежеспособность и лик-видность предприятий
  4. 21.2. Экономика предприятия предприятие как основное звено рыночного хозяйства; формы и виды предприятий; материальная и финансовая база предприятия
  5. Основные этапы анализа системы показателей и постановка задачи детерминированного анализа
  6. Роль экономического анализа в разработке бизнес-плана и мониторинге его выполнения. Сбалансированность основных финансовых показателей бизнес-плана.
  7. 4.3. Автоматизация расчетов показателей риска
  8. Комплекс показателей финансового состояния предприятия
  9. Финансовые показатели предприятия.
  10. 2.3 Анализ возможности финансового оздоровления предприятия с учетом «финансового клонирования»
  11. Роль анализа финансового состояния предприятия и задачи анализа структуры стоимости его имущества
  12. Расчет и анализ основных показателей рентабельности
  13. Виды показателей, используемых в финансовом анализе
  14. 2.6. Показатели использования основных фондов предприятия.
  15. 2.2.4. Показатели эффективности использования основных фондов предприятия
  16. 4.5.2. Показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия