• Анализ доходности долгосрочных сертификатов
Нетрудно заметить, что, как и в случае бескупонных облигаций, здесь мы имеем дело с элементарным потоком платежей, характеризуемым четырьмя параметрами: будущей стоимостью (суммой погашения) FV, текущей стоимостью PV, сроком погашения п и процентной ставкой г. Базовое соотношение для исчисления будущей стоимости такого потока платежей нам уже хорошо известно:
FV = PV{ 1 + г)", или в случае т начислений в году
FV = PV{ 1 + r/m)mn ,
где г — ставка по обязательству.
Тогда доходность к погашению YTM можно определить из следующего соотношения:
УТМ = - 1. (7.26)
\FV
На практике долгосрочные сертификаты (или им подобные облигации) могут продаваться на вторичных рынках по ценам, отличающимся от номинала. Поэтому в общем случае доходность к погашению YTM удобно выражать через цену покупки Р или курсовую стоимость К обязательства: (7.27)
YTM = Из (7.27) следуют правила взаимосвязи доходности к погашению и курсовой стоимости (цены покупки) обязательства: •
если Р< N (К < 100), то YTM > г; •
если Р= N (К = 100), то YTM = г; •
если Р> N (К > 100), то YTM < г.
Справедливость приведенных правил показана ниже, в процессе решения практического примера с ППП EXCEL. •
Еще по теме • Анализ доходности долгосрочных сертификатов:
- Оценка стоимости долгосрочных сертификатов
- Оценка долгосрочного уровня доходности
- Формирование долгосрочного уровня номинальной доходности государственных ценных бумаг
- Анализ операций с депозитными сертификатами.
- АКЦИОНЕРНЫЙ СЕРТИФИКАТ, или СЕРТИФИКАТ АКЦИЙ
- о Анализ доходности финансовых векселей
- Анализ доходности операции с векселями.
- 8.1. Краткосрочный и долгосрочный периоды в экономическом анализе.
- 8.1. Краткосрочный и долгосрочный периоды в экономическом анализе.
- Формирование номинальной доходности на рынках ГЦБ как предмет эмпирического анализа
- Глава 1. Основные подходы и эмпирические исследования, посвященные анализу формирования доходностей на рынках государственных ценных бумаг
- ПРИЛОЖЕНИЕ 1 Преобразование банковской дисконтной доходности в доходность в облигационном эквиваленте
- Управление доходностью Рыулированне доходной базы коммерческого банка
- Риск и доходность изменяются в одном направлении: чем выше доходность, тем, как правило, выше риск операции.
- Сертификат