<<
>>

Особенности обращения векселей: преимущества и недостатки

Самая распространенная ордерная бумага — вексель. Это одна из самых старинных ценных бумаг. вексель впервые появился в италии, и продолжительное время практика вексельного обраще­ния оставалась у менял-банкиров.

в дальнейшем свое развитие вексельное обращение нашло в германии, и до сих пор эталоном векселя является его немецкий вариант. На Западе вексель — один из самых распространенных финансовых инструментов. вексель — это самостоятельно обращающаяся на фондовом рынке особая инвестиционная стоимость. Это бесспорный и безусловный не эмиссионный долговой финансовый документ. Предметом век­сельного обязательства могут быть только деньги. вексель выпол­няет две основные функции: он выступает средством расчета, и с его помощью можно оформить или получить кредит. в зависимо­сти от критериев классификации различают следующие виды векселей:

простой (соло-вексель) и переводной вексель (тратта) — отли­чаются числом участников;

товарный (коммерческий), финансовый, казначейский — от­личаются характером сделки, лежащей в основе векселя;

бронзовые, дружеские, встречные — это обеспеченные или не­обеспеченные бумаги;

предъявительский и ордерный — различаются по способу пере­дачи ценной бумаги.

в простом векселе участвуют два лица (векселедатель и вексе­ледержатель), из которых плательщиком является векселедатель. Последний, выписывая такой вексель, обязуется в нем уплатить непосредственно своему кредитору (векселедержателю) определен­ную сумму в определенном месте и в определенный срок.

в переводном векселе участвуют более двух лиц. Плательщиком является не векселедатель (трассант), а другое лицо, которое при­нимает на себя обязательство оплатить такой вексель в срок. Пере­водной вексель — это фактически письменное предложение вексе­ледателя, обращенное к третьему лицу (плательщику, именуемому трассатом), уплатить обусловленную сумму кредитору (векселедер­жателю, эмитенту).

Помимо классического переводного векселя с участием трех лиц возможен выпуск в обращение переводных векселей с участием двух и даже одного лица. векселедатель может при выписке переводного векселя назначить получателем самого себя или того, кому он сам в дальнейшем «прикажет». в переводном векселе обязательство трассанта условно, он обязуется уплатить вексельную сумму, если трассат не заплатил ее, в этом случае трас­сант приравнивается к держателю простого векселя. Переводной вексель не может рассматриваться как обязательство векселедате­ля. он может стать обязательством плательщика (трассата), но только после совершения им одностороннего акта волеизъявления особой формы — акцепта.

Акцептованный вексель — это вексель, имеющий согласие пла­тельщика на его оплату. С момента акцепта векселя трассат стано­вится прямым должником. если трассат акцептует вексель, но не платит по нему, против него возникает протест в неплатеже. есте­ственно, протест возникает и в случае необоснованного неакцеп­та. Ремитент (первый приобретатель) может поступить с получен­ным векселем двояко: либо предъявить его к оплате трассату, либо передать свои права по оплате векселя другому лицу. такая опера­ция называется индоссированием (индоссацией) векселя и совер­шается с помощью индоссамента — особой передаточной надписи на обороте векселя или добавочном листе (аллонже). число индос­саментов на одном векселе не ограничено. Индоссамент — пере­даточная надпись на обратной стороне ценной бумаги, удостове­ряющая переход векселя от одного лица к другому. Индоссат — лицо, в пользу которого делается надпись. Индоссант — лицо, делающее передаточную надпись. виды индоссамента: полный, частичный, банковский, именной, оборотный, безоборотный, индоссамент с

оговорками, без оговорок, предпоручительный. Индоссамент по­рождает налоги без поступления «живых денег», поэтому в инте­ресах государства — сокращать число индоссаментов.

Помимо акцепта в вексельном обращении широко использует­ся аваль — поручительство по векселю, когда лицо, совершившее аваль (авалист), принимает на себя ответственность за выполнение вексельных обязательств кем-либо из обязанных по векселю лиц — акцептантом, векселедателем, индоссантом.

Другое название ава­ля (авалиста) — гарант.

В вексельном обращении нередко используется протест векселя. Это официальное (нотариальное, судебное) подтверждение фактов, с которыми по вексельному законодательству связывается наступ­ление определенных правовых последствий. Акт протеста удосто­веряет факт отказа плательщика в платеже, в акцепте, в датирова­нии акцепта. опротестованные векселя выбывают из оборота. Протест в неакцепте освобождает от предъявления к платежу и от протеста в неплатеже.

Квазивексель — вид векселя, который имеет ограничения при передаче по индоссаментам, допускает погашение не деньгами.

Финансовый вексель — вексель, который приобретает предпри­ятие у контрагентов, не имеющих кредиторской/дебиторской за­долженности.

Коммерческий вексель — предполагает обращение векселей между коммерческими предприятиями.

При учете векселя взимается процент — дисконт.

Российская практика представляет квазивексель в качестве реструктуризированных казначейских обязательств, новых госу­дарственных ценных бумаг (Кор) в бездокументарной форме, в качестве записи на счетах ДеПо. В соответствии с указом Пре­зидента РФ от 25.08.1998 г. N 988 “о некоторых мерах по стабили­зации финансовой системы РФ” в условиях дефолта был определен порядок выпуска и обращения новых государственных ценных бумаг и был определен порядок переоформления ГКо-оФЗ со сроком погашения до 31.12.99 г. в новые рублевые бумаги со сроком погашения 3-5 лет, а также частично, по желанию, в валютные

рубли. имелось в виду три новых выпуска гЦб: со сроком погаше­ния 3 года и доходностью 30 % годовых; со сроком погашения 4 года и доходностью первые 3 года 30 % годовых, а в последний — 25 %; со сроком погашения 5 лет и доходностью первые 3 года 30 %, 4-й год — 25 %, 5-й год — 20 % годовых. «Замороженные» ГКО погаша­лись, но полученные средства зачислялись на специальные тран­зитные счета, откуда деньги могли быть потрачены только на при­обретение новых выпусков государственных ценных бумаг.

если они досрочно погашались, то владельцы получали 5 % от номина­ла наличными, а на 20 % можно было приобрести гЦб. Появился новый рублевый инструмент — бОбР (бескупонные 3—6-месячные облигации банка России). Это позитивное событие на рынке ценных бумаг. в конце 90-х годов рынок гКО был заморожен юри­дически; рынок акций и межбанковских кредитов находился в состоянии депрессии. в силу того, что Центральный банк выступил в качестве Эмиссионного центра исключался риск неплатежа. Пре­имущества бОбРа:

обращается только между банками, и их нормативная база — за­конодательство о банках;

отсутствует риск неплатежей.

в соответствии с Постановлением №1142 от 12.10.99 г. «Об осо­бенностях эмиссии и регистрации облигаций Центрального банка Российской Федерации» объем эмиссии бОбРов до конца 1999 г. определен в пределах 10 млрд. руб. бумаги пользовались спросом у инвесторов, но, несмотря на это, просуществовали всего год — до февраля 1999 г. Дело в том, что в законодательстве тогда не было четко прописанного механизма выпуска таких бумаг, и ФКЦб, равно как и налоговые органы, отказалась признавать их государ­ственными. в 2001 г. Центробанк вновь решил выпустить бОбРов, однако ФКЦб (ФСФР) опять не разрешила. Цб РФ был вынужден отложить идею с бОбРами в долгий ящик — до 2003 г., когда прави­тельство выпустило постановление, разрешающее выпуск ОбР. Осенью 2004 г. Цб возобновил эмиссию бОбРов номинальной стоимостью в 1000 руб. общим объемом 50 млрд. руб. Центробанк разместил большую часть выпуска бОбРов на 34,5 млрд. руб.

Доходность оказалась очень низкой — 1,7 %, поэтому не вызвала интереса у банков. Спрос на облигации Цб определялся ситуацией в экономике страны, и если наблюдалась избыточная ликвидность у банков, тогда некоторый интерес к бобРам у них появлялся.

относительно векселя еще отметим, что в мире вексель не яв­ляется многооборотным документом, от него стараются избавить­ся через банк, либо через факторинговую или форфейтинговую фирму. Правила, по которым проходят эти операции, оговорены в Конвенции Международного института унификации частного права (ЮнИДРуА), принятой в оттаве в 1988 г.

Преимущества, извлекаемые предприятиями при использова­нии вексельного кредита:

преодоление необоснованного и неэффективного ограничения платежеспособного спроса;

банковская гарантия платежа путем предоставления векселя снимает необходимость для предприятий предоплаты в тех неред­ких случаях, когда она служит исключительно для защиты от риска неплатежей, тем самым появляется возможность ускорения мате­риального оборота;

банковские векселя, предоставленные клиентам банка под де­позиты, которые являются для банка гарантией оплаты векселей, как правило, по сумме в два раза и более превосходят размер депо­зита, и таким образом величина оборотных средств оперативного управления предприятия увеличивается;

в прямой экономии на налоговых выплатах, налог на доход, полученный по векселю для предприятия — 15 %, по сравнению с налогообложением аналогичного дохода на депозитном вкладе в банке, который составляет 35 %;

ликвидность вложений; бурно развивающийся вексельный рынок предоставляет возможность продать вексель или учесть его в банке.

Решение проблемы дефицита денег в экономике, безусловно, облегчит доступ предприятий к получению кредитных «живых» денег, однако не приведет к полному отказу от векселей в качестве

получения источника дополнительных оборотных средств, по­скольку вексельное законодательство унифицировано, а стоимость «вексельных» денег всегда будет оставаться ниже стоимости «жи­вых». Поэтому ситуация, сложившаяся в финансовой системе страны, такова, что только кредитование реального сектора (речь идет о возвратных кредитах) может служить мощным источником улучшения положения промышленных предприятий и обслужива­ющих их коммерческих банков; вексельное кредитование будет с успехом использоваться между банками и их клиентами. Самым существенным элементом инфраструктуры вексельного рынка является механизм ликвидности этой ценной бумаги в законода­тельном порядке. если он не будет выработан и законодательно закреплен, то векселедержатели в России столкнутся в недалеком будущем с проблемой массовых неплатежей по векселям.

План практического занятия; вопросы и задания

1. Ценная бумага: сущность, основные экономические, юридические и технические характеристики.

2. Функции ценных бумаг в системе общественного воспроизводства и на фондовом рынке.

3. типы, виды и разновидности ценных бумаг.

4. Государственные ценные бумаги, их роль и свойства, особенности обращения, основные направления развития. Приватизационные чеки. Реструктуризация государственной облигационной задолженности. Прин­ципы новации.

5. Сущность, виды и особенности муниципальных ценных бумаг. Жи­лищные сертификаты.

6. Понятие и основные свойства акции. Факторы, определяющие курс акции.

7. общие черты и различия облигаций и акций, различие статусов об­лигационера и акционера.

8. Преимущества векселя по сравнению с другими ценными бумагами.

оцените виды ценных бумаг в зависимости от статуса эмитента и с точки зрения их надежности.

Назовите формулу курса акций при постоянно растущем дивиденде.

Каковы формы выплаты по купонной облигации?

Назовите отличия еврооблигаций от еврокредитов.

Назовите возможные отрицательные последствия высокой доходности государственных ценных бумаг.

Назовите основные фондовые площадки РФ по торгам муниципаль­ными ценными бумагами.

выберите из перечисленных и назовите признак, наиболее характер­ный для недооцененных акций:

а) внутренняя стоимость акций больше их рыночной стоимости;

б) устойчивое снижение курса акций;

в) устойчивое повышение курса акций;

г) большое количество акций.

Опишите механизм получения процентов по векселю.

Оцените преимущества, извлекаемые предприятиями при использо­вании вексельного кредита.

Укажите верное утверждение. банковский индоссамент по векселю — это: а) индоссамент, который не содержит указание лица, в пользу кото­рого он сделан; б) индоссамент, который оформлен на добавочном листе к векселю.

Охарактеризуйте базисный актив, лежащий в основе опциона.

5.

<< | >>
Источник: Лопатин М.В.. Финансовые рынки и институты : учеб. пособие /М. В. Лопатин, а. Ф. Орлова. — СПб. : Изд-во Политех. ун-та,2016. — 203 с.. 2016

Еще по теме Особенности обращения векселей: преимущества и недостатки:

  1. 4. Функции рынка. Преимущества, недостатки и особенности современной рыночной экономики
  2. Преимущества и недостатки
  3. Преимущества и недостатки франчайзинга
  4. Преимущества и недостатки
  5. Преимущества и недостатки
  6. Преимущества и недостатки
  7. 1.3. Преимущества и недостатки лизинга.
  8. Организационные формы предпринимательства, их преимущества и недостатки
  9. Преимущества и недостатки заемного капитала
  10. 2.3 Преимущества и недостатки интеграции корпораций
  11. Преимущества и недостатки различных методов распределения ресурсов.
  12. международная миграция рабочей силы: факторы, преимущества и недостатки
  13. 3.5.  Преимущества и недостатки рыночного механизма.
  14. Структура одноуровневой банковской системы, ее преимущества и недостатки