<<
>>

анализ финансово-хозяйственной деятельности при определении капитала компании

капиталом компании являются совокупные источники финан­сирования всех имеющихся в распоряжении компании активов, обеспечивающих ее деятельность. источниками финансирования капитала выступают:

уставный капитал (вложения учредителей или акционеров); нераспределенная прибыль;

заемные средства в форме кредитов, займов, кредиторской за­долженности.

Формирование и само наличие капитала связано с затратами, т. е. капитал имеет свою стоимость. Под стоимостью капитала по­нимается доход, который должны принести инвестиции для того, чтобы они себя оправдали с точки зрения инвестора. Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки от суммы капита­ла, вложенного в бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала. инвестором может быть кредитор, собственник (акционер) предприятия или само предприятие. За использование капитала надо платить, и мерой этого платежа выступает стоимость капитала.

Стоимость капитала — это доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при сопоставимой величине риска. Например, если компания хочет привлечь средства, то она должна обеспечить доход на них как минимум равный величине дохода, которую могут принести инвесторам альтернативные возможности вложения капитала. таким образом, стоимость капитала выступает основным крите­рием оценки экономической эффективности инвестиций.

Ставка дисконта, с помощью которой чистый денежный поток от инвестиций приводится к настоящему моменту времени, это и есть стоимость капитала, который вкладывается в предприятие. иначе говоря, стоимость капитала предприятия является мини­мальной нормой рентабельности на инвестиции, учитывающая специфические для данного предприятия риски.

Стоимость капитала рассчитывается как средневзвешенная стоимостей каждого из источников его формирования WACC (Weighted Average Cost of Capital) по следующей формуле:

WACC = ■ (стоимость i-го источника капитала) х х (доля i-го источника капитала).

Данные по определению стоимости капитала представлены в табл. 5.

таблица 5

Определение стоимости капитала

источник

капитала

Стоимость, % годовых Сумма, млн. руб. удельный вес, коэф. Доходность,

% годовых

обыкновенные

акции

18 4,0 0,435 7,830
Нераспределенная

прибыль

0 1,2 0,130 0,000
Кредиты 15 2,0 0,217 3,255
облигационные

займы

16 1,0 0,109 1,744
Кредиторская

задолженность

2 1,0 0,109 0,218
Сумма 9,2 1,000 WACC =13,047

При определении стоимости капитала необходимо учитывать, что проценты за пользование заемными средствами (кредитами, займами и облигационными займами) относятся на себестоимость, а выплаты акционерам производятся за счет чистой прибыли. Для приведения стоимости заемных средств к сопоставимому виду делается расчет по формуле:

Стоимость заемных средств = %, уплачиваемый кредитору х х (1 — ставка по налогу на прибыль).

Доходность от инвестиций, выраженная в процентах годовых и превышающая стоимость капитала, увеличивает капитал и цен­ность самой компании. в силу того, что капитал компании полно­стью направляется на финансирование ее активов, при анализе финансово-хозяйственной деятельности компании с точки зрения инвесторов акцент делается на сопоставлении рентабельности активов со стоимостью капитала:

Рентабельность активов = чистая прибыль / Средняя стоимость активов х 100 %.

Показатели чистой прибыли и активов берутся за один и тот же период, обычно за год. Превышение рентабельности активов над

стоимостью капитала говорит о способности компании увеличивать собственный капитал и эффективной деятельности в целом.

к факторам, увеличивающим стоимость капитала компании, относятся:

уровень риска операционной и инвестиционной деятельности компании;

структура капитала.

С точки зрения инвесторов, высокая стоимость капитала ком­пании по сравнению с альтернативными вложениями и при условии превышения рентабельности активов над этой стоимостью говорит о перспективности вложений в такую компанию.

План практического занятия; вопросы и задания

1. Методы анализа рыночных цен.

2. Сущность технического анализа: основные принципы.

3. Фундаментальный анализ финансового рынка.

4. капитал предприятия и его элементы.

5. три уровня фундаментального анализа.

6. анализ финансово-хозяйственной деятельности при определении капитала компании.

оцените инвестиционную привлекательность ценных бумаг. назовите основные принципы и цель технического анализа. назовите постулаты в области применения технического анализа. Расскажите об основных графических методах технического анализа. Рассмотрите основные характеристики осцилляторного метода техни­

ческого анализа.

на представленных графиках (рис. 4, 5, 6) выберите правильный ответ, как называются выделенные пунктиром линии (см. рис. 4); как называ­ется фигура, выделенная сплошной линией (см. рис. 5); назовите точку пересечения, дающую сигнал к продаже акций (см. рис. 6).

на основе каких экономических факторов проводится фундаменталь­ный анализ рынка ценных бумаг?

какие экономические показатели рассчитываются в процессе фунда­ментального анализа деятельности эмитента?

Прокомментируйте фразу: «Результаты фундаментального анализа становятся товаром фондового рынка».

а)

а.

линия поддержки в. линия сопротивления

C. возрастающий тренд цен

D. ограничение цен

Ответы:

а. «голова и плечи»

в. «Перевернутые голова и плечи»

C. «Двойное дно»

D. «убывающий тренд»

Рис. 5. Фигуры изменения цен

Рис. 6. графики цен и скользящего среднего:

линия ABD — линия цен; линия CD — линия

скользящего среднего

Какое из перечисленных утверждений не относится к постулатам фундаментального анализа: а) внутренняя стоимость компании может изменяться в соответствии с мнением участников рынка; б) внутренняя стоимость компании может быть определена путем анализа данных о финансовой и производственной деятельности; в) цены акций могут от­клоняться от их внутренней стоимости в краткосрочном периоде; г) цена акций приближается к их внутренней стоимости в долгосрочном периоде? в каких случаях инвесторы отдают предпочтение ценным бумагам при

использовании своих средств?

7.

<< | >>
Источник: Лопатин М.В.. Финансовые рынки и институты : учеб. пособие /М. В. Лопатин, а. Ф. Орлова. — СПб. : Изд-во Политех. ун-та,2016. — 203 с.. 2016

Еще по теме анализ финансово-хозяйственной деятельности при определении капитала компании:

  1. ТЕМА 5. Показатели, используемые при оценке финансовой деятельности компании. Эффекты финансового и операционного рычагов
  2. Показатели, используемые при оценке финансовой деятельности компании
  3. Вопрос 136. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: задачи, виды, методы
  4. 2.2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности Краснопресненского ОСБ за 2006 - 2008гг.
  5. 2. Выполнение экспресс-анализа текущего состояния финансово- хозяйственной деятельности предприятия.
  6. Бердникова Т. Б... Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М,. —215 с., 2007
  7. Вопрос 169. Международные аспекты финансового менеджмента: управление финансами фирмы с учетом тенденций развития международных рынков труда и капитала, деятельности транснациональных компаний
  8. 4.5. Согласованный анализ и согласованная оптимизации резервов повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности
  9. Никольская Э.В.. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности полиграфических предприятий. Учебник. - М.: Изд-во МГУП. - 351 с., 2002
  10. Пястолов С.М.. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — 3-е изд., стер. — М.: Издательский центр «Академия». — 336 с., 2004
  11. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности: цели, последовательность проведения, системный подход к его проведению.
  12. Сложности при определении оптимальной структуры капитала