<<
>>

1.3. Основные показатели управления финансовыми и операционными рисками в компании

Основными (ключевыми) показателями эффективности управления рисками (Key Risk Indicator) принято называть ограниченный набор основных параметров, которые используются для отслеживания и диагностики результатов деятельности по управлению рисками и последующего принятия на их основе управленческих решений.

Ключевые показатели должны отражать всю наиболее важную информацию для управления конкретными рисками.

Ключевые показатели (KRI) в численном выражении показывают, насколько результативны действия менеджмента в самых важных для минимизации риска направлениях. Естественно, для разных рисков в разное время и в разных условиях эти факторы (а, следовательно, и индикаторы риска) будут отличаться. Тем не менее, анализ практики успешных компаний указывает на существование некоторых общих этапов и принципов создания систем ключевых показателей эффективности управления рисками:

Первым шагом на пути к разработке ключевых показателей эффективности управления риском является четкое определение процесса управления риском, формулировка задач, стоящих перед компанией по его минимизации. Необходимо выяснить, как влияет выполнение тех или иных задач на достижение цели и как связаны между собой задачи;

Простота и понятность системы показателей. Количество ключевых показателей эффективности должно быть предельно ограничено (1-3) по одному риску. Небольшое число показателей (индикаторов) для каждого уровня управления позволяет концентрировать внимание на наиболее важных аспектах;

Ключевые показатели эффективности должны основываться на достоверных данных. Если данные отсутствуют, то следует создать систему сбора данных, либо пересмотреть систему показателей, чтобы они опирались на существующие данные;

Конкретные показатели будут зависеть от специфики момента;

Показатели должны быть «управляемыми», т. е. ответственные лица должны в значительной степени влиять на величину показателя в пределах своих должностных обязанностей;

Показатели должны иметь потенциальную устойчивую причинноследственную связь с другими показателями, отражающими уровень данного риска для компании.

При выборе показателей акцент должен делаться на максимальной простоте и удобстве расчета, а также качестве и доступности требуемых для этих целей первичных данных. Необходим тщательный анализ статистики предыдущих периодов и профессиональное «чутье» и опыт эксперта (менеджера).

Важным этапом формирования ключевых показателей по рискам является разработка методики по расчету фактических и целевых значений показателей. В методике должна содержаться информация о том, в какой детализации и по каким объектам учета должен производиться расчет фактических значений по каждому показателю. Степень детализации диктуется конкретными потребностями систем текущего контроля деятельности подразделений.

Мониторинг фактического исполнения ключевых показателей эффективности управления риском для целей оперативного контроля и принятия управленческих решений осуществляется в регулярном режиме.

Периодичность и степень детализации предоставляемых данных определяется потребностями компании.

Исследование показало, что при разработке KRI (Key Risk Indicator) и установлении их текущих и целевых значений в компании должны исходить еще и из того, что текущие и целевые значения KRI должны по возможности

отражать позитивную тенденцию по управлению риском, либо снижение темпов негативных тенденций и задавать возможность оценки результатов деятельности по результатам управления риском.

При определении KRI важно, чтобы они адекватно отражали связь между выявленными рисками и задачами соответствующих функциональных направлений, являлись сбалансированными по составу показателей, включая показатели как финансового, так и нефинансового характера и, наконец, давали возможность вовлечения всех уровней и категорий персонала в решение задач по минимизации рисков до приемлемого уровня.

Исходя из вышеизложенного, ниже приведены примеры методики применения и выбора ключевых показателей для конкретных рисков.

Риск «Изменение принципов государственного регулирования тарифов на услуги связи и тарифов на присоединение и пропуск трафика».

Рисковое событие - уменьшение выручки компании, связанное с изменением законодательства отрасли связи и либерализацией рынка связи России.

В целях противодействия данному риску проводятся комплексные мероприятия по нескольким направлениям, включающим в себя мониторинг законодательных действий и предложений конкурентов (на постоянной основе), формирование пакетных предложений на целевые аудитории, развитие пула безли- митных внутренних ресурсов, внедрение услуг ИСС и ЦОВ, формирование пула сервисов на базе строительства мультисервисной оптической сети и пр.

Для расчета KRI приняты следующие формулы:

Индекс «отток абонентов»: SOt = Xyt' Ot + yt ' Qt, где

i=OTA,

DSL,

IP-TV

SOt - интегральный показатель оттока за квартал

vt - вес услуги i, рассчитывается как доля доходов (I) от услуги i в общем объе-

Ii

ме доходов от рисковых услуг (v. = t )

Z It

O't - отток абонентов по услуге i за отчетный период, равный отношению суммарного оттока абонентов за период по всем сегментам (KO't) к среднему количеству абонентов (AUt) за период по всем сегментам на основании данных биллинга.

D

DR = Dt-1

V^_ V,-1

Индекс «доля рынка»

Dt - выручка по профильным видам деятельности компании в период t Vt - объём рынка (без сотовой связи) в период t

Текущее значение KRI по индексу «оттока абонентов» за год составило - 1,06, по индексу «доля рынка» - 0,92.

Процесс управления данным риском состоит в минимизации финансовых потерь, выполнении плана доходов и не искажении бюджета в результате изменения требований законодательства в части регулируемых тарифов для потребителей и коэффициентов на услуги связи, внедрения изменений в принципы установления и применения тарифов на регулируемые услуги связи.

Планом действий по управлению данным риском должно быть предусмотрено принятие коммерческих, технических и иных решений, проведение мероприятий по снижению себестоимости услуг с целью сохранения рентабельности бизнеса, развитие новых услуг связи, диверсификация бизнеса.

К доходам от регулируемых услуг в процессе расчета данного KRI относятся: доходы от услуг предоставления доступа и местных телефонных соединений; доходы от универсальных услуг связи; доходы от телеграфной связи (передача внутренней телеграммы); доходы от услуг внутризоновых телефонных соединений.

Мероприятия по снижению воздействия риска регулирования тарифов на показатели деятельности компании могут иметь несколько направлений:

Снижение доли доходов от регулируемых услуг для минимизации степени влияния изменений на общие показатели деятельности компании. С учетом относительной стагнации (с точки зрения спроса) рынков регулируемых услуг и доведения тарифообразования услуг связи до предельного, возможно сделать вывод об эффективном способе минимизации доли доходов от регулируемых услуг - опережающем темпе роста доходов по нерегулируемым услугам при установленном темпе роста доходов услуг местной связи (прогнозируется на уровне до 7% ежегодно в зависимости от инфляции соответствующего периода). Характеристики роста могут быть выражены посредством двух показателей: доля доходов от регулируемых услуг связи; доля доходов от услуг Интернет и сети передачи данных;

Повышение рентабельности регулируемых услуг с текущей положительной рентабельностью (местная связь, внутризоновые телефонные соединения);

Достижение положительной рентабельности регулируемых услуг с текущей отрицательной рентабельностью (телеграфная связь). Тем самым увеличивается абсолютная и относительная эффективность деятельности от новых услуг связи, покрывающих увеличенной нормой рентабельности убытки нерентабельных услуг связи;

Достижение общей положительной динамики изменения рентабельности по всем услугам связи компании в течение периода. Ликвидация нерентабельных услуг связи или устранение отрицательной рентабельности по любым видам услуг (как регулируемым, так и нерегулируемым).

Анализ показал, что компания использовала возможность понизить к началу 2009 г.

долю доходов от регулируемых услуг связи в общих доходах от услуг связи с 61,4% до 59%, а долю доходов от новых услуг (Интернет и сетей передачи данных) повысить с 14,3% до 21,7%.

Снижение доли доходов от регулируемых услуг связи позволит компании в меньшей степени зависеть от государственного регулирования тарифов, а мониторинг уровня рентабельности по видам услуг позволит контролировать доходность и уровень затрат по услугам, составляющим значительную долю в доходах компании, или приносящих убыток. В качестве KRI может использоваться доля нерегулируемых услуг в общем объеме услуг связи, либо средневзвешенный годовой темп роста тарифов по регулируемым услугам.

Риск «Принятие ошибочного решения о развитии бизнеса в выбранном направлении»

Рисковое событие - потеря доходов от новых услуг связи, связанная с ошибкой оценки спроса на новые услуги и искажение прогнозных бюджетов.

Основным мероприятием по предупреждающему воздействию на данный риск является мониторинг и анализ предложений на рынке по новым услугам

связи и спроса на эти услуги. Формула для расчета индекса:

= ( дну - РНУ)

РНУ *100% ,

где: ДНУ - доходы от новых услуг;

РНУ - расходы от новых услуг;

KRI - ключевой показатель эффективности.

Текущее значение KRI за исследуемый период составило 24,7%.

Риск «Кредитный риск, связанный с выполнением компанией своих обязательств».

Рисковое событие - невыполнение компанией своих обязательств по займам и как следствие возможный технический дефолт.

Основной причиной данного риска является большая долговая нагрузка и определенные договорные обязательства по займам. В связи с этим, основной задачей по управлению данным риском является выполнение ряда показателей, проведение постоянного мониторинга за выполнением критериев по финансовым ковенантам по оперативной бухгалтерской отчетности и обязательная

41

предварительная проверка публичной бухгалтерской отчетности на соблюдение установленным критериям.

Поэтому в качестве KRI предлагается установить предельные и текущие значения ковенантов, подлежащие постоянному контролю: Net Debt/Editda (отношение чистой задолженности к скорректированной прибыли) и Ebitda/Interest (отношение скорректированной прибыли к процентам к уплате). Целевые значения предлагаемых KRI соответствуют предельным значениям, предусмотренным кредитными договорами. Текущие значения показателей соответствует данным отчетности за последний квартал отчетного года. Текущие ежеквартальные показатели не могут быть хуже (ниже/выше) нормативных, т.к. несоблюдение данного требования может повлечь одномоментное предъявление Компании всей суммы долгосрочного кредита к погашению.

Риск «Процентные риски».

Рисковое событие - рост стоимости обслуживания долга. Рискообразующими факторами являются изменения экономической ситуации, инвестиционного климата, макроэкономических показателей в государстве. Возможно также влияние мировых глобальных экономических факторов. Мировой кризис ликвидности выразился в падении предложения на всех финансовых рынках и росту стоимости заемных средств. К тому же, финансово-кредитные учреждения предлагали со второго полугодия 2008 года заимствования по процентной ставке, привязанной к рыночным индикаторам (Mosprime, Libor), в этой связи рынок усилил волатильность. Фиксированные ставки предлагались по значениям, значительно выше переменных с учетом маржи банка.

Все телекоммуникационные компании активно используют в своей деятельности заемные средства в форме различных финансовых инструментов (банковские кредиты, займы, векселя, облигации, лизинг) для целей пополнения оборотных средств и финансирования инвестиционной деятельности. Поэтому данный риск актуален для них.

Процентный риск для компании, как заемщика, имеет двойственную природу. Получая заимствование по фиксированной ставке, Компания подвер

гается риску из-за падения ставок. В случае заимствования по переменной ставке компания подвергается риску из-за увеличения стоимости внешнего заимствования.

Для целей пополнения оборотных средств, финансирования инвестиционной деятельности и подготовки к исполнению оферты компаниями организован конкурсный отбор финансовых организаций на право предоставления кредитов на условиях переменной процентной ставки.

При привлечении валютных кредитов для рефинансирования обязательств в 2008 году компании подверглись влиянию валютного риска, связанного с резким ростом основных мировых валют по отношению к рублю.

Мероприятия по предупреждающему воздействию на процентный риск:

Осуществление мониторинга финансового рынка, выбор финансовых инструментов и организация открытых конкурсов (аукционов) для целей постоянного поддержания открытых кредитных линий как с фиксированной, так с плавающей процентной ставкой;

Поддержание и использование нескольких открытых кредитных линий с возможностью быстрой выборки ресурсов с наиболее приемлемым для текущего периода видом процентной ставки (фиксированной, плавающей) с целью рефинансирования кредитного портфеля на удешевление стоимости обслуживания;

Использование наличия в договоре с фиксированной процентной ставкой условия о возможности досрочного погашения кредита без выплаты комиссии за досрочное погашение;

Введение в текст договора условия, предусматривающего право Заемщика на согласование процентной ставки с кредитором.

В связи с общим ростом стоимости заемных средств на рынке, увеличением учетной ставки ЦБ РФ, возрастает роль активных переговоров с кредиторами по открытым кредитным линиям по недопущению повышения процентной ставки по действующим кредитным договорам.

Риск «Предъявление налоговыми органами необоснованных, с точки зрения компании, претензий».

Рисковое событие - отвлечение денежных средств на погашение значительных сумм предъявленных штрафных санкций и налоговых платежей при наличии дефицита источников финансирования.

Российское налоговое законодательство допускает различные толкования и подвержено частым изменениям. Развитие событий в Российской Федерации в последнее время указывает на то, что налоговые органы могут занимать более жесткую позицию при интерпретации налогового законодательства. За последние 4 года проверки крупных операторов связи России, которые состоят на налоговом учете в межрегиональной инспекции ФНС РФ по крупнейшим налогоплательщикам, заканчивались вынесением решений о привлечении к ответственности с доначислением значительных сумм налогов, пени и штрафов (до 4,5 млрд. руб.). При этом основные по суммам эпизоды представляли налоговые последствия, которые были так или иначе связаны с трактованием нормативноправовых актов в области оказания услуг связи.

Таким образом, процесс управления данным риском заключается в минимизации налоговых претензий путем осуществления постоянного анализа арбитражной практики по неоднозначно трактуемым нормам законодательства, привлечению сторонних или внутренних налоговых консультантов. Принимая во внимание несовершенство действующего законодательства, данный риск является постоянным.

Основным критерием, определяющим эффективность действий по минимизации данного риска в текущем регистре, является сумма налоговых доначислений и штрафных санкций. Текущее значение данного показателя или размер налоговых претензий, был принят на уровне не более 7 % от суммы годовой выручки, а целевое значение не более 5% от годовой суммы выручки компании. При определении целевого значения принималось во внимание, что результативный мониторинг арбитражной практики позволит, используя передовую су

дебную практику и статистику выигранных судебных исков, данный риск минимизировать.

Риск «Отказ Федеральной службы по надзору в сфере массовых коммуникаций, связи и охраны культурного наследия в выдаче разрешения на эксплуатацию сооружений связи».

Рисковое событие - потеря доходов от ухода клиентов и невыполнение финансовых показателей, искажение долгосрочных прогнозных бюджетов.

Действия по минимизации данного риска направлены на перевод абонентов, использующих технологию радиодоступа CDMA на другие технологии в связи с изъятием частотного ресурса под развитие цифрового телевидения с 2010 года. Для контроля исполнения планов предлагается установить KRI «количество абонентов, подключенных по технологии CDMA». Целевое значение должно быть равно нулю, что позволит исключить вероятность потери абонентской базы и доходов в случае отказа Федеральной службы по надзору в сфере массовых коммуникаций, связи и охраны культурного наследия в выдаче свидетельства о регистрации радиоэлектронных средств (РЭС) при отказе Федеральной антимонопольной службы в выдаче разрешения на использование радиочастот для РЭС.

Риск «Повышение уровня конкуренции».

Рисковое событие - потеря доли рынка и как следствие потеря доходов, уменьшение выручки и невыполнение финансовых показателей.

В качестве индикаторов предлагаются следующие показатели: доля компании на телекоммуникационном рынке, абонентская база компании (основные телефонные аппараты (ОТА), абонентская база компании (широкополосный доступ (ШПД), тыс. портов), доля доходов от новых услуг связи в общих доходах компании.

Показатель доли рынка является ключевым и отражает степень развития конкуренции и ее усиления на лицензионной территории компании. Доля компании на телекоммуникационном рынке ЮФО (в части территории действия

лицензии) на начало 2008 года составляла около 25% и, вследствие ужесточения конкуренции, будет снижаться.

Основной задачей по управлению данным риском является снижение негативных последствий от изменения доли рынка компании на рынке, сопровождающееся изменением структуры доходов, снижением выручки в результате неспособности воспользоваться собственными конкурентными преимуществами, отсутствием возможности получения дополнительных доходов, а также снижения в перспективе потенциала компании по улучшению показателей продаж и доходности.

В числе мероприятий по выполнению такой задачи предлагается использование положения лидирующего оператора в Южном Федеральном округе местной фиксированной связи, покупка местных операторов связи, получение новых лицензий, строительство сетей связи на новых территориях, разработка и внедрение новых услуг связи, а также расширение спектра оказываемых услуг.

Риск «Кассовые разрывы».

Рисковое событие - дефицит финансирования деятельности компании.

Оценка производится, исходя из ожиданий возможного дефицита денежных средств на финансирование расходов. В качестве KRI рекомендовано определять следующие ключевые показатели эффективности управления ликвидностью:

сумма неснижаемого остатка денежных средств на расчетном счете, позволяющая обеспечить текущее финансирование эксплуатационных расходов для поддержания средств связи в рабочем состоянии;

сумма максимально возможного дневного дефицита денежных средств. Данный показатель рассчитывается исходя из периодичности поступления денежных средств согласно условиям действующих договоров на оказание услуг связи.

В целом управление данным риском направлено на предотвращение возникновения дефицита денежных средств (кассовых разрывов), решение задач

своевременного погашения своих долговых обязательств, обязательств по заключенным контрактам, финансированию первоочередных и текущих расходов, исключению фактов предъявления со стороны контрагентов штрафных санкций.

Для исключения фактов наступления данного рискового события целесообразно разработать механизмы, способствующие созданию условий максимально возможного соответствия собственных источников финансирования потребностям компании и стабильной работе в условиях финансового кризиса.

Необходимо проводить ежемесячный мониторинг величины и динамики денежных поступлений и осуществления расходов посредством составления корректировок и мониторинга финансовых планов, ведение платежного календаря, контроль критических значений показателей ликвидности с целью исключения фактов, свидетельствующих о падении ликвидности ниже допустимого уровня, проведение мониторинга финансового рынка, выбор финансовых инструментов и организация открытых конкурсов для целей постоянного поддержания открытых кредитных линий с возможностью быстрой выборки ресурсов с наиболее приемлемыми условиями получения, процентными ставками, сроками использования в объемах не менее размера покрытия планируемого кассового разрыва - вот механизмы, используемые для минимизации риска.

Реализация разработанных механизмов осуществляется в рамках проведения следующих мероприятий:

аккумулирование на расчетных счетах денежных средств с начислением процентов на среднедневные остатки на счетах по ставке, превышающей привлечение краткосрочных заемных средств с целью увеличения ликвидности и доходов;

управление кредиторской задолженностью в части соблюдения действующего порядка расчетов с контрагентами по договорам операционной и инвестиционной деятельности, проведения переговоров и подписания дополнительных соглашений об изменении графиков платежей по существующим контрактам. Должны быть актуализированы основные принципы установления по-

рядка расчетов по расходным договорам при заключении договоров в условиях финансового кризиса.

<< | >>
Источник: Подгорная Любовь Юрьевна. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННОЙ КОМПАНИИ. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Краснодар 2009. 2009

Еще по теме 1.3. Основные показатели управления финансовыми и операционными рисками в компании:

  1. Методика разработки системы управления финансовыми рисками в телекоммуникационной компании
  2. ТЕМА 5. Показатели, используемые при оценке финансовой деятельности компании. Эффекты финансового и операционного рычагов
  3. Разработка системы информационного обеспечения, регламентов и процедур управления финансовыми рисками в компании
  4. 9.2. Управление финансовыми рисками
  5. 7.3. Показатели рентабельности. Финансовый и операционный рычаги
  6. 2.3. Управление операционным и финансовым циклами: полиоценка дебиторской задолженности[10]
  7. Финансовые риски. Методы управления финансовыми рисками
  8. 2.3. Управление финансовыми рисками
  9. Экономическая эффективность внедрения интегрированной системы управления финансовыми рисками
  10. Особенности телекоммуникационной отрасли и их влияние на систему управления финансовыми рисками