Выводы по исследованию
По проведенному нами диссертационному исследованию можно сделать следующие выводы:
• Рынок CDS является развитым и глобальным рынком, он один из наиболее динамично развивавших в 2000-х годах рынков финансовых инструментов, наряду с рынком классической секьюритизации.
• Рынок CDS на российские компании является достаточно узким и неразвитым. Среди отечественных участников фондового рынка CDS на российские компании никто не котирует, а финансовые участники используют CDS в своих торговых и риск-стратегиях достаточно редко
• Классическая модель Мертона, несмотря на ее значительное фундаментальное обоснование с точки зрения взаимосвязи акционерного и долгового капитала, не позволяет ей достигнуть необходимой предсказательной способности для оценки CDS. Во- первых, она не учитывает эффект улыбки волатильности, во-вторых, неспособна оценивать кредитный риск при оценке коротких долговых обязательств.
• Модели, учитывающие эффект улыбки волатильности, - CEV и SABR при практической реализации выдают результаты, лучшие тех, что были получены при реализации классического подхода Мертона.
• Все структурные модели показывают неудовлетворительные результаты в моменты финансовой нестабильности на рынке, поэтому, вполне вероятно, что в условиях кризиса для оценки CDS более применимы редуцированные модели, которые при определении стоимости CDS «отталкиваются» от стоимости других долговых инструментов компании, обращающихся на рынке
• Модель CrediGrades показала, что она применима для оценки CDS на российские компании, а тем самым мы ответили на вопрос, поставленный в начале исследования, о применимости структурных моделей для оценки CDS на российские компании
Подводя итог, можно сказать, что были детально теоретически изучены и практически применены различных 4-х структурных модели для оценки CDS на российские компании: классическая модель Мертона, модель CEV, модель SABR и модель CreditGrades. Причем, модель CEV и модель SABR были впервые применены для оценки CDS.
Еще по теме Выводы по исследованию:
- 9.6. Расходы на фундаментальные исследования и исследования космического пространства.
- Выводы Анализ, проведенный в данной главе, позволяет сделать следующие выводы.
- Подводя итоги изложенного в данной главе, сде- Основные лаем следующие выводы: выводы
- Фазы научного исследования
- Исследование и разработка
- Программа исследования
- Апробация результатов исследования.
- § 3.5.5. План маркетингового исследования
- Обратно к исследованию
- 4.4. PR-исследование
- Цель диссертационного исследования
- Выводы