<<
>>

Выводы по исследованию

По проведенному нами диссертационному исследованию можно сделать следующие выводы:

• Рынок CDS является развитым и глобальным рынком, он один из наиболее динамично развивавших в 2000-х годах рынков финансовых инструментов, наряду с рынком классической секьюритизации.

• Рынок CDS на российские компании является достаточно узким и неразвитым. Среди отечественных участников фондового рынка CDS на российские компании никто не котирует, а финансовые участники используют CDS в своих торговых и риск-стратегиях достаточно редко

• Классическая модель Мертона, несмотря на ее значительное фундаментальное обоснование с точки зрения взаимосвязи акционерного и долгового капитала, не позволяет ей достигнуть необходимой предсказательной способности для оценки CDS. Во- первых, она не учитывает эффект улыбки волатильности, во-вторых, неспособна оценивать кредитный риск при оценке коротких долговых обязательств.

• Модели, учитывающие эффект улыбки волатильности, - CEV и SABR при практической реализации выдают результаты, лучшие тех, что были получены при реализации классического подхода Мертона.

• Все структурные модели показывают неудовлетворительные результаты в моменты финансовой нестабильности на рынке, поэтому, вполне вероятно, что в условиях кризиса для оценки CDS более применимы редуцированные модели, которые при определении стоимости CDS «отталкиваются» от стоимости других долговых инструментов компании, обращающихся на рынке

• Модель CrediGrades показала, что она применима для оценки CDS на российские компании, а тем самым мы ответили на вопрос, поставленный в начале исследования, о применимости структурных моделей для оценки CDS на российские компании

Подводя итог, можно сказать, что были детально теоретически изучены и практически применены различных 4-х структурных модели для оценки CDS на российские компании: классическая модель Мертона, модель CEV, модель SABR и модель CreditGrades. Причем, модель CEV и модель SABR были впервые применены для оценки CDS.

<< | >>
Источник: Мезенцев Вячеслав Викторович. Оценка стоимости кредитного дефолтного свопа корпоративных контрагентов. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва 2012 г.. 2012

Еще по теме Выводы по исследованию:

  1. 9.6. Расходы на фундаментальные исследования и исследования космического пространства.
  2. Выводы Анализ, проведенный в данной главе, позволяет сделать следующие выводы.
  3. Подводя итоги изложенного в данной главе, сде- Основные лаем следующие выводы: выводы
  4. Фазы научного исследования
  5. Исследование и разработка
  6. Программа исследования
  7. Апробация результатов исследования.
  8. § 3.5.5. План маркетингового исследования
  9. Обратно к исследованию
  10. 4.4. PR-исследование
  11. Цель диссертационного исследования
  12. Выводы