<<
>>

Выводы по второй главе:

Итак, во второй главе были детально разобраны наиболее значимые в контексте теории ценообразования модели.

Существующие модели ценообразования были классифицированы на две основные группы: равновесные (CAPM, модели на основе SDF, модели одностороннего риска и модели с включением моментов более высоких порядков) и эмпирические модели (трехфакторная модель Фамы и Френча (ФФ), четырехфакторная модель Кархарта, арбитражная модель Росса (APT))

Первый класс моделей строится на рациональном объяснении различий в доходности акций. Равновесные модели традиционно требуют выполнения ряда предпосылок, в числе которых всегда присутствует требование рационально действующих инвесторов, максимизирующих свою функцию полезности при заданных ограничениях.

Второе выделенное направление - эмпирические модели, наиболее яркими представителями которых являются арбитражная модель АРТ, трехфакторная модель Фамы и Френча и четырехфакторная модель Кархарта. Эти модели демонстрируют хорошие результаты эмпирических проверок, однако теоретически не подкреплены. Понятие равновесности отсутствует. По сути, в рамках их моделирования происходит процесс подстраивания факторов риска к историческим данным. Но, несмотря на отсутствие экономического обоснования, модель Фамы и Френча используется практиками и теоретиками наравне с моделью САРМ. Зачастую происходит рационализация ценовых аномалий при помощи рыночного портфеля, фактора SMB (превышение доходности портфеля из активов фирм с
малой капитализацией над портфелем из активов фирм с большой капитализацией) и фактора HML (превышение доходности портфеля из активов фирм с низким соотношением балансовой и рыночной стоимости над портфелем из активов фирм с высоким соотношением балансовой и рыночной стоимости).

Рассматриваемые модели (САРМ, трехфакторная модель ФФ, модели с включением одностороннего риска) в рамках данного исследования используются для введения факторов риска в объяснении анормальной доходности МЭ на российском рынке.

<< | >>
Источник: Микова Евгения Сергеевна. Моментум эффект в динамике цен акций российского рынка. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2014. 2014

Еще по теме Выводы по второй главе::

  1. Выводы по второй главе.
  2. Выводы по 2 главе
  3. Выводы по 3 главе
  4. Выводы по 1 главе
  5. Краткие выводы по 1 главе
  6. Выводы по первой главе:
  7. Выводы по третьей главе.
  8. Краткие выводы по 2 главе
  9. Краткие выводы по 3 главе
  10. Глава 2. Инвестиционные решения на фондовом и валютном рынках на основе упрощенной картины мира и контекстной памяти - представление в форме искусственных нейронных сетей с предварительной обработкой входных данных