Управление государственным долгом
Управление государственным долгом - совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определению условий выпуска новых государственных ценных бумаг.
Существуют различные формы управления государственным долгом:• изменение доходности займов; примером может служить изменение доходности ГКО;
• увеличение срока действия и изменение других условий выпуска займа (например, ОФЗ вначале выпускали на год с выпла
той купона один раз в квартал, затем их стали выпускать на два года с выплатой купона один раз в полгода);
• объединение нескольких займов в один;
• обмен облигаций по регрессивному соотношению - несколько облигаций старого займа приравниваются к одной новой облигации;
• отсрочка погашения займа;
• аннулирование государственного долга - государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным займам; эта форма управления государственным долгом используется, когда политическая власть меняется или когда государство признает себя банкротом;
• реструктуризация задолженности - изменение структуры долга. Для России актуальна проблема замены коротких и дорогих долгов на длинные и дешевые.
Эти формы управления государственным долгом относятся и к внутреннему, и к внешнему долгу. Однако управление внешним долгом имеет свою специфику: чрезмерный рост внешнего долга угрожает национальной безопасности страны, означает фактическое ее банкротство. Управление внешним долгом должно осуществляться на стадии привлечения внешних займов, их использования и погашения. Управление долгом на стадии привлечения внешних кредитов в России осуществляется путем установления предельных размеров внешнего долга и государственных гарантий в Законе о бюджете на соответствующий финансовый год.
Управление использованием внешнего долга осуществляется в трех формах:
• финансовое размещение - финансирование инвестиционных проектов и развития экономики; это самый эффективный способ размещения внешнего долга;
• бюджетное использование - финансирование текущих бюджетных расходов и дефицита государственного бюджета, в том числе обслуживания внешнего долга;
• смешанное бюджетно-финансовое размещение.
В России используется второй способ размещения - это самый неэффективный способ использования внешнего долга.
Управление погашением внешнего долга предусматривает использование различных источников его погашения: бюджетных средств; золотовалютных резервов; новых заимствований; конвертации задолженности в акции предприятий.
В нашей стране в качестве источника погашения внешнего долга используются новые заимствования. Россия начинает работать на обслуживание государственного долга - внутреннего и внешнего. В области управления внешним долгом первоочередными задачами являются :
• оптимизация структуры долга (по срочности - необходимо привлекать средне- и долгосрочные кредиты; по видам долга - расширять круг используемых финансовых инструментов, например, за счет своповых соглашений; по доходности - расширять эмиссию ценных бумаг, обеспечивающих относительную экономию для бюджета, учитывать соотношение рублевой и валютной доходности);
• использование проектов, финансируемых за счет связанных кредитов;
• конверсия внешнего долга - обмен долга на национальную валюту (своп в национальные активы); выкуп долга с дисконтом; обмен долга на экспорт; обмен долга на собственность; обмен долга на долг; конверсия долга в инвестиции;
• управление внешними финансовыми активами - инвентаризация российского имущества за рубежом, попытка возвратить долги России и российское золото, находящееся за рубежом. По Указу Президента РФ от 29 июня 1998 г. № 733 создано федеральное государственное унитарное предприятие «Предприятие по управлению собственностью за рубежом». Доходы от использования федерального недвижимого имущества используются на содержание российских представительств, федерального государственного унитарного предприятия, содержание, эксплуатацию, капитальный и текущий ремонты недвижимого имущества и на другие цели.
В качестве примера эффективного управления внешним долгом можно привести договоренность о погашении монгольского и вьетнамского долгов перед Россией.
Долг Монголии со времен СССР составляет 11,5 млрд долл. В марте 2002 г. Россия предложила Монголии списать 70% долга, а оставшиеся 30% реструктурировать, т. е. погашать долг товарными поставками и пакетами акций монгольских предприятий (в частности, горнодобывающей компанией ЭРДЭ НЭТ). России уже принадлежит 49% акций этой компании. Новые приобретения составят еще 25% и обеспечат России владение контрольным пакетом акций этой компании, а также контроль почти над половиной мирового рынка никеля.
Долги Вьетнама будут погашены частично в валюте и частично поставками товаров1.
Проблемой остается возврат золотого запаса царской России и других российских активов. Английские эксперты оценили упущенную Россией выгоду от оставшегося за рубежом «царского», «колчаковского», «ленинского» золота и недвижимого имущества: (в млрд долл.)[XLIII] [XLIV]: в Японии на 89, в Великобритании - на 50, во Франции - на 25, в США - на 23, в Швеции - на 5 и в Чехии - на 1. В современных условиях в России отсутствует отлаженная система учета внешних долгов, не говоря уже о системе управления ими. В 2001 г. страна пошла на беспрецедентный шаг: выплаты внешнего долга осуществлять только за счет своего бюджета, без всяких списаний, отсрочек и реструктуризации. Ранее лишь одна страна решалась на подобное - Румыния 1980-х годов. Однако даже если Россия будет погашать внешние долги без отсрочек и списаний, то этот процесс затянется до 2030 г. и возвращать придется огромные суммы (в млрд долл.): в 2001 г. - 14,2, в 2002 г. - 14,2, в 2003 г. - 19,5, в 2004 г. - 16, в 2005 г. - 18. Для сравнения: весь бюджет Российской Федерации в 2002 г. лишь не намного превышал 60 млрд долл.[XLV] Поэтому актуальной проблемой становится списание советского долга, а также выкуп российских долгов частными фирмами и коммерческими банками. Прецеденты такого рода уже есть: в 2001 г. частная фирма «Фалкон» выкупила российские долги правительству Чехии в объеме 2,5 млрд долл. К началу 2002 г. российские еврооблигации на мировом рынке стоили не более 50% номинала. Крупные российские бизнесструктуры могут их скупить, а затем Правительство РФ может выкупить у них эти ценные бумаги со значительной скидкой, либо предложить компаниям-скупщикам налоговые зачеты. Все дело в том, что на мировом рынке считается неприличным государству самому скупать свои же долги, могут использоваться и другие, более радикальные направления. Контрольные вопросы 1. Какие вы знаете формы и виды государственного долга? 2. Охарактеризуйте современную структуру государственного внутреннего долга. 3. Охарактеризуйте современную структуру государственного внешнего долга. 4. Каковы основные формы управления государственным долгом? 5. Каковы основные формы управления использованием государственного внешнего долга? 6. Перечислите основные задачи в области управления государственным внутренним долгом в России в современных условиях. 7. Назовите основные задачи в области управления государственным внешним долгом России в современных условиях. 8. Каковы критические показатели внешней задолженности по классификации Всемирного Банка?
Еще по теме Управление государственным долгом:
- 11.3. Управление государственным долгом. Методы управления государственным долгом. Виды долговых обязательств Российской Федерации:
- Управление государственным долгом
- Управление государственным долгом
- § 5. Управление государственным(муниципальным) долгом
- Управление государственным и муниципальным долгом
- 11.4. Управление государственным и муниципальным долгом
- Управление государственным долгом
- Управление государственным долгом
- Управление государственным долгом
- 9. Управление государственным долгом
- 9. Управление государственным долгом
- Управление государственным и муниципальным долгом
- 3.Управление государственным долгом.
- 7.4. Управление государственным долгом, его обслуживание
- Каковы задачи и методы управления государственным и муниципальным долгом?
- Организационно-правовые основы управления государственным долгом субъекта Российской Федерации
- Политика управления государственным и муниципальным долгом
- Бюджетный дефицит и управление государственным долгом
- Система управления государственным долгом
- 9.1. Проблемы управления бюджетным дефицитом и государственным долгом