<<
>>

Управление государственным долгом

Управление государственным долгом - совокупность мероприя­тий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определе­нию условий выпуска новых государственных ценных бумаг.

Существуют различные формы управления государственным долгом:

• изменение доходности займов; примером может служить изменение доходности ГКО;

• увеличение срока действия и изменение других условий выпуска займа (например, ОФЗ вначале выпускали на год с выпла­

той купона один раз в квартал, затем их стали выпускать на два года с выплатой купона один раз в полгода);

• объединение нескольких займов в один;

• обмен облигаций по регрессивному соотношению - несколь­ко облигаций старого займа приравниваются к одной новой об­лигации;

• отсрочка погашения займа;

• аннулирование государственного долга - государство пол­ностью отказывается от обязательств по выпущенным займам; эта форма управления государственным долгом используется, когда политическая власть меняется или когда государство при­знает себя банкротом;

• реструктуризация задолженности - изменение структуры долга. Для России актуальна проблема замены коротких и доро­гих долгов на длинные и дешевые.

Эти формы управления государственным долгом относятся и к внутреннему, и к внешнему долгу. Однако управление внешним долгом имеет свою специфику: чрезмерный рост внешнего долга угрожает национальной безопасности страны, означает фак­тическое ее банкротство. Управление внешним долгом должно осуществляться на стадии привлечения внешних займов, их использования и погашения. Управление долгом на стадии при­влечения внешних кредитов в России осуществляется путем уста­новления предельных размеров внешнего долга и государствен­ных гарантий в Законе о бюджете на соответствующий финансо­вый год.

Управление использованием внешнего долга осуществляется в трех формах:

• финансовое размещение - финансирование инвестиционных проектов и развития экономики; это самый эффективный способ размещения внешнего долга;

• бюджетное использование - финансирование текущих бюд­жетных расходов и дефицита государственного бюджета, в том числе обслуживания внешнего долга;

• смешанное бюджетно-финансовое размещение.

В России используется второй способ размещения - это са­мый неэффективный способ использования внешнего долга.

Управление погашением внешнего долга предусматривает использование различных источников его погашения: бюджет­ных средств; золотовалютных резервов; новых заимствований; конвертации задолженности в акции предприятий.

В нашей стране в качестве источника погашения внешнего долга используются новые заимствования. Россия начинает ра­ботать на обслуживание государственного долга - внутреннего и внешнего. В области управления внешним долгом первооче­редными задачами являются :

• оптимизация структуры долга (по срочности - необходимо привлекать средне- и долгосрочные кредиты; по видам долга - расширять круг используемых финансовых инструментов, напри­мер, за счет своповых соглашений; по доходности - расширять эмиссию ценных бумаг, обеспечивающих относительную эконо­мию для бюджета, учитывать соотношение рублевой и валютной доходности);

• использование проектов, финансируемых за счет связанных кредитов;

• конверсия внешнего долга - обмен долга на национальную валюту (своп в национальные активы); выкуп долга с дисконтом; обмен долга на экспорт; обмен долга на собственность; обмен долга на долг; конверсия долга в инвестиции;

• управление внешними финансовыми активами - инвента­ризация российского имущества за рубежом, попытка возвратить долги России и российское золото, находящееся за рубежом. По Указу Президента РФ от 29 июня 1998 г. № 733 создано феде­ральное государственное унитарное предприятие «Предприятие по управлению собственностью за рубежом». Доходы от исполь­зования федерального недвижимого имущества используются на содержание российских представительств, федерального государ­ственного унитарного предприятия, содержание, эксплуатацию, капитальный и текущий ремонты недвижимого имущества и на другие цели.

В качестве примера эффективного управления внешним дол­гом можно привести договоренность о погашении монгольского и вьетнамского долгов перед Россией.

Долг Монголии со времен СССР составляет 11,5 млрд долл. В марте 2002 г. Россия предло­жила Монголии списать 70% долга, а оставшиеся 30% реструкту­рировать, т. е. погашать долг товарными поставками и пакетами акций монгольских предприятий (в частности, горнодобывающей компанией ЭРДЭ НЭТ). России уже принадлежит 49% акций этой компании. Новые приобретения составят еще 25% и обеспечат России владение контрольным пакетом акций этой компании, а также контроль почти над половиной мирового рынка никеля.

Долги Вьетнама будут погашены частично в валюте и частично поставками товаров1.

Проблемой остается возврат золотого запаса царской России и других российских активов. Английские эксперты оценили упущенную Россией выгоду от оставшегося за рубежом «царско­го», «колчаковского», «ленинского» золота и недвижимого имущества: (в млрд долл.)[XLIII] [XLIV]: в Японии на 89, в Великобритании - на 50, во Франции - на 25, в США - на 23, в Швеции - на 5 и в Чехии - на 1.

В современных условиях в России отсутствует отлаженная система учета внешних долгов, не говоря уже о системе управле­ния ими. В 2001 г. страна пошла на беспрецедентный шаг: выпла­ты внешнего долга осуществлять только за счет своего бюджета, без всяких списаний, отсрочек и реструктуризации. Ранее лишь одна страна решалась на подобное - Румыния 1980-х годов. Од­нако даже если Россия будет погашать внешние долги без отсро­чек и списаний, то этот процесс затянется до 2030 г. и возвращать придется огромные суммы (в млрд долл.): в 2001 г. - 14,2, в 2002 г. - 14,2, в 2003 г. - 19,5, в 2004 г. - 16, в 2005 г. - 18.

Для сравнения: весь бюджет Российской Федерации в 2002 г. лишь не намного превышал 60 млрд долл.[XLV] Поэтому актуальной проблемой становится списание советского долга, а также выкуп российских долгов частными фирмами и коммерческими банка­ми. Прецеденты такого рода уже есть: в 2001 г. частная фирма «Фалкон» выкупила российские долги правительству Чехии в объеме 2,5 млрд долл.

за 545,7 млн долл. (с дисконтом в 78%). Затем эта же фирма начала взыскивать долги с РАО «ЕЭС Рос­сии» путем поставки электричества в Европу через тот же «Фал­кон»[XLVI] . Насущной задачей является создание агентства по управ­лению государственными долгами, которое ассигновало бы день­ги коммерческим структурам на скупку долгов.

К началу 2002 г. российские еврооблигации на мировом рын­ке стоили не более 50% номинала. Крупные российские бизнес­структуры могут их скупить, а затем Правительство РФ может выкупить у них эти ценные бумаги со значительной скидкой, либо предложить компаниям-скупщикам налоговые зачеты. Все дело

в том, что на мировом рынке считается неприличным государ­ству самому скупать свои же долги, могут использоваться и дру­гие, более радикальные направления.

Контрольные вопросы

1. Какие вы знаете формы и виды государственного долга?

2. Охарактеризуйте современную структуру государственно­го внутреннего долга.

3. Охарактеризуйте современную структуру государственно­го внешнего долга.

4. Каковы основные формы управления государственным дол­гом?

5. Каковы основные формы управления использованием го­сударственного внешнего долга?

6. Перечислите основные задачи в области управления госу­дарственным внутренним долгом в России в современных усло­виях.

7. Назовите основные задачи в области управления государ­ственным внешним долгом России в современных условиях.

8. Каковы критические показатели внешней задолженности по классификации Всемирного Банка?

<< | >>
Источник: Колпакова Г.М.. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. пособие. - 2-е изд., перераб и доп. — М.: Финансы и статистика,2014. — 496 с.: ил.. 2014

Еще по теме Управление государственным долгом:

  1. 11.3. Управление государственным долгом. Методы управления государственным долгом. Виды долговых обязательств Российской Федерации:
  2. Управление государственным долгом
  3. Управление государственным долгом
  4. § 5. Управление государственным(муниципальным) долгом
  5. Управление государственным и муниципальным долгом
  6. 11.4. Управление государственным и муниципальным долгом
  7. Управление государственным долгом
  8. Управление государственным долгом
  9. Управление государственным долгом
  10. 9. Управление государственным долгом
  11. 9. Управление государственным долгом
  12. Управление государственным и муниципальным долгом
  13. 3.Управление государственным долгом.
  14. 7.4. Управление государственным долгом, его обслуживание
  15. Каковы задачи и методы управления государственным и муниципальным долгом?
  16. Организационно-правовые основы управления государственным долгом субъекта Российской Федерации
  17. Политика управления государственным и муниципальным долгом
  18. Бюджетный дефицит и управление государственным долгом
  19. Система управления государственным долгом
  20. 9.1. Проблемы управления бюджетным дефицитом и государственным долгом