<<
>>

Структурирование опционных продуктов в зависимости от запросов инвестора

Суть структурирования деривативов заключается в создании банками финансовых инструментов для решения конкретных финансовых и экономических проблем стоящих перед инвесторами-клиентами.

Согласно мнению специалиста российского рынка деривативов Просянкина (2005) [19] процесс структурирования состоит из следующей
последовательности действий банка при структурировании структурных продуктов в частности опционных:

> Шаг 1: оценка банком потребностей инвестора и его взглядов на рынок;

К потребностям и взглядам на рынок относятся следующие факторы:

· срок инвестирования;

· направление движение рынка или волатильности;

22

· путь движения рынка ;

· абсолютные или относительные показатели;

· минимальная доходность;

· необходимость в финансировании и получении «плеча»;

· регулятивные ограничения: доступ к рынкам и налоговые соображения.

> Шаг 2: выбор составляющих элементов и формата опционного продукта;

Определение составных элементов заключается в определении:

· основных параметров опциона;

· определение дополнительных параметров опциона.

Формат опционного продукта может быть реализован банком в виде:

· структурной ноты;

23

· сделки по «основному соглашению» ;

· депозита.

> Шаг 3: анализ рисков и возможность хеджирования и определение цены продукта;

Величина рисков и возможность хеджирования определяется соотношением рыночного и кредитного риска в опционном продукте, а также исходя из следующих данных:

· направление движения акции;

22 Path dependence

23 Master Agreement -cоглашение между участниками опционной сделки регулируемое организацией ISDA.

· волатильности основного актива;

· ожидаемых дивидендов;

· кривой доходности;

· корреляции между различными классами активов.

Определение цены определяется следующими факторами:

· существующей трейдерской позицией;

· наличием встречного интереса;

· объемом сделки по опционному продукту и текущей ликвидностью рынка;

· стоимостью фондирования;

· уменьшения стоимости опционного продукта за счет включения дополнительных компонентов.

У Ката (2001) можно найти общее понятие структурирования деривативов с точки зрения внутренних процедур. Процесс структурирования по Кату можно описать в 4-ех основных пунктах:

· Идентификация (или понимание банком) мнения клиента относительно движения рынка в данный момент времени и в будущем: рынок пойдет вверх, вниз, вверх или вниз, или останется стабильным;

· Разработка отделом структурирования банка продукта, удовлетворяющего запросам клиента. Причем не обязательно, что сейлз-менеджеры по деривативам и структурным продуктам начнут продвижение этого продукта сразу же после его разработки, а клиент сразу же купит данный продукт;

· Поправка структуры с учетом целей самого банка - добавление маржы прибыли в модель ценообразования или другие изменения;

· Презентация нового продукта отделам продаж и маркетинга деривативов. Это самая важная стадия, так как не всегда

внутренняя инфраструктура банка может обслуживание данного продукта.

обеспечить

<< | >>
Источник: Пичугин Игорь Сергеевич. СТРУКТУРИРОВАНИЕ ОПЦИОННЫХ ПРОДУКТОВ НА ОСНОВЕ МЕТОДА ОПТИМИЗАЦИИ КОНЕЧНЫХ ДЕНЕЖНЫХ ВЫПЛАТ. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2007. 2007

Еще по теме Структурирование опционных продуктов в зависимости от запросов инвестора:

  1. Классификация стандартных опционных продуктов в зависимости от изменения цены или волатильности
  2. Пичугин Игорь Сергеевич. СТРУКТУРИРОВАНИЕ ОПЦИОННЫХ ПРОДУКТОВ НА ОСНОВЕ МЕТОДА ОПТИМИЗАЦИИ КОНЕЧНЫХ ДЕНЕЖНЫХ ВЫПЛАТ. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2007, 2007
  3. ГЛАВА 3. МЕТОДЫ ПОСТРОЕНИЯ НОВЫХ ОПЦИОННЫХ ПРОДУКТОВ НА ОСНОВЕ ОБЫЧНЫХ БИРЖЕВЫХ ОПЦИОНОВ
  4. Оценка инвесторами рыночных рисков при покупке розничных структурированных продуктов
  5. Предпосылки исследования, обозначения построения опционных продуктов на основе биржевых опционов
  6. Инструментарий построения сложных опционных продуктов на основе обычных биржевых опционов
  7. Примеры построения разработанных опционных продуктов на основе обычных биржевых опционов на фьючерс РАО «ЕЭС»
  8. Постановка задачи создания новых опционных продуктов
  9. Задача оптимизации опционных продуктов
  10. ГЛАВА 1. СТАНДАРТНЫЕ И СЛОЖНЫЕ ОПЦИОННЫЕ ПРОДУКТЫ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ
  11. Метод оптимизации опционных продуктов
  12. ГЛАВА 4. РЕАЛИЗАЦИЯ РАЗРАБОТАННОГО ИНСТРУМЕНТАРИЯ И МЕТОДОВ ПОСТРОЕНИЯ ОПЦИОННЫХ ПРОДУКТОВ
  13. Теоретические работы по сложным опционным продуктам