<<
>>

Риски при операциях с ценными бумагами

Операции с ценными бумагами сопровождаются риском, кото­рый связан с возможностью недополучения или потерь каких-то денежных сумм. Риски делятся на систематические и несистема­тические.

Систематический риск - это риск возможности кризис­ных явлений на рынке ценных бумаг в целом. Такой риск не зави­сит от конкретной ценной бумаги, его нельзя диверсифицировать, уменьшить. Избежать его можно, лишь вообще отказавшись от операций с ценными бумагами. Несистематический риск - это риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Несистематиче­ские риски можно уменьшить, их можно диверсифицировать. Та­кие риски можно классифицировать по разным критериям. По уровню экономики они делятся на макроэкономические и мик­роэкономические.

К макроэкономическим рискам относятся:[XXX]

• риски непредвиденного изменения законодательных актов;

• валютные риски, т. е. риски потерь из-за изменения валют­ных курсов, неблагоприятного воздействия валютного курса на экономическое положение компании, несоответствия между ак­тивами и пассивами, выраженными в валютах разных стран (если головная компания имеет дочерние филиалы в других странах);

• страновые риски, т. е. риски потерь из-за вложений в цен­ные бумаги какой-либо страны;

• региональные риски, т. е. риски потерь из-за вложений в ценные бумаги отдельных регионов;

• отраслевые риски, т. е. риски потерь из-за вложений в цен­ные бумаги какой-либо отрасли;

• инфляционный риск - риск потерь от инфляции.

Особое место среди этих рисков занимает страновой риск,

величина которого одинакова и для резидентов, и для нерезиден­тов. Она будет отличаться только тогда, когда условия инвести­рования для иностранных инвесторов будут либо более дискри­минационными, либо, наоборот, более предпочтительными, чем для отечественных инвесторов.

Страновой риск включает:

• риск конфискации имущества или потери имущества при выкупе его по ценам ниже рыночных;

• риск смены персонала в органах государственной власти и местного самоуправления;

• риск уменьшения национального дохода;

• политический риск и т.п.

Микроэкономические риски - это риски предприятий, риски формирования портфеля ценных бумаг, технические риски. К рискам предприятия относятся:

• риск ключевой фигуры в составе менеджеров - риск отсут­ствия таковой или ее непредсказуемости, недобросовестности, некомпетентности;

• риск недостаточной диверсифицированности рынков сбы­та, источников ресурсов (включая труд), продукции предприятия;

• риск узости набора источников финансирования предпри­ятия, финансовой неустойчивости фирмы;

• риск вложений в малое предприятие - небольшой уставный капитал, отсутствие активов для имущественного обеспечения кредитов;

• риски недобросовестности, неплатежеспособности, недеес­пособности и другие риски;

• кредитный риск - риск непогашения кредита и неуплаты процентов по нему (если, например, предприятие выпустило об­лигации, то при наступлении срока их погашения может появить­ся опасность невыплаты суммы долга и процентов по нему);

• риск ликвидности - риск потерь при реализации ценных бумаг;

• процентный риск - это риск потерь из-за изменения ставки рефинансирования Банка России.

Риски управления портфелем ценных бумаг включают:

• риск потерь от изменения курса акций;

• временной риск - риск потерь из-за осуществления сделок с ценными бумагами в неоптимальное время;

• риск досрочного отзыва ценных бумаг эмитентом;

• портфельный риск - риск потерь из-за неоптимальной струк­туры портфеля ценных бумаг;

К техническим рискам относятся:

• операционный риск - риск потерь из-за непрофессионализ­ма персонала, сбоя в технических системах, нарушения техноло­гии операций с ценными бумагами;

• технический риск - риск потерь из-за технических поломок, аварий.

Для измерения степени несистематического риска при опера­циях с ценными бумагами используется система показателей.

1. Ожидаемая прибыль от операций с ценными бумагами, ко­торая рассчитывается путем умножения планируемой прибыли на вероятность ее получения.

2. Среднее ожидаемое значение прибыли от операций с цен­ными бумагами, рассчитывается по формуле средней взвешенной:

где Р - планируемая прибыль для каждого случая; n - число случаев получения прибыли.

3. Дисперсия

4. Среднее квадратическое отклонение

139

Дисперсия и среднее квадратическое отклонение показыва­ют абсолютную колеблемость прибыли, т.е. размер отклонений прибыли от ее средней величины в сторону ее увеличения и в сто­рону ее уменьшения в рублях.

5. Коэффициент вариации (V, %)

Это относительный показатель колеблемости прибыли. Чем больше степень колеблемости прибыли организации, тем выше риск вложений в ее ценные бумаги. Если коэффициент вариации составляет до 10%, то это малая степень риска, если он равен 10­25%, то средняя, а если больше 25%, то высокая. Все показатели колеблемости характеризуют стабильность доходов, являющую­ся важнейшим показателем качества доходов.

Для измерения систематического риска используется коэффи­циент в. Каждому виду ценной бумаги соответствует свой коэф­фициент в, определяемый по формуле

Поскольку доходность зависит от риска, коэффициент в рас­считывается по формуле

Значение в рассчитывается по статистическим данным и пуб­ликуется. Если в =1,то это означает, что акции данной компании имеют среднюю степень риска, сложившуюся на рынке ценных бумаг в целом. Если в

<< | >>
Источник: Колпакова Г.М.. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. пособие. - 2-е изд., перераб и доп. — М.: Финансы и статистика,2014. — 496 с.: ил.. 2014

Еще по теме Риски при операциях с ценными бумагами:

  1. 9.2. Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами профессиональных участников рынка ценных бумаг
  2. Операции банков с ценными бумагами
  3. 8.2. Налог на операции с ценными бумагами
  4. Риск операций с ценными бумагами
  5. Операции с ценными бумагами. Виды ценных бумаг
  6. 2.4. Операции банков с ценными бумагами
  7. 1.3. Операции банков с ценными бумагами
  8. 12.8. Операции с ценными бумагами
  9. 16.7. Налог на операции с ценными бумагами
  10. Операции с ценными бумагами
  11. Определение доходности операций с ценными бумагами
  12. Учет операций с ценными бумагами у инвесторов