<<
>>

Оценка влияния государственных расходов на устойчивость коммерческих организаций

Механизм финансирования государственных расходов охватывает финансовые отношения, возникающие в связи с использованием финансовых ресурсов на покрытие государственных потребностей. Следует отметить, что количественное воздействие государственных расходов на устойчивость коммерческий организаций в России менее масштабно по сравнению с государственными доходами.

Однако в настоящее время наблюдается устойчивая тенденция увеличения доли расходов федерального бюджета на финансирование негосударственного сектора экономики РФ.

К нормативным актам, регулирующими финансирование государственных расходов, относятся: Бюджетный кодекс РФ, федеральное и региональное законодательство о предоставлении государственных гарантий, о государственных закупках (в т.ч. о конкурсных государственных закупках), а также гражданское законодательство[67].

С принятием Бюджетного кодекса РФ впервые законодательно были определены и закреплены формы предоставления бюджетных средств коммерческим организациям[68]:

• средства на оплату товаров, работ и услуг, выполняемых юридическими лицами по государственных контрактам;

• бюджетные кредиты юридическим лицам (т.е. форма предоставления бюджетных средств на возвратной основе);

• субсидии коммерческим организациям (т.е. форма

предоставления бюджетных средств на безвозвратной основе);

• инвестиции в уставные капиталы действующих и вновь создаваемых юридических лиц.

В соответствии с Бюджетным кодексом РФ, государственный или муниципальный заказ - это совокупность государственных контрактов (договоров, заключенных в целях обеспечения государственных и муниципальных нужд, предусмотренных в расходах соответствующего бюджета) на поставку товаров, производство работ, оказание услуг за счет средств соответствующего бюджета[69][70]. Условием размещения

государственного или муниципального контракта является конкурсная основа и обязательное включение в контракт положения о выплате неустойки при нарушении исполнителем условий контракта. Данное условие должно способствовать наиболее обоснованному выбору организаций, производящих продукцию или оказывающих услуги с точки зрения их надежности, уровня качества продукции или оказываемых услуг, оптимального уровня цен на них, а также рациональному использованию бюджетных средств.

В соответствии с Бюджетным кодексом РФ, все закупки товаров, работ и услуг на сумму 2000 минимальных размеров оплаты труда и выше

70 можно производить исключительно на основе государственных контрактов . Условия размещения государственных контрактов - конкурсная основа и обязательное включение в контракт положения о выплате неустойки при нарушении исполнителем условий контракта. В России конкурсные торги на федеральном уровне регламентируются Федеральным законом от 06.05.1999 № 97-ФЗ «О конкурсах на размещение заказов на поставки товаров, выполнение работ, оказание услуг для государственных нужд» и Указом
Президента РФ от 8.04.1997 № 305 «О первоочередных мерах по предотвращению коррупции и сокращению бюджетных расходов при организации закупки продукции для государственных нужд». На региональном уровне не везде существует правовое регулирование государственных закупок.

Для правовых актов этого уровня характерны «дискриминация иностранных производителей», а также отечественных производителей «из других регионов, отсутствуют нормы ответственности за правильную организацию конкурсных торгов, а также контроль за их проведением»[71]. В результате, на открытых конкурсных торгах, например, в 2001 году было закуплено продукции лишь на 51% от общей суммы выделенных бюджетных средств[72].

Следует отметить, что отлаженная организация государственных закупок может дать, с одной стороны, экономию бюджетных расходов, а с другой, - открыть новые стабильные каналы сбыта для отечественных предприятий. Нам представляется необходимым внести изменения в Бюджетный кодекс РФ и Закон «О конкурсах на размещение заказов на поставки товаров, выполнение работ, оказание услуг для государственных нужд» и предусмотреть открытость торгов для всех участников, распространить федеральное законодательство о торгах на все закупки, осуществляемые из федерального и регионального бюджетов.

Объем затрачиваемых средств на государственные закупки из консолидированного бюджета РФ составил: в 2000 г. - более 340 млрд. руб., в 2001 - более 445 млрд. руб., в 2002 г. - более 540 млрд. руб. В 2003 г. их сумма превышает 820 млрд. руб.[73]

В мировой практике получение государственного контракта считается крайне выгодным и престижным для коммерческих организаций, так как, с одной стороны, обычно контракты на поставку продукции и оказание услуг заключаются на довольно большие суммы, а с другой, - получение государственного контракта в силу его конкурсного размещения работает на повышение престижа фирмы-получателя. К тому же государственные заказы являются источником гарантированных доходов для предприятий, что, в свою очередь, повышает их финансовую устойчивость. Поэтому государственные контракты являются объектом жесткой конкуренции со стороны фирм-производителей

Другой формой предоставления средств коммерческим организациям является бюджетный кредит. При предоставлении бюджетных кредитов должны соблюдаться следующие условия[74]:

• наличие договора между получателем средств и

исполнительным органом государственной власти в

соответствии с действующим гражданским

законодательством;

• предоставление заемщиком обеспечения исполнения своего обязательства по возврату кредита. Способами обеспечения могут быть только банковские гарантии, поручительства, залог имущества, в том числе в виде акций, иных ценных бумаг, паев, в размере не менее 100% предоставляемого кредита;

• предоставление кредита на условиях возмездности и платности;

• проведение предварительной проверки финансового состояния получателя бюджетных средств финансовым
органом. В дополнение, в любое время действия кредита финансовые органы имеют право провести проверку получателя бюджетного кредита по вопросу целевого использования бюджетных средств;

• бюджетный кредит предоставляется только юридическим лицам, не имеющим просроченной задолженности по ранее предоставленным бюджетным средствам.

Конкретные цели предоставления бюджетного кредита, порядок предоставления, лимиты, а также ограничения по субъектам-получателям определяются в ежегодно принимаемом законе о федеральном бюджете. За последние пять лет бюджетные кредиты предоставлялись на осуществление инвестиционных проектов в угольной отрасли на конкурсной основе сроком до трех лет при условии уплаты процентов; на выполнение высокоэффективных научно-технических разработок, имеющих

коммерческую значимость, на срок до двух лет в установленном объеме ассигнований, предусмотренных на разработку перспективных технологий и приоритетных направлений научно-технического прогресса, с уплатой процентов; на приобретение дорожной техники и другого имущества, необходимого для функционирования федеральных дорог, на срок до четырех лет с уплатой процентов; предприятиям и организациям агропромышленного и лесного комплексов, текстильной и легкой промышленности и других отраслей экономики .

Бюджетный кредит выгоден заемщикам, так как имеет существенные преимущества по сравнению с банковским кредитом по срокам и порядку погашения, требованиям к его обеспечению, а главное,

75См.: Федеральные законы от 26.03.1998 № 42-ФЗ «О федеральном бюджете на 1998 год», от 22.02.1999 № 36-ФЗ «О федеральном бюджете на 1999 год», от 31.12.1999 № 227-ФЗ «О федеральном бюджете на 2000 год», от 27.12.2000 №150-ФЗ «О федеральном бюджете на 2001 год», от 30.12.2001 № 194-ФЗ «О федеральном бюджета на 2002 год», от 24.12.2002 №176-ФЗ «О федеральном бюджете на 2003 год», от 23.12.2003 №186-ФЗ «О федеральном бюджете на 2004 год».

бюджетный кредит предоставляется под значительно более низкий процент по сравнению с банковским кредитом. Наличие долгосрочного пассива в виде бюджетного кредита в сочетании с низкими расходами на его обслуживание (расходы на уплату процентов) повышает как прибыльность, так и ликвидность, а значит, способствует укреплению финансовой устойчивости организации.

Отметим, что существующая законодательная база предоставления бюджетных кредитов позволяет использовать данную форму предоставления бюджетных средств предприятиям, принадлежащим к стратегическим отраслям развития отечественной экономики. Однако для практической реализации данной возможности необходимо четко законодательно определять стратегические отрасли (подотрасли) развития экономики, которые нуждаются в государственной поддержке, и целенаправленно проводить программы кредитования коммерческих организаций этих отраслей. В этой связи ст. 76 Бюджетного Кодекса РФ следовало бы дополнить положениями, определяющими принципиальные цели предоставления бюджетных кредитов, общий порядок их предоставления, лимиты, сроки предоставления.

Мы предлагаем внести следующие поправки в ст. 76 Бюджетного кодекса РФ: «п. 13. Целью предоставления бюджетных кредитов является финансирование инвестиционных проектов в соответствии с утвержденной концепцией развития государственных финансов».

Например, концепцией развития государственных финансов на 2005 - 2010 гг. могут быть определены следующие инвестиционные направления исходя из национальных интересов: капитальные вложения в основные фонды предприятий отраслей промышленности, строительства и сельского хозяйства; поддержка высокоэффективных и быстроокупаемых инвестиционных проектов в области машиностроения, транспорта и связи;
инвестиционно-технологическое развитие мощностей по производству конкурентоспособной продукции легкой промышленности. Конкретные инвестиционные программы должны определяться в ежегодных законах о федеральном бюджете в соответствиями с изменяющимися государственными потребностями и возможностями федерального бюджета на текущий год. Так, ежегодный закон о федеральном бюджете может содержать предельную величину государственных кредитов и перечень направлений кредитования (например, кредитование отраслей, производящих одежду и обувь), в то время как исполнительный орган государственной власти будет устанавливать конкретных получателей бюджетных кредитов.

Таким образом, Бюджетный Кодекс РФ должен содержать общую методологическую основу предоставления бюджетных кредитов, в то время как ежегодные законы о федеральном бюджете должны содержать конкретный перечень программ кредитования и общие ограничения по условиям предоставления кредитов (объемы, сроки, ставки и пр.).

При этом необходима разработка специальных федеральных и региональных программ кредитования. Под программами кредитования мы понимаем нормативно-правовое установление конкретных получателей бюджетных кредитов и объемов финансовых ресурсов, необходимых для их предоставления. Программы также должны включать планы развития приоритетных отраслей, подотраслей и конкретных организаций, технико­экономическое обоснование объемов бюджетного кредитования и цели использования. Программы необходимо составлять на несколько лет вперед (например, на 3-5-10 лет), однако возможно ежегодное уточнение параметров программ кредитования. Наряду с федеральными целевыми программами программы кредитования должны учитываться при подготовке и утверждении ежегодных законов о федеральном бюджете.

Программы кредитования должны иметь системный, а не «точечный» характер; условия участия в таких программах должны быть понятны и приемлемы для коммерческих организаций. Под системным характером предоставления бюджетных кредитов мы понимаем законодательное определение приоритетных отраслей экономики, подотраслей, конкретных предприятий и пр., которые нуждаются в целенаправленной государственной поддержке, и планомерное проведение комплекса мероприятий по реализации государственной программы кредитования.

Реализация вышеобозначенных положений, с одной стороны, может оказать положительное воздействие на финансовое состояние коммерческих организаций - получателей бюджетных кредитов (которые относятся к стратегическим отраслям развития экономики) за счет получения ими надежных и стабильных источников финансирования, а с другой, - стимулировать эффективное использование бюджетных средств.

В соответствии с Бюджетным кодексом РФ субсидия - бюджетные средства, предоставленные бюджету другого уровня бюджетной системы РФ или юридическому лицу на условиях долевого финансирования целевых расходов[75], а субвенция - бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ или юридическому лицу на безвозмездной и безвозвратной основах на осуществление определенных целевых программ[76]. Таким образом, бюджетные субсидии предоставляются на условиях долевого участия государства в финансировании определенных расходов, а бюджетные субвенции предоставляются на безвозмездной и безвозвратной основе. Обе формы предоставления бюджетных средств носят строго целевой характер. Бюджетные субсидии и субвенции - это
дополнительные по отношению к собственным финансовым ресурсам средства. Предоставление бюджетных субсидий и субвенций расширяет возможности коммерческих организаций для осуществления определенных видов деятельности, на которые эти средства были выделены из бюджета. Возможность получения бюджетных субсидий и субвенций - как альтернатива привлечения через финансовый рынок дорогостоящего заемного финансирования - оказывает положительное влияние на финансовую устойчивость предприятия, т.к. субсидии и субвенции представляются на безвозвратной основе и не требуют значительных расходов на их обслуживание.

Бюджетные инвестиции осуществляются на основании договора между органом исполнительной власти и юридическим лицом, в результате которого у инвесторов возникает долевая собственность на объект инвестиций[77]. Таким образом, предоставление бюджетных инвестиций влечет за собой возникновение права государственной собственности на эквивалентную вкладу часть имущества или акций данного юридического лица. Для включения в проект бюджета инвестиций конкретным юридическим лицам существуют определенные условия: наличие технико­экономического обоснования инвестиционного проекта, проектно-сметной документации, плана передачи земли и сооружений, а также наличие проекта договора между соответствующим органом государственной власти или местного самоуправления, с одной стороны, и получателем бюджетных инвестиций - с другой, об участии РФ, субъекта РФ или муниципального образования в собственности субъекта инвестиций.

Бюджетные инвестиции предоставляются коммерческим

организациям на строительство, техническое перевооружение и
реконструкцию объектов основных средств и выступают мощным катализатором инвестиционного процесса. Это позволяет инвестору переложить часть инвестиционных расходов на начальном этапе на государство в обмен на участие государства в будущей прибыли от проекта. В результате инвестор снимает с себя часть инвестиционных рисков и уменьшает объем средств, необходимых для финансирования проекта, что способствует укреплению финансовой устойчивости организации-инвестора.

В мировой практике используются также такие формы государственных расходов, как государственные инвестиции напрямую в компании (без последующего участия государства в собственности коммерческой организации, т.е. аналог бюджетных субвенций в России) и государственные инвестиции в частные фонды. Данные формы государственных расходов относятся в большинстве своем к участию государства в венчурном финансировании. В частности, государство может финансировать на безвозмездной основе начальные фазы наукоемких разработок, получая впоследствии выгоды в виде налоговых поступлений в бюджет от успешно функционирующих компаний. Такие разработки с относительно низкой вероятностью получения практического результата рассматриваются инвесторами как высокорискованные вложения средств и потенциально способны ухудшить финансовую устойчивость предприятий. Участие государства в их финансировании снижает уровень рисков коммерческих предприятий-инвесторов и, таким образом, повышает их финансовую устойчивость.

Характеризуя правовое регулирование предоставления государственных гарантий в РФ, следует отметить, что в соответствии с Бюджетным Кодексом РФ государственные гарантии не выделены в качестве формы предоставления бюджетных средств, а платежи по исполнению государственных гарантий рассматриваются как бюджетные кредиты.
Существующие нормативные акты недостаточно четко определяют понятие государственных гарантий и неоднозначно регламентируют процедуру их предоставления. Также отсутствует законодательно закрепленная процедура выдачи гарантий. Недостатки законодательства приводят к тому, что на федеральном уровне государственные гарантии практически не предоставляются. Коммерческие организации, функционирующие в стратегически важных секторах экономики, практически не привлекают государство в качестве гаранта по привлеченным кредитам. В ряде случаев такие организации не готовы самостоятельно, без государственной поддержки развиваться, улучшать свое финансовое состояние, а государство, в итоге, не получает ожидаемых результатов от деятельности таких организаций.

В соответствии с Бюджетным кодексом РФ государственной гарантией признается способ обеспечения гражданско-правовых

обязательств, когда Российская Федерация или субъект РФ, выступая гарантом, дает письменное обязательство отвечать за исполнение лицом, которому дается государственная гарантия, обязательств перед третьим лицом полностью или частично[78]. Опираясь на определение гарантии и поручительства, приведенное в Гражданском кодексе РФ, отметим, что определение в Бюджетном кодексе РФ скорее соответствует определению поручительства, данному в Гражданском кодексе РФ, где поручительство определено как обязательство поручителя перед кредитором другого лица полностью или частично отвечать за исполнение другим лицом его обязательств, а гарантия - как обязательство гаранта уплатить денежную сумму по требованию бенефициара (кредитора принципала), которое вытекает из односторонней сделки - выдачи гарантии[79]. Таким образом,
согласно Гражданскому кодексу РФ, поручительство - это дополнительное по отношению к основному обязательство, а гарантия - самостоятельное обязательство.

Правильное определение правовой природы государственных гарантий создает основу для четкого распределения рисков между заемщиком и государством, а также определения сроков и размеров создания резервного фонда для обеспечения исполнения обязательств государства по гарантиям. Так, если при предоставлении гарантии наступление гарантийного случая можно четко зафиксировать по времени, то при выдаче поручительства по обязательству, предусматривающему долгосрочный возврат средств, резервный фонд необходимо создавать не единовременно, а постепенно.

В дополнение отметим, что одним из условий предоставления гарантий является необходимость проведения проверки Министерством финансов РФ (или иным уполномоченным органом государственной власти РФ или субъекта РФ) финансового состояния получателя гарантий. Следует подчеркнуть, что не все финансовые органы обладают достаточными ресурсами, а их сотрудники - профессиональными навыками для проведения финансово-кредитного анализа. Соответственно, следовало бы разработать методологическую базу для проведения подобного анализа. Необходимость финансового анализа должна быть зафиксирована в Бюджетном кодексе РФ, а методология анализа и методика проведения проверки финансового состояния должна утверждаться Министерством финансов РФ. Проведение финансово-кредитного анализа следовало бы делегировать

специализированному органу (например, государственному агентству).

Таким образом, для обеспечения эффективного функционирования механизма предоставления государственных гарантий и поручительств
следовало бы внести изменения в статьи 115, 116 Бюджетного кодекса РФ, регламентирующие их предоставление.

Во-первых, по тексту статей 115 и 116 следует заменить понятие «гарантии» на «поручительство».

В статью 115 следует внести следующие поправки:

«п. 1.1. Целью предоставления государственных поручительств является финансовая поддержка предприятий и организаций, функционирующих в приоритетных секторах экономики, определенных в соответствии с утвержденной концепцией развития государственных финансов».

В статью 116 следует внести следующие поправки:

«п. 6. Государственные поручительства выдаются при наличии соответствующих документов, подтверждающих цели привлечения получателем государственных поручительств.

п. 7. Решение о предоставлении государственных поручительств принимаются Правительством Российской Федерации только после проведения комплексной проверки финансово-экономического состояния получателя Министерством финансов РФ или иным уполномоченным органом исполнительной власти».

Гарантии и поручительства регулируются гражданским законодательством. Трактовки Бюджетного кодекса РФ должны быть соответственно уточнены и дополнены в части предоставления государственных гарантий. Бюджетный кодекс РФ или другие нормативно­правовые акты бюджетного законодательства в отношении гарантий должны четко конкретизировать механизм определения субъектов - получателей государственных гарантий, порядок предоставления и методику определения размера государственных гарантий. Законодательно следует ввести возможность фиксации объема обязательств по гарантиям в абсолютном
выражении или в виде заданной формулы (например, 60% от размера полученных займов), но при этом верхний предел гарантии в конкретных договорах, заключенных между органом государственной власти и коммерческой организацией, указывать в абсолютном выражении. Полагаем, что необходимо законодательно устанавливать предельные объемы государственных гарантий (с разбивкой по годам для долгосрочных инвестиционных проектов и по отраслям экономики) и приоритетные направления государственной поддержки. У исполнительного органа государственной власти должно быть право внесения предложений по выбору приоритетных секторов экономики, определения конкретных получателей государственных гарантий, проведения экспертизы предоставленной организацией документации и контроля за деятельностью организации в течение периода действия государственной гарантии. По нашему мнению, процедура выдачи средств на возвратной и платной основе должна быть одинаковой в рамках предоставления бюджетных кредитов и государственных гарантий.

При существовании четкой концепции предоставления государственных гарантий государственные гарантии дадут возможность коммерческим организациям привлекать на выгодных условиях долговое финансирование, получать товарные кредиты и т.п., что будет положительно влиять на финансовое состояние организаций.

По результатам анализа различных организационных форм воздействия государственных расходов и их правовой регламентации, можно отметить, что необходимым условием эффективного воздействия государственных расходов на финансовую устойчивость коммерческих организаций является достижение компромисса между интересами государства, с одной стороны, и коммерческими интересами предпринимателей, с другой.

Проанализируем механизм влияния субсидий, субвенций и государственного заказа, а также бюджетных кредитов и инвестиций на показатели финансовой устойчивости коммерческих организаций (в разрезе различных коэффициентов финансовой устойчивости и видов расходов бюджетов).

Оценка влияния различных форм финансирования государственных расходов на коэффициенты рентабельности

1А. Влияние бюджетных субсидий (субвенций) на показатели

рентабельности

Безвозмездные бюджетные субсидии отражаются по дебету счета денежных средств в корреспонденции с кредитом счета учета целевого финансирования, поэтому увеличивают капитал и активы предприятия на величину АХ, но не влияют на сумму выручки предприятия.

Полученные субсидии могут использоваться на расширение

деятельности и осуществление новых проектов или на замещение заемного финансирования (в том числе полностью или частично на снижение краткосрочных пассивов предприятия). Во втором случае кредиторская задолженность уменьшается на величину(или несколько меньшую), а

суммы прибыли и капитала могут увеличиться в дальнейшем на величину за счет снижения процентных расходов предприятия . При этом всегда

Поэтому величина показателей рентабельности после получения бюджетных субсидий в сумме(при снижении процентных расходов на ) изменится следующим образом:

81За счет снижения заемного финансирования, на которое начисляются проценты.

112

При иных соотношениях прибыли, капитала, активов и иной средней ставке процентных расходов коэффициент рентабельности собственного капитала может увеличиться, а коэффициент рентабельности активов, напротив, уменьшиться.

В случае если субсидии использованы на расширение деятельности (т. е. величина пассивов и, следовательно, процентных расходов и прибыли не меняется), то величина показателей рентабельности в период получения субсидий в суммеможет несколько ухудшиться:

В долгосрочной перспективе этот негативный эффект может быть нивелирован за счет роста выручки от реализации и прибыли в результате расширения деятельности субсидируемого предприятия.

Но в общем случае изменения коэффициентов рентабельности в результате получения бюджетных субсидий незначительны и зависят от эффективности использования субсидий.

1Б. Влияние бюджетных кредитов на показатели рентабельности

Льготные бюджетные кредиты носят долгосрочный характер, выдаются на возвратной основе и характеризуются относительно низкой процентной ставкой (или даже отсутствием процентов). Поэтому сумма кредита увеличивает активы предприятия на величинуно не влияет на сумму капитала, прибыли и (напрямую) выручки предприятия. Однако суммы прибыли и капитала увеличиваются в дальнейшем на величинуза счет снижения процентных расходов предприятия. При этом всегда

Поэтому величина показателей рентабельности после получения льготных бюджетных кредитов в сумме(при снижении процентных

расходов наизменится следующим образом:

Таким образом, в результате получения льготных бюджетных кредитов основные показатели рентабельности предприятия в целом улучшаются (кроме рентабельности активов, динамика которой может быть разной и зависит от исходного уровня рентабельности, величины экономии процентных расходов и иных специфических данных).

1В. Влияние госзаказа (государственных закупок) на показатели

рентабельности

Госзаказ представляет дополнительный источник финансовых ресурсов организации. Таким образом, величина госзаказа АХ приводит к
увеличению выручки на. Суммы прибыли и капитала также меняются на величину, равную прибыли от выполнения госзаказа (если от госзаказа получен убыток, то величинаотрицательная). При этом всегда

Динамика активов напрямую не зависит от получения госзаказа. Поэтому величина показателей рентабельности после получения и выполнения госзаказа на сумму(при прибыли от выполнения госзаказа ∆Y) такова:

Таким образом, в результате получения госзаказа основные показатели рентабельности предприятия в целом улучшаются (кроме рентабельности реализации, из-за обычно низкой нормы прибыли по госзаказу).

1Г. Влияние бюджетных инвестиций на рентабельность

Бюджетные инвестиции отражаются по дебету счета учета активов, в форме которых они вносятся, в корреспонденции с кредитом уставного капитала предприятия. Как правило, бюджетные инвестиции

осуществляются в форме внесения в капитал прав пользования природными ресурсами (например, земельными участками, недрами и т.д.) или иных

82Госзаказ характеризуется скорее стабильностью получения дохода, чем высокой доходностью.
внеоборотных активов и очень редко в виде денежных средств. Бюджетные инвестиции привлекаются в тех случаях, когда предприятие начинает осуществление нового проекта, а не с целью финансирования его текущей деятельности. Поэтому в отличие от субсидий, бюджетные инвестиции не могут быть использованы на выплаты по кредиторской задолженности и, следовательно, в период их получения не оказывают прямого влияния на величину процентных расходов, прибыли предприятия и на его выручку от реализации.

Поэтому величина показателей рентабельности сразу после получения бюджетных инвестиций в суммеможет несколько

ухудшиться:

В долгосрочной перспективе этот негативный эффект может быть уменьшен за счет роста выручки от реализации и прибыли в результате расширения деятельности предприятия, получившего бюджетные инвестиции.

Таким образом, рост государственных расходов в форме госзаказа и льготных бюджетных кредитов в целом улучшают различные показатели рентабельности предприятий-получателей госзаказов и бюджетных кредитов (за исключением отдельных показателей), в то время как безвозмездные
субсидии и субвенции не улучшают (а в некоторых случаях снижают) коэффициенты рентабельности.

Изменения коэффициентов рентабельности в результате получения бюджетных инвестиций незначительны и зависят от эффективного использования данных инвестиций, однозначная зависимость при этом не прослеживается.

Влияние государственных расходов на коэффициенты ликвидности

Коэффициенты ликвидности рассчитываются как соотношение определенной части активов предприятия к его краткосрочным пассивам (краткосрочным обязательствам). Различают коэффициенты общей ликвидности (в числителе - все оборотные активы), срочной ликвидности (в числителе - оборотные активы, не включая запасы и затраты) и абсолютной ликвидности (в числителе только денежные средства):

2А. Влияние бюджетных субсидий и субвенций на показатели ликвидности

Бюджетные субсидии используются либо на расширение деятельности и осуществление новых проектов, либо на замещение заемного финансирования (в том числе полностью или частично на снижение краткосрочных пассивов предприятия). В первом случае активы предприятия (в т. ч. денежные средства) увеличиваются на величину АХ без значительного изменения величины пассивов. Во втором случае активы предприятия не увеличиваются, однако пассивы (в т.ч. краткосрочные) уменьшаются на величину АХ (или несколько меньшую). Но в любом случае величина всех показателей ликвидности после получения субсидий в сумме АХ увеличится:

117

2Б. Влияние льготных бюджетных кредитов на показатели ликвидности

Льготные бюджетные кредиты носят долгосрочный характер, выдаются на возвратной основе и характеризуются относительно низкой процентной ставкой (или даже отсутствием процентов). Сумма такого кредита увеличивает активы предприятия (в т.ч. денежные средства) на величинуно не влияет на сумму краткосрочных пассивов организаций. Поэтому все показатели ликвидности после получения льготных бюджетных кредитов в суммеулучшатся:

2В. Влияние госзаказа на показатели ликвидности

Госзаказ на суммуприводит к увеличению выручки на АХ, но при этом величина активов и пассивов напрямую не зависит от получения госзаказа. Поэтому нет жесткой зависимости показателей ликвидности от госзаказа.

Однако, все же можно выделить несколько аспектов влияния госзаказа на ликвидность, которые трудно выразить количественно:

(i) если государство задерживает платежи за выполненный госзаказ, то предприятие вынуждено искать источники краткосрочного заемного финансирования своих расходов, что приводит к ухудшению показателей ликвидности (особенно абсолютной ликвидности) коммерческой организации;

(ii) с другой стороны, получение коммерческой организацией госзаказа может служить для кредиторов (банков и иных финансовых институтов) своеобразной гарантией получения предприятием доходов в будущем; в результате у такого предприятия больше шансов привлечь заемное финансирование на более длительный срок, а следовательно сократить величину краткосрочных пассивов

83

и повысить показатели ликвидности .

2Г. Влияние бюджетных инвестиций на показатели ликвидности

Величина всех показателей ликвидности после получения инвестиций в форме каких-либо внеоборотных активов не изменяется:

83Т.к. долгосрочные пассивы не включаются в знаменатель коэффициентов ликвидности.

119

Таким образом, рост государственных расходов в форме субсидий и льготных бюджетных кредитов и инвестиций улучшают различные показатели ликвидности предприятий-получателей субсидий и кредитов, в то время как влияние государственного заказа на ликвидность может быть неоднозначным (как улучшать, так и ухудшать ликвидность, в зависимости от конкретного случая).

Влияние государственных расходов на коэффициенты деловой активности

Коэффициенты деловой активности рассчитываются как соотношение выручки от реализации к валюте актива предприятия (оборачиваемость активов), либо к отдельным составным частям активов и пассивов (например, оборачиваемость дебиторской или кредиторской задолженности, оборачиваемость материально-производственных запасов, собственного капитала, фондоотдача основных средств и т.д.):

3А. Влияние бюджетных субсидий и субвенций на показатели деловой активности

Бюджетные субсидии отражаются по дебету счета денежных средств в корреспонденции с кредитом счета учета целевого финансирования, и, соответственно, увеличивают активы предприятия на величину ∆?, но не влияют на сумму выручки, основных средств, МПЗ, дебиторской и кредиторской задолженности предприятия. Поэтому величина показателей деловой активности после получения субсидий в суммене

120 изменится, кроме показателя оборачиваемости активов, который уменьшится (т.е. несколько ухудшится):

3Б. Влияние бюджетных кредитов на показатели деловой активности

Полученные бюджетные кредиты увеличивают активы и кредиторскую задолженность коммерческой организации на величину, но не влияют на сумму выручки, основных средств, МПЗ и дебиторской задолженности предприятия. Соответственно, показатели оборачиваемости дебиторской задолженности, материально-производственных запасов и фондоотдача основных средств после получения льготных бюджетных кредитов в суммене изменятся, в то время как оборачиваемость кредиторской задолженности и активов коммерческой организации снизится:

Таким образом, получение льготных бюджетных кредитов оказывает различное влияние на показатели деловой активности предприятия, улучшая (снижая) оборачиваемость кредиторской задолженности, ухудшая оборачиваемость активов и не оказывая прямого воздействия на иные показатели деловой активности.

3В. Влияние госзаказа на показатели деловой активности

Госзаказ на сумму АХ приводит к увеличению выручки на АХ. Динамика кредиторской и дебиторской задолженности неоднозначна и зависит от принятых условий оплаты и аккуратности их соблюдения.

Величина активов, основных средств и МПЗ напрямую от получения госзаказа не зависит. Поэтому все коэффициенты деловой активности после получения и выполнения госзаказа на сумму АХ увеличиваются за счет роста выручки:

При этом рост показателей оборачиваемости активов, дебиторской задолженности, материально-производственных запасов и фондоотдачи основных средств положительно сказывается на финансовой устойчивости предприятия, в то время как рост коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности сам по себе несколько ухудшает финансовую устойчивость (но не может нивелировать положительный эффект от улучшения других показателей деловой активности).

Таким образом, рост государственных расходов в форме госзаказа в целом улучшают различные показатели деловой активности организаций- получателей госзаказов, в то время как безвозмездные субсидии, субвенции и льготные бюджетные кредиты оказывают неоднозначное (зачастую разнонаправленное) влияние на коэффициенты деловой активности.

3Г. Влияние бюджетных инвестиций на показатели деловой активности

Величина основных показателей деловой активности в период получения инвестиций в суммене изменится, кроме показателя

оборачиваемости активов и (в отдельных случаях) фондоотдачи, которые несколько ухудшатся:

122

В долгосрочной перспективе этот негативный эффект может быть уменьшен за счет роста выручки от реализации в результате расширения деятельности предприятия, получившего бюджетные инвестиции.

Влияние государственных расходов на коэффициенты платежеспособности

Коэффициенты структуры капитала рассчитываются как соотношения отдельных элементов пассивов и капитала между собой (коэффициент собственного капитала Кск и коэффициент заемных средств Кзс):

Кроме того, показателем платежеспособности предприятия является коэффициент защищенности кредиторов (Кзащ кред.):

4А.Влияние бюджетных субсидий и субвенций на показатели

платежеспособности

Полученные бюджетные субсидии используются либо на расширение деятельности и осуществление новых проектов, либо на замещение заемного финансирования (в том числе полностью или частично на снижение краткосрочных пассивов предприятия). Во втором случае кредиторская задолженность (заемные средства) уменьшаются на величину

∆? (или несколько меньшую), а суммы прибыли и капитала могут увеличиться в дальнейшем на величину ∆Y за счет снижения процентных расходов предприятия (за счет снижения заемного финансирования, на которое начисляются проценты). При этом всегда ∆? >∆Y.

Поэтому величина показателей платежеспособности после получения бюджетных субсидий в сумме ∆? (при снижении процентных расходов на ∆Y) изменится следующим образом:

Таким образом, в результате получения субсидий основные показатели платежеспособности предприятия улучшаются.

4Б.Влияние льготных бюджетных кредитов на показатели

платежеспособности

Сумма бюджетного кредита увеличивает заемные обязательства коммерческой организации на величину ∆?. Кроме того, суммы капитала и прибыли увеличиваются в дальнейшем на величину ∆Y за счет снижения процентных расходов предприятия. При этом всегда ∆? >∆Y. Поэтому величина показателей платежеспособности после получения льготных бюджетных кредитов в сумме ∆? (при снижении процентных расходов на ∆Y) изменится следующим образом:

Таким образом, в результате получения льготных бюджетных кредитов основные показатели структуры капитала предприятия ухудшаются, а вот коэффициент защищенности кредиторов, напротив, улучшается за счет снижения процентных расходов.

4В. Влияние госзаказа на показатели платежеспособности

Величина показателей платежеспособности после выполнения госзаказа на сумму(при прибыли от выполнения госзаказа AY) такова:

В результате получения государственного заказа основные показатели платежеспособности предприятия улучшаются.

4Г. Влияние бюджетных инвестиций на показатели платежеспособности

Величина показателей платежеспособности после получения бюджетных инвестиций в сумме АХ изменится следующим образом:

В результате получения субсидий основные показатели структуры капитала коммерческой организации улучшаются, а коэффициент защищенности кредиторов не изменяется.

Рост государственных расходов в форме государственного заказа и субсидий в целом улучшают различные показатели платежеспособности организаций-получателей госзаказов и субсидий (за исключением отдельных показателей), в то время как льготные бюджетные кредиты несколько улучшают лишь показатели защищенности кредиторов, но ухудшают структуру капитала предприятия.

Выводы по результатам анализа влияния государственных расходов на устойчивость коммерческих организаций подтверждаются путем проведения количественного анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности 5 российских предприятий нефтегазовой промышленности[84]за 2000 - 2002 гг.

В рамках данного практического анализа не рассматривается механизм воздействия бюджетных кредитов и государственных закупок на финансовую устойчивость коммерческих организаций по следующим

причинам: 1) по экономическому содержанию бюджетных кредиты

аналогичны банковским кредитам и предоставляются на возвратной и платной основе, 2) государственный заказ представляет собой платежеспособный спрос на выпускаемую организацией продукцию (работы, услуги) и по своей экономической сути аналогичен реализации продукции (работ, услуг). Существенным отличием бюджетных кредитов и госзаказа является гарантированность получения финансовых ресурсов коммерческими организациями от государства. Поэтому степень влияния госзаказа и государственных кредитов на финансовую устойчивость коммерческих организаций будет зависеть от гарантированности получения кредитов, поступления средств в срок за поставленную продукцию (работы, услуги) и т.п., степени выполнения государством своих обязательств (при прочих равных условиях).

Бюджетные инвестиции не рассматриваются в силу незначительного влияния (за исключением влияния на показатели платежеспособности) на параметры финансовой устойчивости.

Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности, в том числе объемы целевого бюджетного финансирования, рассматриваемых организаций за 2002 г. приведены в прил. 9.

На графике 7 показана зависимость параметров финансовой устойчивости от увеличения объемов целевого бюджетного финансирования. При этом четко прослеживается положительное влияние увеличения целевого финансирования на ряд параметров финансовой устойчивости (в т.ч. коэффициенты ликвидности и платежеспособности). Влияние же увеличения целевого финансирования на рентабельность и деловую активность неоднозначно. Общая тенденция наглядно проиллюстрирована на графике 8, где показана зависимость финансовой устойчивости отдельных предприятий от увеличения объемов бюджетного финансирования.

На графике 8 изображен сводный показатель финансовой устойчивости в виде т.н. тренда (корреляции) значений отдельных коэффициентов финансовой устойчивости. При этом значения тех коэффициентов, которые обратно пропорциональны финансовой устойчивости предприятия, включены в расчет в виде обратного коэффициента [1/], чтобы правильно отразить характер влияния таких коэффициентов на сводный показатель.

График 8 свидетельствует, что:

1. Финансовая устойчивость предприятий при получении бюджетных средств увеличивается (при прочих равных условиях);

2. Кривая сводного показателя является экспонентой, однако характер увеличения финансовой устойчивости из-за роста объемов целевого финансирования весьма близок к линейному (линия на графике сводного показателя весьма близка к прямой линии).

В виде математического уравнения характер зависимости между финансовой устойчивостью и целевым бюджетным финансированием может быть представлен следующим образом:

y = 0,4123e0,0002*x,

где У - значение сводного показателя финансовой устойчивости, X - объем целевого финансирования, е - основание натурального логарифма (примерно равно 2,8).

График 7

Влияние увеличения объемов целевого финансирования на финансовую устойчивость организаций.

График 8

Влияние целевого бюджетного финансирования на сводный показатель финансовой устойчивости

Сводная характеристика влияния государственных расходов на финансовую устойчивость коммерческой организации приведена в табл.

2.2.1, при этом субсидии и субвенции улучшают основные показатели ликвидности и платежеспособности; получение бюджетных кредитов положительно влияет на показатели рентабельности и ликвидности; государственный заказ улучшает показатели рентабельности, деловой активности и платежеспособности; бюджетные инвестиции улучшают основные показатели платежеспособности. Влияние рассмотренных видов государственных расходов на остальные параметры финансовой устойчивости неоднозначно либо отрицательно.

Проведенный анализ влияния государственных расходов на устойчивость коммерческих организаций позволяет сделать следующие выводы:

• Механизм финансирования государственных расходов оказывает влияние на финансовую устойчивость коммерческих организаций, получающих различные формы государственной поддержки. Масштабы воздействия государственных расходов менее значительны и всеобъемлющи по сравнению с государственными доходами. Государственные расходы не являются ключевым фактором финансовой устойчивости и в зависимости от стадии жизненного цикла организаций совокупность других факторов финансовой устойчивости оказывает более существенное воздействие на финансовое состояние организаций;

• При увеличении объемов бюджетных ассигнований, получателями которых являются коммерческие организации, финансовая устойчивость коммерческих организаций повышается;

• Влияние государственных расходов на финансовое состояние коммерческих организаций поддается количественной оценке и носит практически линейный характер;

Таблица 2.2.1

Влияние государственных расходов на финансовую устойчивость коммерческих организаций

Показатели финансовой устойчивости Вид государственных расходов
Субсидии и субвенции Бюджетные

кредиты

Государ­ственный заказ Бюджетные инвестиции
1. Рентабель- Либо ухудшают Улучшают Улучшают Либо ухудшают
ность показатели, либо основные основные показатели, либо
изменения показатели показатели изменения
незначительны незначительны
2. Ликвидность Улучшают Улучшают Влияние Не влияют
основные основные неодно-
показатели показатели значно
3. Деловая Влияние Влияние Улучшают Либо не влияют,
активность неоднозначно неоднозначно основные либо ухудшают
показатели показатели
4. Платежеспо- Улучшают Влияние Улучшают Улучшают
собность основные неоднозначно основные основные
показатели показатели показатели

• Данные выводы свидетельствуют о существующей возможности количественной оценки влияния государственных расходов на финансовую устойчивость коммерческих организаций. При разработке концепции реформирования государственных финансов в кратко- и долгосрочной перспективах необходимо учитывать данную количественную зависимость для принятия обоснованных решений, при выборе приоритетных отраслей развития экономики и пр.

Аналогично государственным доходам, государственные расходы воздействуют на финансовую устойчивость коммерческих организаций не только количественно, но и качественно. Если количественная сторона воздействия характеризуется тем, куда и в каких объемах направляются государственные средства, то качественная сторона воздействия связана с теми возможностями влияния на материальные интересы коммерческих организаций, которые оказывают выделенные государственные ассигнования. Выделенные государством средства могут быть использованы для ускорения экономического роста организаций, НИОКР, повышения эффективности производства, создания дополнительных стимулов для организаций.

Можно выделить следующие основные аспекты качественного воздействия государственных расходов на устойчивость коммерческой организации:

1. Государственные расходы на инфраструктуру для бизнеса, на обеспечение общественной безопасности и правопорядка, на создание сети путей сообщения и коммуникаций значительно уменьшают расходы (в том числе капитальные расходы) на ведение бизнеса самих организаций, следовательно, повышают рентабельность и ликвидность предприятий.

Если бы государство не выделяло средства на строительство и поддержание в хорошем состоянии автомагистралей и железных дорог, то из-за неразвитости сетей коммуникаций увеличение транспортных издержек всех предприятий значительно превысило бы требуемый размер государственных расходов на указанные цели, а значит, привело бы к снижению рентабельности всех субъектов хозяйствования предприятий экономики. Аналогично, расходы государства на правоохранительную систему снимают с коммерческих организаций значительную часть расходов на обеспечение безопасности. Организациям выгоднее финансировать данные расходы путем уплаты налогов в бюджет, чем каждому поодиночке нести гораздо более высокие расходы на создание собственных сетей коммуникаций и систем безопасности.

2. В рамках реализации определенной государственной финансовой политики, изменяя размер и структуру государственных расходов, государство может стимулировать общий экономический рост в стране, что, в свою очередь, улучшает финансовые показатели всех предприятий, даже тех, которые не являются прямыми получателями бюджетных средств или плательщиками подвергшихся изменению налогов.

3. Стабильность направлений расходования государственных средств косвенно влияет на деловую активность в экономике и на структуру капитала предприятий.

4. Получение государственных финансовых ресурсов оказывает влияние на имидж коммерческих организаций. Для третьих лиц (партнеров по бизнесу, покупателей и поставщиков, пр.) организации, получающие средства их бюджета, обычно ассоциируются со стабильно и предсказуемо развивающимися субъектами хозяйствования, с которыми следует налаживать деловые связи.

<< | >>
Источник: Бурделова Татьяна Николаевна. ВЛИЯНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ФИНАНСОВ НА УСТОЙЧИВОСТЬ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ. ДИССЕРТАЦИЯ на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2005. 2005

Еще по теме Оценка влияния государственных расходов на устойчивость коммерческих организаций:

  1. Моделирование влияния государственных финансов на устойчивость коммерческих организаций
  2. Глава 3. Пути обеспечения действенности влияния государственных финансов на устойчивость коммерческих организаций
  3. Бурделова Татьяна Николаевна. ВЛИЯНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ФИНАНСОВ НА УСТОЙЧИВОСТЬ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ. ДИССЕРТАЦИЯ на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2005, 2005
  4. Характеристика воздействия государственных доходов на устойчивость коммерческих организации
  5. 3.2. Основы прогнозирования результатов воздействия государственных финансов на устойчивость коммерческих организаци
  6. Особенности государственного финансового воздействия на устойчивость коммерческой организации на разных стадиях экономического цикла
  7. Глава 1. Характеристика государственных финансов как фактора, влияющего на устойчивость коммерческой организации
  8. Глава 2. Анализ основных направлений воздействия государственных финансов на устойчивость коммерческих организаций в Российской Федерации
  9. 1.1 Факторы, определяющие устойчивость коммерческой организации
  10. Стрюченко Евгений Сергеевич. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РАСХОДОВ БЮДЖЕТА (на примере Свердловской области). Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Екатеринбург - 2006, 2006
  11. Методические подходы к оценке состояния, динамики и факторов влияния на структуру экономики региона
  12. Оценка влияния состояния человеческого капитала на эффективность инновационной деятельности угольной компании
  13. Пилипенко Мария Николаевна. РАЗВИТИЕ МЕТОДИКИ УЧЕТА И АУДИТА ЗАТРАТ ВО ВСПОМОГАТЕЛЬНЫХ ПРОИЗВОДСТВАХ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Ростов-на-Дону - 2014, 2014
  14. Ованесова Юлия Сергеевна. ВЛИЯНИЕ СТАДИИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА ОРГАНИЗАЦИЙ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ IPO НА РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКАХ КАПИТАЛА. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва - 2013, 2013