Эффективность операций с ценными бумагами
Каждая ценная бумага удостоверяет определенную финансовую операцию. Любому участнику сделки нужно четко представлять себе ее выгодность, эффективность.
Эффективность - это соизмерение результата с затратами.
Для расчета эффективности операций с ценными бумагами используют следующие базовые показатели эффективности:Относительный рост, или интерес (r):
где К0 - первоначальная сумма капитала;
Kt - конечная сумма капитала Kt = К0 • [1 + r(t)]; t - период.
Этот показатель характеризует размер прибыли на 1 руб. первоначального капитала.
Относительная скидка, или дисконт (d):
Данный показатель характеризует размер прибыли на 1 руб. конечной суммы капитала.
Два этих показателя тесно связаны между собой:
Формула простых процентов:
где r - процентная ставка.
Использование простых процентов означает, что ежегодно на первоначальную сумму капитала начисляется один и тот же процент.
Формула сложных процентов:
Использование сложных процентов означает, что доход исчисляется не с первоначального капитала, а с суммы, включающей в себя первоначальный капитал и начисленные проценты.
Эффективная годовая процентная ставка
где m - количество начислений процентов в год.
Дисконтирование денежных потоков
где r - ставка дисконтирования, %;
K - капитал, планируемый к получению в t-м году;
К0 - приведенная стоимость, т.е. оценка Kt с позиции текущего
момента.
130
131
Если из этой формулы найти г, то мы получим доходность к погашению или полную доходность облигации.
Иначе определяют доходность конвертируемых облигаций, т. е. таких облигаций, которые дают право их владельцу обменивать их на обыкновенные акции того же эмитента через определенный период. По конвертируемым облигациям рассчитывают облигационную и конверсионную стоимости:
где О - облигационная стоимость;
К - купонный доход за год, руб.;
г - рыночная доходность сопоставимых ценных бумаг, доли единицы;
Коб - конверсионная стоимость облигации, руб.;
к - коэффициент конверсии, который показывает на сколько обыкновенных акций обменивается одна конвертируемая облигация.
Нижний предел рыночной цены задается большей из двух стоимостей - облигационной и конверсионной. Если конверсионная стоимость ниже облигационной, то обмен проводить невыгодно.
Расчет доходности государственных ценных бумаг
Доходность ГКО измеряется несколькими показателями - доходностью к погашению, операций купли-продажи, текущей к аукциону, эффективной.
Доходность ГКО к погашению (ДГКО, %):
где Н - номинальная стоимость облигации, %;
Р0 - цена покупки облигации, % от номинала; t - срок до погашения облигации, дней;
Тг - расчетное число дней в году.
Доходность к погашению обеспечивается инвестору при условии покупки данного выпуска ГКО по текущей цене и владения им до погашения.
132
133
Доходность облигаций займа 1991 г.
где Pj - цена перепродажи, руб.;
Р0 - цена покупки, руб.; t - период до перепродажи, лет.
Процентный доход, выплачиваемый покупателем:
где R - процентная ставка купона очередного года, доли единицы;
T - число календарных дней в году;
tt - число календарных дней, начиная с первого дня после выплаты последнего купона до дня расчета по данной сделке включительно.
Доходность ОГСЗ (Догсз, %):
где Р - цена покупки без учета накопленного дохода, руб.; А - накопленный купонный доход, руб.; to - срок до выплаты купона.
где R - объявленная купонная ставка, % годовых; tK - купонный период.
134
135
Сумма, которую получит векселедержатель при учете векселя в банке, составит
М = S - C.
Доходность финансового векселя рассчитывается иначе. Финансовый вексель размещается с дисконтом, а погашается по номиналу. Доход по векселю (Дв) равен разнице между номиналом (Н) и ценой покупки векселя (Р0):
Доходность векселя за срок займа (Дз, %)
Годовая доходность векселя (Двек)
где t - число дней до погашения векселя. fnor
Расчет доходности депозитных и сберегательных сертификатов
При расчете доходности сертификата со сроком до одного года используется формула простых процентов:
где S - сумма, получаемая по сертификату;
Н - номинал сертификата;
tn6 - время обращения сертификата;
Т - число дней в году.
Если инвестор покупает сертификат на рынке, то
где S1 - сумма покупки сертификата;
S2 - сумма продажи сертификата;
- период владения сертификатом.
Процентная ставка по данному вложению (r, %) рассчитывается по формуле
Если срок депозита более одного года, то используются сложные проценты:
где n - количество прошедших лет.
3.8.
Еще по теме Эффективность операций с ценными бумагами:
- 9.2. Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами профессиональных участников рынка ценных бумаг
- Операции банков с ценными бумагами
- 8.2. Налог на операции с ценными бумагами
- Операции с ценными бумагами. Виды ценных бумаг
- 1.3. Операции банков с ценными бумагами
- 2.4. Операции банков с ценными бумагами
- Риск операций с ценными бумагами
- 12.8. Операции с ценными бумагами
- 16.7. Налог на операции с ценными бумагами
- Операции с ценными бумагами
- Определение доходности операций с ценными бумагами
- Учет операций с ценными бумагами у инвесторов