<<
>>

Эффективность операций с ценными бумагами

Каждая ценная бумага удостоверяет определенную финансовую операцию. Любому участнику сделки нужно четко представлять себе ее выгодность, эффективность.

Эффективность - это соизмерение результата с затратами.

Для расчета эффективности операций с ценными бумагами использу­ют следующие базовые показатели эффективности:

Относительный рост, или интерес (r):

где К0 - первоначальная сумма капитала;

Kt - конечная сумма капитала Kt = К0 • [1 + r(t)]; t - период.

Этот показатель характеризует размер прибыли на 1 руб. пер­воначального капитала.

Относительная скидка, или дисконт (d):

Данный показатель характеризует размер прибыли на 1 руб. конечной суммы капитала.

Два этих показателя тесно связаны между собой:

Формула простых процентов:

где r - процентная ставка.

Использование простых процентов означает, что ежегодно на первоначальную сумму капитала начисляется один и тот же про­цент.

Формула сложных процентов:

Использование сложных процентов означает, что доход ис­числяется не с первоначального капитала, а с суммы, включающей в себя первоначальный капитал и начисленные проценты.

Эффективная годовая процентная ставка

где m - количество начислений процентов в год.

Дисконтирование денежных потоков

где r - ставка дисконтирования, %;

K - капитал, планируемый к получению в t-м году;

К0 - приведенная стоимость, т.е. оценка Kt с позиции текущего

момента.

130

131

Если из этой формулы найти г, то мы получим доходность к погашению или полную доходность облигации.

Иначе определяют доходность конвертируемых облигаций, т. е. таких облигаций, которые дают право их владельцу обмени­вать их на обыкновенные акции того же эмитента через опреде­ленный период. По конвертируемым облигациям рассчитывают облигационную и конверсионную стоимости:

где О - облигационная стоимость;

К - купонный доход за год, руб.;

г - рыночная доходность сопоставимых ценных бумаг, доли единицы;

Коб - конверсионная стоимость облигации, руб.;

к - коэффициент конверсии, который показывает на сколько обык­новенных акций обменивается одна конвертируемая облигация.

Нижний предел рыночной цены задается большей из двух сто­имостей - облигационной и конверсионной. Если конверсион­ная стоимость ниже облигационной, то обмен проводить невы­годно.

Расчет доходности государственных ценных бумаг

Доходность ГКО измеряется несколькими показателями - доходностью к погашению, операций купли-продажи, текущей к аукциону, эффективной.

Доходность ГКО к погашению (ДГКО, %):

где Н - номинальная стоимость облигации, %;

Р0 - цена покупки облигации, % от номинала; t - срок до погашения облигации, дней;

Тг - расчетное число дней в году.

Доходность к погашению обеспечивается инвестору при ус­ловии покупки данного выпуска ГКО по текущей цене и владе­ния им до погашения.

132

133

Доходность облигаций займа 1991 г.

где Pj - цена перепродажи, руб.;

Р0 - цена покупки, руб.; t - период до перепродажи, лет.

Процентный доход, выплачиваемый покупателем:

где R - процентная ставка купона очередного года, доли единицы;

T - число календарных дней в году;

tt - число календарных дней, начиная с первого дня после выпла­ты последнего купона до дня расчета по данной сделке вклю­чительно.

Доходность ОГСЗ (Догсз, %):

где Р - цена покупки без учета накопленного дохода, руб.; А - накопленный купонный доход, руб.; to - срок до выплаты купона.

где R - объявленная купонная ставка, % годовых; tK - купонный период.

134

135

Сумма, которую получит векселедержатель при учете вексе­ля в банке, составит

М = S - C.

Доходность финансового векселя рассчитывается иначе. Фи­нансовый вексель размещается с дисконтом, а погашается по но­миналу. Доход по векселю (Дв) равен разнице между номиналом (Н) и ценой покупки векселя (Р0):

Доходность векселя за срок займа (Дз, %)

Годовая доходность векселя (Двек)

где t - число дней до погашения векселя. fnor

Расчет доходности депозитных и сберегательных сертификатов

При расчете доходности сертификата со сроком до одного года используется формула простых процентов:

где S - сумма, получаемая по сертификату;

Н - номинал сертификата;

tn6 - время обращения сертификата;

Т - число дней в году.

Если инвестор покупает сертификат на рынке, то

где S1 - сумма покупки сертификата;

S2 - сумма продажи сертификата;

- период владения сертификатом.

Процентная ставка по данному вложению (r, %) рассчитыва­ется по формуле

Если срок депозита более одного года, то используются слож­ные проценты:

где n - количество прошедших лет.

3.8.

<< | >>
Источник: Колпакова Г.М.. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. пособие. - 2-е изд., перераб и доп. — М.: Финансы и статистика,2014. — 496 с.: ил.. 2014

Еще по теме Эффективность операций с ценными бумагами:

  1. 9.2. Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами профессиональных участников рынка ценных бумаг
  2. Операции банков с ценными бумагами
  3. 8.2. Налог на операции с ценными бумагами
  4. Операции с ценными бумагами. Виды ценных бумаг
  5. 1.3. Операции банков с ценными бумагами
  6. 2.4. Операции банков с ценными бумагами
  7. Риск операций с ценными бумагами
  8. 12.8. Операции с ценными бумагами
  9. 16.7. Налог на операции с ценными бумагами
  10. Операции с ценными бумагами
  11. Определение доходности операций с ценными бумагами
  12. Учет операций с ценными бумагами у инвесторов