<<
>>

§ 8.1. Определение и идентификация рисков

Риск — возможность неудач, убытков в предпринимательской деятельности, которые могут повлечь нежелательные последствия, ущерб.

Степень экономического риска в условиях неопределенности оценивается при помощи точки безубыточности (ТБ), которая позволяет провести финансовый анализ проектов и динамичности основных показателей эффективности (прибыль, рентабельность).

Цель анализа безубыточности — вычислить ТБ. Она представляет собой точку на прямой, показывающей рост продукции в системе двух координат осей, в которой доходы от продажи соответствующего количества продукции равны затратам на ее изготовление, прибыль равна нулю.

Значение ТБ служит надежным ориентиром в оценке риска инвестиций. Чем выше ТБ в системе координат, тем больше нужно реализовать продукции для обеспечения рентабельности.

В таблицах 8.1—8 5 сгруппированы виды простых рисков по разным стадиям.*

Таблица 8.1. Подготовительная стадия

Вид риска Отрицательное влияние на ожидаемую прибыль
Удаленность от транспортных узлов Дополнительные затраты на создание подъездных путей, повышенные эксплуатационные расходы
Удаленность от инженерных сетей Дополнительные капиталовложения на подвод электроэнергии. тепла, воды
Отношение местных властей Возможность введения ими дополнительных ограничений, осложняющих реализацию проекта
Доступность подрядчиков на месте Опасность завышения стоимости работ из-за монопольного положения подрядчика
Наличие альтернатив- 1 ных источников сырья Опасность завышения стоимости работ из-за монополии на сырье

* Методика подготовки бизнес-плана инвестиционных проектов // Российский экономический журнал.

— 1994. — № 4.

І простые риски Отрицательное влияние на ожидаемую прибыль |
Платежеспособность заказчика Увеличение объема заемных средств и снижение чи- I стой прибыли из-за выплат процентов
Неопределенные затраты, в том числе из-за инфляции Увеличение объема заемных средств
Недостатки проектно-изыскательских работ Рост стоимости строительства, затягивание с вводом мощностей
Несвоевременная поставка комплектующих Увеличение сроков строительства» затягивание с вводом мощностей

Несвоевременная подготов- Увеличение срока выхода на проектный режим ка ИТР и рабочих

Недобросовестность под- Увеличение сроков строительства рядчика

Таблица 8.4. Стадия функционирования: социальные риски

Таблица 8.3. Стадия функционирования: финансово-экономические риски

Простые риски Отрицательное влияние на ожидаемую прибыль
Неустойчивость спроса Падение спроса с ростом цен
Появление альтернативного продукта Снижение спроса
Снижение цен конкурентами Снижение цены
Увеличение производства у конкурентов Падение продаж или снижение цен
Рост налогов Уменьшение чистой прибыли
Неплатежеспособность потребителей Падение продаж
Рост цен на сырье, материалы, перевозки Снижение прибыли из-за роста цен
Зависимость от поставщиков, отсутствие альтернатив То же
Недостаток оборотных средств Увеличение кредитов

Анализ рисков подразделяется на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Качественный анализ риска может быть сравнительно простым. Его главная задача — определить факторы риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает, то есть установить потенциальные зоны риска, после чего идентифицировать все возможные риски.

Количественный анализ риска, то есть численное определение размера отдельных рисков и риска проекта в целом — проблема довольно сложная, а порой и недоступная.

При количественном анализе риска могут использоваться разные методы. Наиболее распространенными являются:

•Ф статистический метод:

Ф анализ учетности затрат;

•ф использование .аналогов.

Статистический метод используется в системе ПЕРТ для вычисления оценки неопределенности, при которой рассчитываются затраты и оценивается неопределенность каждого элемента проекта.

Выражая эти неопределенности через среднеквадратичное отклонение и вычисляя дисперсии, можно количественно выразить неопределенность (щенки в целом.

В практике применяются и другие методы. В последнее время популярен метод статистических испытаний («метод Монте-Карло»). Преимуществом этого метода является возможность анализировать и оценивать различные «сценарии» реализации проекта и учитывать разные факторы риска в рамках единого подхода.

Степень коммерческого риска определяют типы и вероятность наступления тех или иных'событий, а также наносимый ущерб. Оценка коммерческого риска является интегральной и определяет выбор формы и условий страхования.

В целях минимизации коммерческого риска финансовые расчеты, составляемые в связи с разработкой бизнес-плана, следует ориентировать на соблюдение принципиальных условий, обеспё-

чивающих (при определенной неполноте исходных данных) надежное финансирование работ. К таким условиям относятся:

#9632;ф взаимная увязка объемов и сроков получения и использования финансовых средств с учетом различных сроков окупаемости;

Ф обеспечение платежеспособности на любой стадии осуществления проекта;

«ф использование наиболее экономичных способов финансового обеспечения проекта, привлечения заемных средств, как правило, в случае повышения рентабельности собственных средств;

-Ф ориентация на сокращение сроков окупаемости, увеличение рентабельности используемых финансовых средств;

•Ф обоснованный расчет точки безубыточности инвестиций.

При оценке инвестиционных проектов учитываются внешние и внутренние виды рисков.

Внешние риски

#9632;ф риски, связанные с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

•Ф внешнеэкономические риски (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т. п.);

•ф возможность ухудшения политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе;

•ф возможность изменения природно-климатических условий, стихийных бедствий;

•Ф неправильная оценка спроса, конкурентов и цен на продукцию проекта;

#9632;ф колебания рыночной конъюнктуры, валютных курсов и т. п.

Внутренние риски

•ф неполнота или неточность проектной документации (затраты, сроки реализации проекта, параметры техники и технологии);

•Ф производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т. п.);

•ф непосредственность целей, интересов и поведения участников' проекта;

#9632;Ф риск изменения приоритетов в развитии предприятия и потери поддержки со стороны руководства;

•ф риск несоответствия существующих каналов сбыта и требований к сбыту продукции проекта;

•ф неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Экспертный анализ рисков применяют на начальных этапах работы с проектом в случае, если объем исходной информации является недостаточным для количественной оценки эффективности (погрешность результатов превышает 30%) и рисков проекта.

Алгоритм экспертного анализа риска, в соответствии со справочным пособием для специалистов и предпринимателей «Управление инвестициями», имеет такую последовательность.

1. По каждому виду риска определяется предельный уровень, приемлемый для организации, реализующей данный проект. Предельный уровень риска определяется по стабильной шкале.

2. Устанавливается при необходимости дифференцированная оценка уровня компетентности экспертов, являющаяся конфиденциальной. Оценка выставляется по десятибалльной шкале. Форма таблицы, подлежащей заполнению каждым экспертом:

3. Оценки, поставленные экспертами по каждому виду риска, сводятся разработчиком инвестиционного проекта в таблицы, в которых определяется интегральный уровень по каждому виду риска.

4. Сравниваются интегральный уровень риска, полученный в результате экспертного опроса, и предельный уровень для данного вида риска, и выносится решение о приемлемости данного вида риска для разработчиков проекта.

5. В случае, если принятый предельный уровень одного или нескольких видов риска ниже полученных интегральных значений, разрабатывается комплекс мероприятий, направленных на снижение влияния выявленных рисков, на успех реализации проекта, и осуществляется повторный анализ риска.

шш ля измерения риска применяются статистические и экономи- рЛческие методы.

Статистические методы базируются на использовании довольно сложного математического аппарата теории вероятностей. Они, как правило, применяются для крупных и сложных проектов, для которых необходим тщательный анализ риска инвестиций. Для менее крупных и относительно дешевых проектов достаточен анализ риска с помощью экспертных методов.

Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта могут использоваться следующие методы:

-ф- проверка устойчивости;

-О- корректировка параметров проекта и экономических нормативов;

формализованное описание неопределенности.

1. Проверка устойчивости. Метод проверки устойчивости предусматривает разработку сценариев реализации проекта в наиболее вероятных или наиболее «опасных» для каких-либо участников условиях.

По каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, каковы при этом доходы, потери и показатели эффективности у отдельных участников, государства и населения. Влияние факторов риска на норму дисконта при этом не учитывается.

Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами.

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта.

Предельное значение параметра проекта для некоторого t-го года его реализации определяется как такое значение этого показателя в t-ом году, при котором чистая прибыль участника в этом году становится нулевой.

Одним из наиболее важных показателей этого типа является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства. Порядок определения точки безубыточности изложен дальше.

2. Корректировка параметров проекта и экономических нормативов. Метод предусматривает замену проектных значений отдельных параметров объекта и применяемых в расчете экономических нормативов на ожидаемые в этих целях:

*0- сроки строительства и выполнения других работ увеличиваются на среднюю величину возможных издержек;

учитывается среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной организации, пересмотром проектных решений в ходе строительства и неопределенными расходами;

-ф- учитывается запаздывание платежей, неритмичность поставок сырья и материалов, внеплановые отказы оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые и получаемые штрафы и иные санкции за нарушение договорных обязательств;

-Ф- в случае, если проектом не предусмотрено страхование участника от определенного вида инвестиционного риска, в состав его затрат включаются ожидаемые потери от этого риска;

#9632;О- увеличиваются норма дисконта и требуемая внутрення норма доходности (прибыльности).

3. Формализованное описание неопределенности.

Это наиболее точный и вместе с тем сложный метод, включающий три этапа:

О- описание всех возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы организаций на значения основных технических, экономических и подобных параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей эффективности;

•gt; преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения;

определение показателей эффективности проекта в целом с. учетом неопределенности условий его реализации — показателей ожидаемой эффективности. Основными показателями, используемыми для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта Эож (экономического — на уровне народного хозяйства, коммерческого — на уровне отдельного участка), который рассчитывается по формуле математического ожидания.

<< | >>
Источник: Черняк В.3., Черняк А.В., Довдиенко И.В.. Бизнес-планирование. Учебно-практическое пособие. — М.: Издательство РДЛ,2003. - 272 с.. 2003

Еще по теме § 8.1. Определение и идентификация рисков:

  1. Идентификация стратегических рисков
  2. 4.3. Идентификация экономико-математических моделей 4.3.1. Основные проблемы и методы идентификации
  3. Уровень существенности и аудиторские риски: сущность и значение, критерии для определения уровня существенности, виды рисков их исчисление. Взаимосвязь и влияние рисков на уровень существенности.
  4. Аспекты определения и виды рисков
  5. 4.1. Определение подхода к решению задачи оценки рисков
  6. 6.4. Субъективные методы определения величины инвестиционных рисков.
  7. 6.3. Объективные методы определения величины инвестиционных рисков
  8. Страховой риск. Его определение и критерии страхуемости рисков
  9. Определение уровня рисков по основным направлениям деятельности, ключевым бизнес-процессам и разработка стратегии реагирования
  10. 2.5.1. Основные виды рисков в банковской деятельности. Источники рисков и причины возникновения.
  11. • Классификация банковских рисков • Способы управления от­дельными видами рисков • Виды создаваемых резервов
  12. Страхование рисков при реализации продукции по базисам поставки. Правила классификации коммерческих рисков «Инкотермс-2000»
  13. Идентификация
  14. Идентификация
  15. Сущность идентификации
  16. Сущность идентификации
  17. Идентификация и рефлексия