В отличие от рынка государственных ценных бумаг, который существовал в России на протяжении всего периода ее социалистического развития, рынок негосударственных, или корпоративных, ценных бумаг возродился с начала 90-х гг., прежде всего в связи с началом процесса приватизации государственной собственности в 1992 г., а раньше - с образованием акционерных коммерческих банков и бирж. Современную историю российского рынка корпоративных ценных бумаг можно условно разделить на три этапа: 1- й этап - 1990-1992 гг. - создание предпосылок для развития фондового рынка: образование фондовых бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж; 2- й этап - 1993 г. - первая половина 1994 г. - фондовый рынок существует в форме рынка приватизационных чеков; 3- й этап - вторая половина 1994 г. по настоящее время - начало обращения акций российских акционерных обществ; зарождение общепринятого рынка корпоративных ценных бумаг. На 1-м этап началось формирование законодательной базы российского рынка ценных бумаг. 2-й этап - это начало, расцвет и закрытие рынка приватизационных чеков, которые были выпущены государством и выдавались гражданам России бесплатно. Последние обменивали их на акции приватизируемых предприятий, вкладывали в чековые инвестиционные фонды или продавали на биржевом или внебиржевом рынке. Важной особенностью 2-го и начала 3-го этапа было наличие на российском фондовом рынке, кроме приватизационных чеков, различного рода псевдо ценных бумаг (типа акций «МММ» и др.), которые активно покупались российским населением. Со второй половины 1994 г. начал складываться новый фондовый рынок, на котором торговля ведется уже акциями существующих российских акционерных обществ. Фондовый рынок крупных инвесторов и посредников (отечественных и зарубежных) имеет две основные цели: во-первых, это борьба за собственность - покупка контрольных пакетов акций предприятий, которые либо представляют стратегические интересы для соответствующих зарубежных или отечественных компаний, либо являются высокодоходными, имеют крупную валютную выручку и т. п.; во-вторых, это получение спекулятивной прибыли от операций на фондовом рынке, используя колебания цен в зависимости от соотношения спроса и предложения, политических и экономических факторов, знания внутренней информации о компании, недоступной для других участников рынка и т. п. Для 3-го этапа российского рынка корпоративных ценных бумаг характерны: — дальнейшее развитие законодательной базы рынка; — прекращение и преобразование деятельности чековых инвестиционных фондов; — увеличение числа участников фондового рынка; — быстрое развитие страховых и негосударственных пенсионных фондов; — образование крупного вексельного рынка в стране; — создание организаций инфраструктуры фондового рынка (регистраторов, депозитариев, расчетных палат); — создание рынка первых фьючерсных контрактов (валютных). В отличие от 1-го и 2-го этапов, рынок которых в значительной мере был биржевым, на 3-м этапе рынок корпоративных ценных бумаг практически полностью превратился во внебиржевой рынок. Биржевые торги акциями почти не ведутся. Российский рынок корпоративных акций условно делится на две части: рынок наиболее ликвидных акций, насчитывающий акции порядка 20-30 компаний, относящихся к отраслям нефтегазодобычи, электроэнергетики, телекоммуникаций, металлургии, транспорта, которые постоянно продаются и покупаются по рыночным ценам; рынок всех остальных акций, прежде всего региональных предприятий, которые практически отсутствуют в свободном обращении, а это акции порядка 40 000 акционерных обществ открытого типа. Кроме последних, к числу участников фондового рынка в настоящее время можно отнести около 3 тыс. инвестиционных компаний, свыше 2 тыс. коммерческих банков, порядка 1 тыс. страховых организаций и столько же негосударственных пенсионных фондов, десятки фондовых бирж. Рынок российских акций в большой степени функционирует за счет ежегодного притока иностранного капитала в размере 1,52,0 млрд долл. в год. Всякий отток этого капитала ввергает рынок акций в глубокий спад. В то же время внутренние финансовые ресурсы страны сосредоточены главным образом либо в виде наличных сбережений у населения, либо в виде вложений на рынке государственных ценных бумаг, которые давали гораздо большую доходность, чем рынок корпоративных акций. К основным проблемам российского рынка акций, решение которых будет происходить в ближайшие годы, относится: — развитие инфраструктуры фондового рынка; — повышение информационной открытости рынка, увеличение его «прозрачности», т. е. создание системы информации обо всех эмитентах, доступной для всех участников рынка; — создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования фондового рынка; — дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран мира; — вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций (по объему и количеству эмитентов) российских акционерных обществ. 3.